进入私募股权交易的第四纪

核心观点与关键数据

• SBOs（二次出售）市场趋势：PE机构越来越多地将公司进行多次转手交易，三次或四次私募融资变得越来越常见。SBOs不仅为现有投资者提供退出渠道，也为PE行业庞大闲置资金的出路，对买卖双方都是一个有用的安排。
• 交易活动数据：2021年全球PE SBO交易活动达到峰值，共完成873笔交易，总价值近3500亿美元。尽管随后一年交易量和总价值有所回落，但仍远高于疫情前水平。SBO交易规模通常远大于普通并购交易，2022年SBO中位数交易规模达4.17亿美元，而所有并购中位数为1亿美元。
• 三级和四级收购：2021年，293家公司被第三家PE收购，81家公司被第四家PE收购。这类交易在成熟PE市场更为常见，如美国和欧洲。
• 驱动因素：SBOs的适当性（某些行业在PE控制下表现更佳）、专业化PE公司的介入（能发现更多价值）、持有期对PE基金回报的重要性、降低破产率以及市场下跌等因素共同推动了SBOs的增长。
• 未来展望：随着PE行业不断专业化，SBOs的重要性将进一步提升。专业化PE公司将在SBOs中发挥更大作用，继续寻找并挖掘前所有者未能发现的价值。

研究结论

• SBOs在当前PE市场中扮演着关键角色，为买卖双方提供了灵活的退出和投资机会。
• 三级和四级收购的激增表明PE机构对特定行业和公司的专业化投资策略正在取得成效。
• PE行业的专业化趋势将进一步推动SBOs市场的发展，为投资者创造更多价值。
• 整体而言，PE市场展现出坚韧和进取的特点，能够应对宏观经济挑战。