贵金属日报

贵金属日报2024-12-20 贵金属 蒋文斌 国债研究员 从业资格号：F3048844交易咨询号：Z0017196电话：0755-23375128 邮箱：jiangwb@wkqh.cn 联系人：钟俊轩贵金属研究员 从业资格号：F03112694电话：0755-23375141 邮箱：zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌0.59%，报611.08元/克，沪银跌2.19%，报7411.00元/千克；COMEX金涨0.02%，报2608.70美元/盎司，COMEX银涨0.08%，报29.44美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.5%，美元指数报108.45； 市场展望： 美联储议息会议后昨日公布的美国通胀和经济数据具有韧性，进一步加大了联储降息速度及幅度放缓的市场预期，对于贵金属价格形成进一步的利空因素。 美国三季度核心PCE物价指数同比终值为2.2%，高于预期和前值的2.1%。美国三季度GDP年化环比终值为3.1%，高于预期和前值的2.8%。就业数据方面，美国12月14日当周首次申请失业救济人数为22万人，低于预期的23万人和前值的24.2万人。 美联储召开议息会议，宣布降息25个基点，将联邦基金目标利率区间下调至4.25%-4.50%。联储发布的经济展望报告显示的点阵图十分鹰派，联储票委预计2025年的终端利率较当前下降50个基点，即可能存在两次25个基点的降息操作。这明显低于九月份2025全年存在100个基点降息操作的点阵图预期，对于2025年的降息次数预期明显下降。鲍威尔表态鹰派，他明确表示降低通胀的进程比预期要缓慢，从现在开始将进入一个新的阶段，对于进一步降息持谨慎态度。 美联储执行“鹰派降息”，当前CME利率观测器显示市场预期2025年仅存在一次25个基点的降息操作，发生在五月议息会议。贵金属策略上建议逢高抛空，沪金主力合约参考运行区间592-619元/克，沪银主力合约参考运行区间7182-7681元/千克。 单位 收盘价 前交易日 日度变化 环比 单位 收盘价 前交易日 日度变化 环比 Au(T+D) 元/克 613.99 616.29 -2.30 -0 .37% Ag(T+D) 元/千克 7508.00 7680.00 -172.00 -2.24% 伦敦金 美元/盎司 2592.45 2635.65 -43.20 -1 .64% 伦敦银 美元/盎司 29.49 30.36 -0.87 -2.85% SPDR黄金ETF持有量 吨 860.74 863.90 -3.16 -0 .37% SLV银ETF持有量 吨 14232.86 14227.19 5.67 0.04% 美国10年期国债收益率 % 4.5000 4.4000 0.10 2 .27% TIPS % 2.1800 2.0900 0.09 4.31% 美元指数 108.4157 108.2621 0.15 0 .14% 离岸人民币 7.2965 7.2865 0.01 0.14% 道琼斯指数 42342.24 42326.87 15.37 0 .04% 标普500 5867.08 5872.16 -5.08 -0.09% 纳斯达克指数 19372.77 19392.69 -19.92 -0 .10% VIX指数 27.62 15.87 11.75 74.04% 伦敦富时100 8105.32 8199.11 -93.79 -1 .14% 东京日经225指数 38813.58 39081.71 -268.13 -0.69% 贵金属研究 图1：金银重点数据汇总 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：COMEX黄金价格（美元/盎司）与美元指数（右轴）图3：COMEX黄金价格（美元/盎司）与TIPS收益率（%：右轴） 3000 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金美元指数 109 3000 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年 2.4 2800 2600 2400 2200 2000 1800 108 107 106 105 104 103 102 101 100 2024-12 99 2800 2600 2400 2200 2000 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 1800 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 2024-12 1.0 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属研究 图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手） 图5：上期所白银价格（元/千克）与成交量（手） 期货成交量:黄金期货收盘价:黄金期货成交量:白银期货收盘价:白银 680 630 580 530 480 430 2024-01 380 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 2024-12 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 2024-12 0 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图6：COMEX黄金价格（美元/盎司）与成交量（手）图7：COMEX白银价格（美元/盎司）与持仓（张） 期货成交量:COMEX黄金期货收盘价:COMEX黄金COMEX:银:总持仓期货收盘价:COMEX银 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 2023-12 1600 50000037 45000035 40000033 35000031 300000 29 250000 27 200000 15000025 10000023 5000021 2024-11 2024-12 019 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 2024-11 60000 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：上金所金（元/克）银（元/千克，右轴）现货价格图9：伦敦金（美元/盎司）银（美元/盎司，右）现货价格 700 650 600 550 500 450 400 2023-12 350 上海金交所黄金现货:收盘价:AuT+D上海金交所白银现货:收盘价:Ag(T+D) 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 2024-12 4000 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 伦敦现货黄金:以美元计价伦敦现货白银:以美元计价 40 35 30 25 20 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 15 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属研究 图10：COMEX黄金管理基金多空持仓（张） 图11：COMEX白银管理基金多空持仓（张） 净多头多头空头净多头多头空头 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2023-12 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 -20000 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图12：长短期美国国债收益率图13:TIPS走势 10-2利差:右轴美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:2年美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 2023-12 3.0 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 2024-11 -0.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 1.2 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图14：外汇市场表现图15：TED利差 USDCNY:即期汇率美元指数美国:LIBOR3个月-国债3个月收益率 7.4 7.3 7.3 7.2 7.2 7.1 7.1 7.0 7.0 2023-12 6.9 110 108 106 104 102 100 2024-11 98 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.0 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 -0.1 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特