- 核心观点:翰森制药的口服GLP-1药物HS-10535已授权给默沙东进行全球开发,交易总价值达1.12亿美元预付款+高达19亿美元里程碑支付+未来销售提成,反映默沙东对该药物的高度承诺。翰森制药拥有广泛的GLP-1药物管线,包括已获批的芬拉美、III期临床的HS-20094和进行中的HS-10501、HS-10535等。
- 关键数据:
- HS-10535授权协议:1.12亿美元预付款,潜在19亿美元里程碑支付,未来销售提成;特定条件下可能与中国大陆共同推广或独家商业化。
- HS-10535安全性:停药率15%(Orforglipron 45mg),TERN-601零停药率,VK2735安全特性更优。
- 口服GLP-1竞争格局:多款药物进入III/II期临床,Orforglipron、TERN-601等在减肥方面数据亮眼。
- 研究结论:
- 安全性是口服GLP-1药物的关键区分因素,停药率低具有优势。
- 默沙东与翰森制药的合作将加速HS-10535开发,释放其全球潜力。
- 基于DCF模型,目标价从HK$24.11上调至HK$25.24,维持“买入”评级。