研究早观点
2024年12月17日星期二 研究早观点 市场走势 资料来源：最闻国内市场主要指数 指数收盘涨跌幅% 上证指数 3,386.33 -0.16 深证成指 10,573.92 -1.30 沪深300 3,911.84 -0.54 中小板指 6,414.11 -1.63 创业板指 2,201.53 -1.51 科创50 975.27 -1.47 资料来源：最闻 分析师：李召麒 执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-OpenAI推出高速版Sora，字节跳动将举办原动力大会 【行业评论】运输设备：轨交行业动态分析-货运量边际持续向好，客运量首次突破40亿人次 【行业评论】太阳能：行业周报（20241209-20241215）-多晶硅期货合约上市交易在即，N型硅片价格小幅上涨 【山证煤炭】行业周报（20241209-20241215）：-港口继续去库，关注红利价值回归 【行业评论】计算机：Palantir树立Agent商业化落地标杆 【山证纺服】行业周报-2024年1-11月我国纺织品、服装同比分别增长4.6%、-0.2% 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 【今日要点】 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-OpenAI推出高速版Sora，字节跳动将举办原动力大会 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2024.12.9-12.13）市场大盘整体下跌，上证指数跌0.36%，深圳成指跌0.73%，创业板指跌1.40%，科创50跌2.43%，申万电子指数涨0.22%，Wind半导体指数跌1.23%。外围市场，费城半导体指数涨1.75%，台湾半导体指数涨0.32%。细分板块中，周涨跌幅前三为其他电子（+4.97%）、数字芯片设计（+2.43%）、光学光电子（+2.05%）。从个股看，涨幅前五为润欣科技（+76.89%）、乐鑫科技（+50.20%）、普冉股份（+37.22%）、利亚德（+36.84%）和中科蓝讯（+34.44%）；跌幅前五为驰诚股份（-21.00%）、雅葆轩（-18.92%）、宏昌电子（-15.06%）、国芯科技（-14.43%）和银河磁体（-14.09%）。 行业新闻：OpenAI推出Sora新版本SoraTurbo，并正式投入商用。OpenAI宣布正式向用户开放人工智能(AI)视频生成模型Sora，该系统可以根据文本提示生成逼真的视频，新功能还能够基于静态图片和已有视频创建新的内容。同时最新发布的新版工具SoraTurbo可以生成最长达20秒的视频，并且可以提供这些视频的多种变体。字节跳动/火山引擎将于12月18-19日上海举行FORCE2024原动力大会。大会将展示全新的豆包大模型，并打造2000平方米的AI展区，并举办10+场的专题论坛。从火山方舟平台背后的技术理念和原理，到豆包MarsCode、扣子等大模型应用如何拓展AI应用边界，助力开发者高效创新，开发者论坛将和大家共同探索大模型时代下开发者的无限可能。同时，19日下午还将开设扣子开发者日、硬件终端以及豆包MarsCode三大专场分论坛，为大家提供交流探讨、动手构建的体验，展示企业AI落地实践，一起见证大模型时代的开发者生态。博通发布2024财年财报。合并净收入516亿美元，同比增长44%。收购VMware后将重点放在数据中心虚拟化方面的技术领先地位上目前已基本完成集成。收入处于增长轨道，到2024年，营业利润率将达到70%。人工智能收入来自定制人工智能加速器或XPU和网络的实力，增长了220%，从2023财年的38亿美元增长到2024财年的122亿美元，占半导体收入的41%。这使得2024财年半导体收入达到创纪录的301亿美元。预计Q1合并收入达到146亿美元，其中半导体收入为81亿，软件收入为65亿。预计合并毛利率将环比上涨约100个基点，原因是软件业务和半导体内产品组合的高毛利组合有更高的收入占比。 重要公告：【上海合晶】拟向激励对象一次性授予本公司定向发行的人民币A股普通股股票，授予的限制性股票数量为300.00万股，约占公司总股本的0.45%。【江丰电子】控股子公司上海睿昇拟以700万元收购北京睿昇56.00%股权，将成为北京睿昇的控股股东。【捷邦科技】拟以人民币40,800.00万元收购赛诺高德51%的股权。本次交易完成后，赛诺高德将成为公司的控股子公司。 投资建议 OpenAI推出Sora加速版本，AI大模型在科技巨头的助推下性能迭代快速，并在下游终端、应用端积极寻找商业化落地场景。高性能的AI芯片、服务器等硬件在前期助推AI大模型训练，而后期AI应用的跑通有望持续拉动硬件端需求。字节旗下的火山引擎将于下周举办原动力大会，展示全新豆包大模型，和多个专题论坛。国内头部厂商积极投入AI大模型，寻求企业AI落地实践，打造大模型时代开发者生态。建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。 风险提示 下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。 【行业评论】运输设备：轨交行业动态分析-货运量边际持续向好，客运量首次突破40亿人次 刘斌liubin3@sxzq.com 【投资要点】 国铁集团：1-11月固定资产投资同比增长11.1%，较前10月增速（10.9%）加快。24年1-11月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资7117亿元，同比+11.1%，现代化铁路基础设施体系建设高质量推进，较好地发挥了铁路投资对全社会投资的有效带动作用。 客运量：24年11月，全国铁路发送旅客2.98亿人次，同比增长6.5%；1-11月全国铁路发送旅客40.08亿人次，年度旅客发送量首次突破40亿大关，同比增长12.4%，创历史同期新高。完成旅客周转量14927.01亿人公里，占全社会客运周转量近五成。今年以来，广深港高铁发送跨境旅客2434.5万人次、同比增长37.2%，中老铁路发送跨境旅客24.9万人次，较好地服务了跨境人员往来、文化交流和商务合作。 