农林牧渔行业深度研究：饲企出海顺应大势，越南市场大有所为

越南农林牧渔行业深度研究

1. 越南水产养殖稳步增长，畜禽养殖仍有空间

• 水产品产量：2023年越南水产品产量为930.56万吨，同比增长2.17%，2014-2023年期间复合增速为4.21%。
• 虾养殖量：2011年至2023年，虾养殖量从48万吨增长至118.00万吨，期间累计复合增速为7.76%。
• 鱼养殖量：2011年至2023年，鱼养殖量从230万吨增长至368万吨，期间累计复合增速为4.02%。
• 养殖区域：湄公河三角洲为养殖主产区，鱼养殖产量的71%和虾养殖产量的85%均位于该区域。

2. 畜禽/水产饲料超2500万吨，远期仍有空间

• 饲料产量：2023年越南畜禽及水产饲料产量约2500万吨，其中动物和家禽饲料产量从2011年的974万吨增长至2023年的1992万吨，期间复合增速为6.14%；水产饲料产量从2011年的230.72万吨增长至2023年的505.07万吨，期间累计复合增速为6.75%。
• 市场普及率：当前越南猪禽市场饲料普及率约81%，水产饲料市场普及率约58%。
• 增量空间：中性假设下猪禽饲料增量空间分别约160/511万吨，水产饲料增量空间超200万吨。

3. 外资品牌占优，海大集团全面布局

• 外资品牌：C.P.Vietnam（正大越南）、De Heus Vietnam（德赫斯越南）等外资品牌占据优势。
• 海大集团：海大集团已在越南市场全面布局，拥有近20家分子公司，涵盖水产饲料、畜禽饲料、水产动保生产工厂及虾苗繁育基地等。

4. 投资建议

• 重点关注海大集团：海大集团在越南市场的表现稳健，海外业务有望带来新的增长点。2024年上半年，海大集团饲料外销量同比增长8%，市占率持续提升，海外业务贡献显著。

关键数据总结

• 水产品产量：2023年930.56万吨，同比增长2.17%。
• 虾养殖量：2023年118.00万吨，复合增速7.76%。
• 鱼养殖量：2023年368万吨，复合增速4.02%。
• 动物和家禽饲料产量：2023年1992万吨，复合增速6.14%。
• 水产饲料产量：2023年505.07万吨，复合增速6.75%。
• 猪禽饲料普及率：约81%。
• 水产饲料普及率：约58%。
• 猪禽饲料增量空间：中性假设约160万吨，乐观假设约511万吨。
• 水产饲料增量空间：超200万吨。