现货成交稳定 花生盘面窄幅震荡

现货成交稳定花生盘面窄幅震荡 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 交易逻辑：新季花生成交偏弱，部分油厂上调收购价格，通货花生受消费较弱影响，价格回落。新季花生价格在4.1元/斤附近，东北花生现货相 对稳定，进口花生价格也稳定，油厂开机率降低，豆粕本周偏弱，花生油价格上涨，油厂榨利亏损扩大。下游消费仍偏弱，油厂花生油库存上升。本周花生01合约底部震荡，目前市场交易仓单逻辑，传闻最低仓单在7800元/吨，市场开始交易03花生。 策略：03花生底部震荡，7800-8100震荡操作。 期现策略：当前最低仓单在8100元/吨附近（通货花生，但掺混仓单最低在7800元/吨），盘面贴水。 月差：1-3价差观望。 期权策略：可以尝试卖🎧pk503-P-7700期权策略。 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-19 10-11 10-27 11-12 11-28 12-14 12-30 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 12000 10000 8000 6000 4000 2023 2024 2000 0 山东通货花生仁现货（单位：元）油厂采购花生仁价格（单位：元）山东现货与连续合约基差（单位：元） 国内花生：东北和河南产区新季花生价格稳定。山东大花生米4.05元/斤，较上周上涨0.05元/斤；河南新季花生4.2元/斤，较上周持平，辽宁昌图白沙4.1元/斤，较上周上涨0.05元/斤，吉林扶余白沙4.1元/斤，较上周持平。新花生成交平淡，部分油厂上调收购价格，价格偏强。 油厂油料米：部分油厂上调花生收购价格，油厂基本收购价在7250-7700元/吨。 进口花生：苏丹米价格7500元/吨，较上周持平。 花生油厂开机率 花生油厂花生仁库存（吨）花生油厂压榨量（吨） 90 140000 50000 80 120000 4500040000 70 100000 35000 60 30000 50 2021 80000 2021 25000 2023 40 2022 60000 2022 20000 2024 3020 20232024 40000 20232024 1500010000 10 20000 50000 0 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1357911131517192123252729 313335373941434547495153 油厂开机率：新花生上量，油厂陆续收购，开机率继续下降。截止12月12日，花生油厂本周开机率23.4%，环比下调3.8%，压榨量3.11万吨。 油厂库存：本周油厂到货量4.98万吨，到货量增加。油厂花生库存12.18万吨，较上周增加1.87万吨。花生油库存3.96万吨，较上周增加0.4万吨。 800 600 400 200 0 -2001357911131517192123252729313335373941434547495153 -400 -600 -800 -1000 -1200 2022 2023 2024 压榨利润：由于部分花生油厂收购价格稳定，花生粕价格回落，花生油价格回落，导致油厂压制利润-201元/吨，环比上周减少41元/吨。 (钢联数据) 花生油价格：一级花生油均价14400元/吨，较上周上涨100元/吨，小榨浓香油价格16700元/吨，较上周下跌100元/吨。花生粕：由于豆粕现货下跌，花生粕与豆粕价差较低，花生粕价格下跌，本周2800元/吨。 15.00 10.00 5.00 2019 0.00 2020 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 2021 2022 2023 2024 -25.00 -30.00 花生粕与豆粕价差（元/蛋白） 花生油厂压制利润（元/吨） 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 山东花生油价格（元/吨） 山东花生与连续合约基差（元）花生10-1价差走势（元） 1500 花生10-1价差走势 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 1000 500 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-19 10-11 10-27 11-12 11-28 12-14 12-30 0 01-20 01-29 02-07 02-16 02-25 03-05 03-14 03-23 04-01 04-10 04-19 04-28 05-07 05-16 05-25 06-03 06-12 06-21 06-30 07-09 07-18 07-27 08-05 08-14 08-23 09-01 09-10 09-19 09-28 -500 -1000 -1500 2024202320222021 月差:本周由于01花生底部震荡，1-4价差上涨，目前价差-62，上周-134。由于01花生下跌空间有限，预计价差仍会-50--100之间震荡。期现价差:当前通货仓单（8100元/吨）但其他仓单可以相对较低。 1200000 1000000 800000 2019 2020 6000002021 400000 200000 2022 2023 2024 0 123456789101112 123456789101112 0 2022 2023 2024 100000 50000 2021 150000 2019 2020 300000 250000 200000 123456789101112 0 2023 2024 50000 2022 100000 2020 2021 150000 2019 250000 200000 花生仁出口（吨） 花生仁进口（吨） 花生油进口（吨） 花生仁进口：10月花生仁进口7.1万吨，1-10月进口63.3万吨，比去年同期增加2.5%。 花生仁出口：10月花生仁出口1.51万吨，1-10月出口累计10.8万吨，比去年同期增加57%。花生油进口：10月花生油进口1.9万吨，1-10花生油累计进口21.7万吨，同比去年增加1%。 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 -03 9 01-02 01-17 02-01 02-16 3-02 -17 1 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 河南中部通货花生仁现货价格（单位：元）河南与山东花生价差（元） 04-20 04-28 05-06 05-14 05-22 05-30 06-07 06-15 06-23 07-01 07-09 07-17 07-25 08-02 -10 18 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 2-27 -02 8 01-20 01-29 02-07 02-16 02-25 03-05 03-14 03-23 04-01 04-10 -19 8 花生1-4价差走势 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 花生4-10价差走势 1000 500 0 -500 -1000 -1500 花生10-1价差走势 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 花生1-4价差走势（元）花生4-10价差走势（元）花生10-1价差走势（元） 中国花生累计进口量（吨）中国花生仁累计出口（吨） 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 1 年 月 进口总计（花生仁 2024 10 632772 2024 9 561589 2024 8 513923 2024 7 455980 2024 6 398690 2024 5 328102 2024 4 243701 2024 3 101587 2024 2 17889 2024 1 7229 2023 12 624948 2023 11 619766 2023 10 617473 2023 9 609985 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 7-31 16 花生油厂压榨利润（元/吨） 花生粕与豆粕价差（元/单位蛋白） 山东日照豆粕现货（元/吨） 01-02 01-18 2-03 20 800 600 400 200 0 -200135791113151719212325272931 -400 -600 -800 -1000 -1200 压榨厂开机率（单位：%）压榨厂花生压榨量（吨）油厂花生油库存（吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50000450004000035000300002500020000150001000050000 1 3 5 7 9 1113151719212325272931333