基本金属价格震荡回落，静待内需验证（20241209-20241213）

行业研 究有色金属 2024年12月16日 行业周报 中性/下调有色金属 基本金属价格震荡回落，静待内需验证（20241209-20241213） 走势比较 报告摘要 30% 20% 太 10% 23/12/18 平 0% 洋 (10%) 证 (20%) 券 股 份 24/2/28 24/5/10 24/7/21 24/10/1 有色金属沪深300 子行业评级 本周（12/9-12/13）行情表现：沪深300指数-1.01%，报3933点；上证指数-0.36%，报3392点；SW有色金属行业指数-1.01%，报3933点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第23；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、小金属、金属新材料、能源金属周涨幅分别为+1%/+0%/-2%/-2%/-3%。 24/12/12 基本金属：短期市场消化政策预期，基本金属价格震荡回落，静待内需验证。铜：本周，宏观方面，12月11日，美国劳工统计局公 布数据显示，美国11月CPI同比+2.7%，核心CPI同比+3.3%，均符 有贵金属无评级 限 工业金属无评级 稀有金属无评级 公 司推荐公司及评级 证紫金矿业买入 券洛阳钼业买入 研云铝股份买入 究 锡业股份买入 报相关研究报告 告<<降息预期再起，金属价格看涨 （20241202-20241206）>>--2024- 12-09 <<美元高位回落，金属价格有望反弹 （20241125-20241129）>>--2024- 12-02 <<地缘冲突加剧，金价显著回升 （20241118-20241122）>>--2024- 11-26 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： 合预期，前值分别为+2.6%/+3.3%；11月CPI环比+0.3%，前值为+0.2%，符合预期，为今年4月以来最高水平；11月核心CPI环比+0.3%，前值为+0.3%，符合预期，连续四个月环比+0.3%。12月9日，国家统计局公布数据显示，中国11月CPI同比+0.2%，前值为+0.3%；11月CPI环比-0.6%，前值为-0.3%，为今年5月以来最低水平；中国11月PPI同比-2.5%，前值为-2.9%，降幅有所收窄；11月PPI环比+0.1%，前值为-0.1%。短期市场消化政策预期，基本金属价格震荡回落，静待内需验证。本周铜精矿平均价为9.22美元/吨，较上周变动-1.23美元 /吨。根据SMM预计，本周铜线缆企业开工率为91.03%，环比-4.09pct。铝：本周氧化铝价格维持高位，电解铝成本端压力较大，部分企业有减产预期，需求端自抢出口结束后边际趋弱。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、锡业股份等。 贵金属：12月降息预期较强，看好黄金价格长牛趋势。本周，美国CPI数据符合预期，12月降息预期较高，同时2025年1月暂停降息预期走强。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。 能源金属：行业触底迹象显著，需求较好为价格带来支撑。电池级碳酸锂价格-0.65%至76400元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.31%至 69249元/吨，电解钴价格+0.00%至177500元/吨，四氧化三钴+0.00% 至115000元/吨。供应端，澳矿减产之下，行业触底反转迹象较为明显。需求端，12月下游需求淡季不淡，为能源金属价格带来支撑。 E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌12 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍15 三、贵金属16 四、能源金属18 (一)锂18 (二)钴19 五、重点标的20 六、风险提示20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾6 图表2：申万一级行业周涨幅排名6 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名7 图表4：有色金属行业周涨幅前五7 图表5：有色金属行业周跌幅前五7 图表6：基本金属价格、库存变化表8 图表7：LME铜（美元/吨）9 图表8：现货价：铜（元/吨）9 图表9：LME铜库存（吨）10 图表10：COMEX铜库存（吨）10 图表11：SHFE铜库存（吨）10 图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）10 图表13：LME铝（美元/吨）11 图表14：现货价：铝（元/吨）11 图表15：LME铝库存（吨）11 图表16：COMEX铝库存（吨）11 图表17：SHFE铝库存（吨）12 图表18：氧化铝均价（元/吨）12 图表19：LME锌（美元/吨）12 图表20：现货价：锌（元/吨）12 图表21：LME锌库存（吨）13 图表22：COMEX锌库存（吨）13 图表23：SHFE锌库存（吨）13 图表24：LME铅（美元/吨）14 图表25：现货价：铅（元/吨）14 图表26：LME铅库存（吨）14 图表27：COMEX铅库存（吨）14 图表28：SHFE铅库存（吨）14 图表29：LME锡（美元/吨）15 图表30：现货价：锡（元/吨）15 图表31：LME锡库存（吨）15 图表32：SHFE锡库存（吨）15 图表33：LME镍（美元/吨）16 图表34：现货价：镍（元/吨）16 图表35：LME镍库存（吨）16 图表36：SHFE镍库存（吨）16 图表37：贵金属价格变化16 图表38：Comex黄金（美元/金衡盎司）17 图表39：Comex白银（美元/金衡盎司）17 图表40：现货价：黄金（元/克）17 图表41：现货价：白银（元/克）17 图表42：能源金属价格变化18 图表43：电池级碳酸锂（元/吨）18 图表44：电池级氢氧化锂（元/吨）18 图表45：现货价：磷酸铁锂（元/吨）19 图表46：平均价：钴酸锂（＞60%）（元/吨）19 图表47：平均价:电解钴(≥99.8%)（元/吨）19 图表48：平均价:四氧化三钴（元/吨）19 图表49：平均价:金属钴（元/吨）20 图表50：平均价:硫酸钴(20.5%)（元/吨）20 一、有色金属板块行情回顾 本周行情表现：沪深300指数-1.01%，报3933点；上证指数-0.36%，报3392点；SW有色金 属行业指数-1.01%，报3933点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+9.86%，同期沪深300 指数+14.63%，上证指数+14.02%。 