豆粕每日报告
行业日期 豆粕2024年12月20日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 合约前结算价开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量持仓量持仓量变化豆粕250127822750276826852732-50-1.80%225403163068-68725 豆粕250525852561258625492572-13-0.50%16652432752639-10366 数据来源：Wind，建信期货研究中心 上周USDA公布了12月月度供需报告，报告几乎没有调整，美豆、巴西豆维持之前丰产的预估，美豆24/25年度的期末库存预估为4.7亿蒲，位于10年后次高的水平，仅次于贸易战爆发的18/19年度，大致接近17/18年度的库存水平；巴西大豆3351万吨的期末库存，同样难以消化；全球大豆来看，22.6%的库需比高于17/18年的20%左右，仅次于18/19年度的23.2%。供大于求的逻辑始终压制着盘面上方的空间。未来影响盘面的主要逻辑还是在南美天气，而留给天气的时间窗口正在缩窄。而另一大因素就是特朗普后续正式入驻白宫后的贸易政策。盘面波动或在明年一季度放大，而短期还是维持低位震荡的判断，驱动不大。国内豆粕方面，现货端偏强，特别是华南一带由于阶段性缺豆停机明显，报价上调，但从全国视角来看是不缺豆的，且近8周美豆向华装运量同比高出200万吨左右， 意味着后续我国到港压力仍存。虽然05合约从绝对价格来说处于低位，但短期向上逻辑不明确，且后续巴西FOB报价仍有一定下跌空间，建议多头仍需耐心等待，等待至少特朗普正式上台或南美天气预报持续少雨再进场布局，当下除了绝对价格偏低外，外部暂无潜在利多，短期找不到向上发力点。 二、行业要闻 USDA出口销售报告前瞻：分析师平均预期，截至12月12日当周，美国大豆出口销售料净增82.5-210万吨。其中2024/25年度料净增82.5-200万吨，2025/26年度料净增0-10万吨。美国豆粕出口销售料净增15-40万吨，其中2024/25年度料净增15-35万吨，2025/26年度料净增0-5万吨。美国豆油出口销售料净增0.5-7.5万吨。其中2024/25年度料净增0.5-6万吨，2025/26年度料净增0-1.5万吨。 据外媒报道，巴西南马托格罗索州大豆和玉米种植者协会（Aprosoja-MS）称，南马托格罗索州2024/25年度计划种植的405.1万公顷大豆已经完 成播种，较上一年度同期快了6.8%。预计南马托格罗索州大豆平均单产为每公顷51.7袋，预计总产量为1397.7万吨。本周的作物监测报告显示，90.4%的作物状况良好，7%状况尚可，只有2.6%的作物状况不佳。西部和西南地区的作物状况最佳，而南部边界地区作物状况为一般或不佳的比例最高。 三、数据概览 图1：豆粕出厂价格（元/吨）图2：豆粕01合约基差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：豆粕1-5价差（元/吨）图4：豆粕9-1价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图5：美元兑人民币中间价图6：美元兑雷亚尔汇率 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】宏观金融研究团队021-60635739 有色金属研究团队021-60635734 黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738 农业产品研究团队021-60635732 量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
