聚碳酸酯行业点评：年度开工率逐步提升，进口替代明显加速

基础化工 2024-12-16 刘海荣,费晨洪民生证券福肺尖

核心观点：2024年国内聚碳酸酯（PC）行业开工率逐步提升，进口替代加速，行业景气度回升。
关键数据：
- 2024年12月第一周PC行业周度产能利用率78.53%，11月月度开工率75.90%，上半年平均产能利用率74.10%，较2023年提升。
- 2024年1-10月国内PC产量约253万吨，隆众资讯预计全年产量310万吨，产能利用率78%，较2023年提升4个百分点。
- 2024年底国内PC生产企业18家，总产能397万吨/年，一体化企业占比78%，产能年均复合增长率21.03%。
- 2021-2024年10月PC进口量分别为150.1、138.6、104.2、73.1万吨，同比-7.94%、-7.62%、-24.82%、-17.07%；出口量分别为34.0、29.1、36.2、39.6万吨，同比+35.18%、-14.34%、+24.58%、+33.46%。
行业趋势：
- PC产能增速放缓，上游原料供应宽松，一体化水平提升，盈利状况改善。
- 国内企业竞争力提升，进口替代加速，出口稳步增加，产品自给率有望进一步提升。
投资建议：重点推荐维远股份、沧州大化、万华化学，看好PC行业景气度回升对上述公司业绩的拉动。
风险提示：产品价格下滑、下游需求增长不及预期、出口目标市场贸易政策变化。