深度报告：高机龙头历经考验，海外拓展潜力无限

浙江鼎力机械股份有限公司研报总结

公司概况与业绩表现

浙江鼎力机械股份有限公司成立于2005年，是国内高空平台行业的龙头企业，主营业务涵盖各类智能高空作业平台的研发、生产、销售和服务。公司产品涵盖臂式、剪叉式和桅柱式三大系列200多款产品，科技创新实力强劲，已率先实现全系列产品电动化。2023年公司实现营收入63.12亿元，同比增15.92%；归母净利润18.67亿元，同比增48.51%。2024年前三季度，公司实现营收61.34亿元，同比增29.35%；归母净利润14.60亿元，同比增12.91%。

行业分析与市场前景

高空作业平台行业产业链成熟，下游应用场景广泛，涵盖工业、商业和建筑领域。全球高空作业平台租赁市场保有量稳步上升，2022年全球设备保有量为220万台，同比增长10%。2023年全球高空作业平台市场规模达到153亿美元。北美及亚太是主要需求市场，其中亚太地区设备保有量增长速度较快，主要来自中国地区的增长。

公司核心竞争力

1. 产品技术力领先行业：公司产品线齐全，产品技术力领先行业，相比竞争对手，公司产品的最高工作高度和最大负载均大于竞争对手。公司是全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品制造商。
2. 模块化设计：公司采用模块化设计理念，产品部件、结构件通用性强，有效降低了客户的成本，并提升了维修和存储效率。
3. 研发实力：公司研发投入强劲，建有多个海外研发中心及中国企业研究院，专利数量处于行业领先地位。
4. 电动化趋势：公司产品电动化程度逐渐提升，剪叉式和桅柱式产品电动化率达100%，臂式产品电动化率为73.36%，能够有效应对海外客户对节能减排的要求。
5. 全球化布局：公司积极推进全球化布局，已成立多个海外子公司，通过海外子公司的销售团队来开拓海外市场。公司以并购形式增强研发实力，先后收购Magni和CMEC公司。

盈利预测与投资建议

预计2024年-2026年公司归母净利润分别为20.9亿元/25.1亿元/30.3亿元，对应的PE分别为15x/12x/10x。随着公司业务不断深入，产品影响力不断提高，看好公司未来的盈利能力。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示

1. 海外贸易政策变动风险
2. 汇率风险
3. 市场竞争风险