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新价格 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 801050.SWI 有色金属(申万) 4,597 -0.84% 0.54% 9.86% 000300.SH 沪深300 3,933 -1.01% 0.42% 14.63% 000001.SH 上证指数 3,392 -0.36% 1.97% 14.02% 399001.SZ 深证成指 10,713 -0.73% 0.96% 12.48% 399006.SZ 创业板指 2,235 -1.40% 0.51% 18.18% 资料来源：iFind，太平洋证券整理 在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第23；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、小金属、金属新材料、能源金属周涨幅分别为+1%/+0%/-2%/-2%/-3%。 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 图表2：申万一级行业周涨幅排名 商贸零售 纺织服饰 传媒社会服务轻工制造美容护理食品饮料农林牧渔 通信建筑材料家用电器 汽车综合电子 交通运输基础化工公用事业 银行石油石化国防军工机械设备 钢铁有色金属医药生物建筑装饰 煤炭环保计算机房地产 电力设备非银金融 资料来源：iFind，太平洋证券整理 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 0.89% -0.16% -1.59% -1.90% 贵金属工业金属小金属金属新材料 -3.26% 能源金属 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名 资料来源：iFind，太平洋证券整理 本周，有色金属行业中，涨幅前五为羿通新材、国城矿业、金田股份、图南股份、和胜股份，幅度分别为+15%/+14%/+12%/+12%/+12%；跌幅前五为银河磁体、豪美新材、云南锗业、大地熊、英洛华，幅度分别为-14%/-10%/-9%/-8%/-7%。 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 14.84% 13.79% 12.17%12.08% 11.51% 屹通新材国城矿业金田股份图南股份和胜股份 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -6.60% -7.40% -8.50% -9.71% -14.09% 英洛华大地熊云南锗业豪美新材银河磁体 图表4：有色金属行业周涨幅前五图表5：有色金属行业周跌幅前五 资料来源：iFind，太平洋证券整理资料来源：iFind，太平洋证券整理 二、基本金属 图表6：基本金属价格、库存变化表 品种 单位 日期 变化 2024/12/13 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 基本金属价格 LME铜价 美元/吨 9,057 -0.40% 0.46% 5.78% LME铝价 美元/吨 2,615 0.29% 0.62% 9.53% LME锌价 美元/吨 3,090 0.57% -0.61% 16.06% LME铅价 美元/吨 2,014 -2.56% -3.27% -2.59% LME锡价 美元/吨 29,025 -0.19% -0.05% 14.72% LME镍价 美元/吨 15,850 -0.91% -0.94% -4.63% 现货价：铜 元/吨 74,693 0.23% 0.89% 7.86% 现货价：铝 元/吨 20,327 -1.25% -0.23% 3.74% 现货价：锌 元/吨 25,920 -0.37% 0.78% 20.07% 现货价：铅 元/吨 17,244 -1.29% 0.36% 9.79% 现货价：锡 元/吨 248,388 1.95% 3.60% 17.61% 现货价：镍 元/吨 130,642 2.63% 1.83% 0.47% 基本金属库存 LME铜 万吨 27.28 1.12% 0.67% 63.08% LME铝 万吨 67.50 -1.40% -3.01% 22.94% LME锌 万吨 26.85 -3.71% -3.02% 19.43% LME铅 万吨 26.08 -3.91% -4.07% 92.17% LME锡 万吨 0.47 -1.06% -3.22% -39.36% LME镍 万吨 16.45 -0.46% 2.84% 156.82% Comex铜 万吨 8.53 1.19% 3.68% 399.92% Comex铝 万吨 3.00 0.58% -0.09% -35.27% Comex锌 万吨 0.55 0.00% 0.00% 84.63% Comex铅 万吨 0.14 0.00% 0.00% 0.00% 上期所铜 万吨 8.46 -13.50% -22.26% 173.60% 上期所铝 万吨 21.45 -4.40% -5.84% 116.60% 上期所锌 万吨 5.07 -4.37% -34.19% 138