南华期货铁矿石策略周报：逢低寻找买点

核心观点：逢低寻找买点。

周二，受政治局会议超预期的“适度宽松的货币政策”及首次提及“稳住楼市和股市”影响，黑色系价格大涨。但周三股市高开低走，市场信心不足，价格震荡回调。周四中央经济工作会议内容符合政治局会议论调，股市和黑色系短期利好出尽。随着两大重要会议结束，国内宏观短期进入真空期，品种将回归各自基本面。

铁矿石基本面分析：

• 供应端： 巴西澳洲部分矿山检修增多，全球发运量处于超季节性低位，运费数据也显示发运显著偏低。
• 需求端： 钢厂季节性检修增多，铁水产量季节性下滑但斜率温和。终端需求整体尚可，库存不高，建材减产后需求尚可，其他五大材外需求良好。
• 库存端： 港口库存整体维稳，但季节性偏强，往年同期累库幅度更大。钢厂未大规模冬储，态度谨慎。
• 比价关系： 焦煤/铁矿比创往年同期新低，主要因焦煤高供应问题，焦煤仍有下探空间，焦炭提涨不顺，铁矿或蚕食煤焦让利空间。

研究结论： 铁矿石基本面尚可，下方有需求、去库、钢厂补库需求、焦煤让利支撑。连续上涨后需释放抛压，抛压释放后，考虑逢低寻找买点。

关键数据：

• 巴西澳洲矿山发运量、全球发运量、运费数据
• 钢厂检修情况、铁水产量、五大材产量及库存
• 港口库存、钢厂库存
• 焦煤/铁矿比价

图表来源： 同花顺, 南华研究, 钢联