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2024-12-18黄雯昕、何卓乔、董彬建信期货福***
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行业 国债日报 日期 2024年12月19日 研究员:黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号:F3051589 研究员:何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号:F3008762 研究员:董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号:F3054198 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1:国债期货12月18日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 (%) 成交量持仓量仓差 TL2503118.070118.220117.550117.430-0.520-0.44131027784593172 TL2506117.690117.830117.180117.040-0.510-0.432050024592154 TL2509117.590117.710117.090116.970-0.500-0.43112283660 T2503108.570108.655108.465108.415-0.105-0.10119673177227-872 T2506108.515108.565108.405108.370-0.110-0.101188116653920 T2509108.450108.520108.340108.315-0.110-0.109421242194 TF2503106.415106.435106.395106.345-0.020-0.0289208122080-1929 TF2506106.495106.525106.470106.410-0.025-0.0284277003888 TF2509106.535106.610106.505106.455-0.030-0.0338227279 TS2503102.910102.934102.908102.886-0.0020.004520560506-728 TS2506103.058103.084103.070103.0640.0120.0112553390170 TS2509103.168103.184103.200103.2000.0320.031806584181 数据来源:Wind,建信期货研究发展部 当日行情: 央行提示利率风险,国债期货午后跳水下跌。 利率现券: 银行间各主要期限利率现券收益率全线回升,长端上行幅度更大多在3~4bp左右,十年国债收益率一度触及1.77%,至下午16:30,10年国债活跃券240011收益率回升2.75bp至1.7475%。 资金市场: 银行间资金面早盘偏紧,午后逐渐转松,央行公开市场维持净投放,今日有786亿元逆回购到期,央行开展了3876亿元逆回购操作,全口径实现净投放3090亿元。资金利率跌涨互现,今日短端资金利率有所回落,其中银存间隔夜加权小幅回落0.62bp至1.44%,7天回落6bp至1.81%附近。中长端资金平稳,今日1年国股大行同业存单发行利率在1.64~1.65%左右、变动不大。 结论: 上周政治局会议再提“适度宽松货币政策“点燃债市做多行情,但短期利率下行过快或已透支未来降息预期,且目前10年国债与资金端的套利空间已经不大或将逐渐减弱机构配置需求,短期利多支撑力度不足而高位回调风险较大,今日 监管发声是一个导火索,若后期宽松力度不足、供给压力快速抬升,可能导致市场继续回调。整体来看债牛基础虽未变但短期需要防范高位持续回调风险。 二、行业要闻 对于12月以来在债券大牛行情中表现较为激进的机构,央行上午进行了集中约谈,被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等。央行提示市场机构要重视利率风险,提高投研能力,债券要稳健投资。央行强调要依法合规交易,对问题机构是零容忍。 国开行、进出口行、农发行2025年将大幅增加发债规模,债券供应量预计将创造历史新高,远远超过市场预期。据悉,由于量比较大,三家行正在与承销沟通,打算趁着现在利率低,开年“抢跑”,加快发行。 存量房收购有了最新进展。近期,重庆、江苏苏州、湖北武汉、河南郑州、吉林长春、浙江金华、河北保定、四川乐山以及安徽的合肥、舒城、蒙城等10余个城市收购存量房项目落地,筹集保障性住房上万套。 美国国会两党领导人公布了一项短期拨款法案的文本,以避免政府于20日停摆。 该法案将为联邦政府提供资金至明年3月,并附加超过1000亿美元的灾害援助以及一系列紧急政策法案。 美国当选总统特朗普已在各州的选举人团会议中获得足够的选举人票,正式赢得总统职位。举人团会议是美国总统选举制度中的一个关键环节,总统当选需要获得538张选举人票中的270张。最终统计显示,特朗普赢得312张选举人票。 美国当选总统特朗普再次强调计划对印度等国家征收对等关税,以回应其对某些美国产品征收的“高额关税”。他指出“互惠”原则是其政府的关键政策,呼吁对等贸易税收措施。 欧洲央行管委温施:欧元贬值将缓冲关税对经济增长的影响,并扩大对通胀的影响;关税的影响取决于汇率的反应,如果欧元与其他货币持平,在竞争力方面损失就不会那么大;预计将把利率定在2%左右,四次降息是一个有意义的情景,对此感到比较合适;没有改变通胀目标的意愿。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源:Wind,建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源:Wind,建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差:2年与30年、10年、5年 数据来源:Wind,建信期货研究发展部数据来源:Wind,建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差:5年与30年、10年国债期货主力合约跨品种价差:10年与30年 数据来源:Wind,建信期货研究发展部数据来源:Wind,建信期货研究发展部 2、货币市场 图4:SHIBOR期限结构变动图5:SHIBOR走势 数据来源:Wind,建信期货研究发展部数据来源:Wind,建信期货研究发展部 图6:银行间质押式回购加权利率变动图7:银存间质押式回购利率变动 数据来源:Wind,建信期货研究发展部数据来源:Wind,建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14:Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15:FR007利率互换定盘曲线(均值) 数据来源:Wind,建信期货研究发展部数据来源:Wind,建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明: 本报告由建信期货有限责任公司(以下简称本公司)研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险,投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,须在授权范围内使用,并注明出处为“建信期货研究发展部”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址:上海市浦东新区银城路99号(建行大厦)5楼电话:021-60635548邮编:200120 深圳分公司 地址:深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话:0755-83382269邮编:518026 山东分公司 地址:济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话:0531-81752761邮编:250014 广东分公司 地址:广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话:020-38909805邮编:510620 北京营业部 地址:北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话:010-83120360邮编:100031 福清营业部 地址:福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话:0591-86006777/86005193邮编:350300 郑州营业部 地址:郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话:0371-65613455邮编:450008 宁波营业部 地址:浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话:0574-83062932邮编:315000 总部金融机构业务部 地址:上海市浦东新区银城路99号(建行大厦)6楼电话:021-60636327邮编:200120 西北分公司 地址:西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话:029-88455275邮编:710075 浙江分公司 地址:杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话:0571-87777081邮编:310000 上海浦电路营业部 地址:上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话:021-62528592邮编:200122 上海杨树浦路营业部 地址:上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话:021-63097527邮编:200082 泉州营业部 地址:泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话:0595-24669988邮编:362000 厦门营业部 地址:厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话:0592-3248888邮编:361000 成都营业部 地址:成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话:028-86199726邮编:610020 【建信期货联系方式】 地址:上海市浦东新区银城路99号(建行大厦)5楼 邮编:200120全国客服电话:400-90-95533转5邮箱:khb@ccb.ccbfutures.com网址:http://www.ccbfutures.com