货运量：24年11月，国家铁路发送货物3.51亿吨，同比增长5.7%；1-11月国家铁路累计发送货物36.31亿吨，同比增长1.7%。截至12月2日，中老铁路开通运营满三年，运输安全保持稳定，累计发送旅客超4300万人次、运输货物4830万吨，为推进中老经济走廊建设注入强劲动能。 11月27日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》。方案提出，到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右；铁路货运量、铁路货运周转量占比力争分别提高至11%、23%左右。推进铁路重点领域改革，制定实施铁路货运市场改革方案，促进铁路货运向铁路物流转型；实施铁路货运网络工程，统筹规划、适当加强普速铁路建设，提高重载铁路比重，提升重点货运通道能力，补强铁路货运网络。铁路领域高质量发展有序推进。 投资建议：全国铁路客运量和货运量需求持续向好，结合设备更新政策支持，我们认为全国铁路装备，特别是轨交车辆（动车、机车）产业链，景气度有望持续提升。重点推荐中国中车（601766.SH）、时代电气（688187.SH）、时代新材（600458.SH）、永贵电器（300351.SZ）、思维列控（603508.SH）。 风险提示：全国铁路客运量增长不及预期，货运量增长不及预期，国铁投资不及预期，铁路装备招标不及预期等。 【行业评论】太阳能：行业周报（20241209-20241215）-多晶硅期货合约上市交易在即，N型硅片价格小幅上涨 肖索xiaosuo@sxzq.com 【投资要点】 广州期货交易所：多晶硅期货合约自2024年12月26日起上市交易：12月13日，广州期货交易所公告多晶硅期货合约自2024年12月26日（星期四）起上市交易。交易时间：每周一至周五（北京时间国家法定假日和交易所公告的休市日除外）9:00～10:15，10:30～11:30和13:30～15:00，及交易所规定的其他时间。首批上市交易合约为PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511和PS2512。 中央经济工作会议：协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型：12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议提出协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型。进一步深化生态文明体制改革。营造绿色低碳产业健康发展生态，培育绿色建筑等新增长点。推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设。建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。 工信部：1-10月，组件产量约453GW，出口约205.9GW：12月13日，工信部发布2024年1－10月全国光伏制造行业运行情况。其中，多晶硅环节，1－10月全国产量约158万吨，同比增长39.0%。硅片环节，1－10月全国产量约608GW，出口量约53.2GW。电池环节，1－10月全国晶硅电池产量约510GW，出口量约45.9GW。组件环节，1－10月全国晶硅组件产量约453GW,出口量约205.9GW。 CPIA：龙头与骨干企业不再打价格战：12月9日，中国电力建设集团（股份）有限公司发布了2025年度光伏组件框架采购开标公告，组件招标规模高达51GW。从参与投标企业提供的部分企业报价图来看，以协会11月公布的成本参考价0.69元/瓦为红线，行业龙头和骨干企业全部都在上端，体现出在光伏产业链价格低迷的情形下，龙头和骨干企业仍能保持报价的客观与理性，不愿再打内卷式的“价格战”。 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周致密料均价为39.0元/kg，较上周持平；颗粒硅均价为36.0元/kg，较上周持平。近期自律会议召开，各环节积极讨论明年产量配额等调配方式，希望通过企业之间的自律行为让行业恢复稳定发展的健康状态。当前硅料企业以降低开工率的方式缓解库存持续快速上涨的压力，预计需要三个月或更长时间消化，预计库存拐点出现后价格有望小幅上涨但涨幅有限。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.15元/片，较上周持平；130um 的183mmN型硅片均价1.05元/片，较上周提高1.9%。本周硅片端供需关系修复，总体库存下降至22-24GW区间，带动价格反弹，预计本月后续硅片价格整体持稳或小幅上涨。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.275元/W，较上周持平；210mm电池片（转换效率23.1%）均价为0.280元/W，较上周持平；182mmTOPCon电池片均价为0.28元/W（转换效率25.0%+），较上周持平。11月电池片产量约50GW，环比下降约2%。12月电池片环节排产小幅下降。展望电池价格走势，考虑到电池片运输与交付时间，以及组件端生产所需周期，12月中旬以后的电池片需求与价格走势需重点关注组件厂明年一月的排产计划。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm双面PERC组件均价0.68元/W，较上周持平；182TOPCon双玻组件价格0.71元/W，较上周持平。近期自律会议过后组件厂家再度试探涨价可能性，一线厂家报价探涨2-3分人民币，但由于市场整体需求疲弱状况持续，实际落地价格未见上涨。此外，部分组件在手库存仍处较高水平，存在低价抛货现象，预计短期组件价格持稳。 投资建议 重点推荐：BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；持续减产的光伏玻璃环节：福莱特；光储龙头：阿特斯、阳光电源、德业股份。建议积极关注：协鑫科技、通威股份、大全能源、
