棕榈油市场周报
「2024.12.20」 棕榈油市场周报 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 行情回顾：本周棕榈油主力2505合约下跌，收跌5.69%，收报8954元/吨。 行情展望：2024年末棕榈油价格处在高位，性价比不足，不过在主产国库存偏低的状态下，一季度面临季节性低产周期，主产国的棕榈油供应偏紧，同时印尼官方B40计划落实初期阶段预计有效提振需求，进一步加剧供应偏紧格局，预计一季度棕榈油表现较强。二、三季度棕榈油生产恢复叠加增产周期，南美大豆集中大量上市，油脂供应端压力增加，若需求端增长速度没有跟上，价格回落压力增大，关注印尼B40生物柴油政策实施情况。此外，需要关注贸易政策和天气情况对油脂供需格局的影响。 策略建议：棕榈油整体供应趋紧，高位震荡为主。 本周大连棕榈油下跌 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周棕榈油主力2505合约下跌，收跌5.69%，收报8954元/吨。 本周棕榈油1-5价差扩大 图3、棕榈油1-5价差走势图 棕榈油1月与5月价差 1200 00 00 00 00 00 0 5月20日 00 6月20日 7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 10 8 6 4 2 -2 -400 P2301-2305P2401-2405P2501-2505 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，棕榈油1-5月价差为796元/吨，价差扩大80元/吨。 本周棕榈油期货净持仓减少仓单量减少 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图5、棕榈油期货仓单情况 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 0.00 来源：wind瑞达期货研究院 仓单数量:棕榈油 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 2023-11-17 2024-01-17 2024-03-17 2024-05-17 2024-07-17 2024-09-17 2024-11-17 截至12月20日，棕榈油前20名持仓净多单42522手，净多持仓减少25461手；期货仓单1180手，较上周同期减少113手。 本周棕榈油现货价格有所下跌马来FOB下跌&CNF价格下跌 图6、棕榈油广东地区现货价格 各地24度棕榈油现货价格 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 2012-06-27 2013-06-27 2014-06-27 2015-06-27 2016-06-27 2017-06-27 2018-06-27 2019-06-27 2020-06-27 2021-06-27 2022-06-27 2023-06-27 2024-06-27 0.00 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 马来西亚FOB&CNF价格 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 2024-05-12 2024-06-12 2024-07-12 2024-08-12 2024-09-12 2024-10-12 2024-11-12 0.00 现货价:棕榈油(24度):福建现货价:棕榈油(24度):广东广州现货价:棕榈油(24度):宁波现货价:棕榈油(24度):张家港现货价:棕榈油(24度):天津现货价:棕榈油(24度):日照 现货价:棕榈油(24度):地区均价 FOB离岸价:马来西亚棕榈油:连续合约CNF到岸价:马来西亚棕榈油:连续合约 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，广东地区24度棕榈油现货价格9900元/吨，较上周同期下跌80元/吨；FOB价格1145美元/吨，较上周同期下跌65元/吨；CNF价格1183美元/吨，较上周同期下跌65美元/吨。 本周棕榈油基差扩大 图8、广东现货与主力合约基差 广东现货与主力合约基差 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-11-06 2021-02-06 2021-05-06 2021-08-06 2021-11-06 2022-02-06 2022-05-06 2022-08-06 2022-11-06 2023-02-06 2023-05-06 2023-08-06 2023-11-06 2024-02-06 2024-05-06 2024-08-06 2024-11-06 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，广东地区棕榈油与主力合约基差为996元/吨，较上周同期982元/吨。 供应端——11月马棕产量下降出口下降 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 马来西亚棕榈油产量马来西亚棕榈油出口量 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1800000 1700000 1600000 1500000 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，24年11月马来西亚棕榈油产量为162.13万吨，较10月的179.73万吨下降17.61万吨,环比下降9.8%。出口量为148.72万吨，较10月的174.43万吨下降25.71万吨,环比下降14.74%。 供应端——马来西亚棕榈油期末库存下降 图11、马来西亚棕榈油库存 马来棕榈油库存量 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1000000 123456789101112 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚11月期末库存为183.62万吨，较10月的188.52万吨下降4.9万吨,环比下降2.6%。 供应端——11月马棕出口下滑 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为671454吨，较11月1-15日出口的713182吨减少5.9%。根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为545921吨，较11月1-15日出口的595007吨减少8.2%。 国内情况——棕榈油库存小幅增加 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油库存量 棕榈油港口库存:合计 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2013-10-25 2014-10-25 2015-10-25 2016-10-25 2017-10-25 2018-10-25 2019-10-25 2020-10-25 2021-10-25 2022-10-25 2023-10-25 2024-10-25 0.00 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年12月13日（第50周），全国重点地区棕榈油商业库存53.92万吨，环比上周增加2.25万吨，增幅4.35%；同比去年97.51万吨减少43.59万吨，减幅44.70%。 国内情况——棕榈油进口利润上涨 图16、棕榈油内外价差走势图 棕榈油内外价差走势图 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 2019-12-022020-12-022021-12-022022-12-022023-12-022024-12-02 价差现货价:棕榈油(24度):广东棕榈油(马来西亚):进口成本价 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2024年12月20日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为-498.12元/吨,较上周同期上涨376.14元/吨。 替代品情况——豆油库存有所小幅下降菜油库存小幅下降 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年12月13日，全国重点地区豆油商业库存96.39万吨，环比上周减少1.84万吨，降幅1.87%。同比减少2.93万吨，跌幅2.95%。截止到2024年12月13日，菜油库存为6.6万吨，较上周减少0.1万吨； 替代品情况——豆油价格下跌菜油价格下跌 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 出厂价:一级豆油(散装):江苏:张家港市 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 出厂价:四级菜油:福建:厦门 2,000.00 0.00 2018-03-132019-03-132020-03-132021-03-132022-03-132023-03-132024-03-13 2,000.00 0.00 2018-08-062019-08-062020-08-062021-08-062022-08-062023-08-062024-08-06 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，张家港一级豆油现价7850元/吨，周环比下跌390元/吨；菜油福建地区报价8680元/吨，较上周同期下跌390元/吨。 替代品情况——价差情况 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 -6,000.00 三大油脂现货价差 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 2023-08-25 2023-11-25 2024-02-25 2024-0
