纯苯苯乙烯周度报告

纯苯苯乙烯周度报告 国泰君安期货研究所·黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016日期：2024年12月15日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint 概述 1 结论 苯乙烯短期强基差，供需两增 1、短期市场现货偏紧，强基差、低库存，市场有抄底情绪。11月底苯乙烯纸货仍然偏强，港口到货、提货均在高位。苯乙烯工厂库存与港口库存双低，支撑短期基差。并且下游工厂短期抄底纯苯意愿较强，尤其是山东纯苯企稳反弹带给市场信心。12月中上苯乙烯近端维持强势。 2、纯苯、苯乙烯仍然高估值，中期趋势仍然偏弱。苯乙烯新装置投产进度较快，京博、裕龙两套大装置在12月底至1月均有投产预期，苯乙烯Q1供应预期高，并支撑了山东纯苯需求。同时，家电需求超预期，在年底支撑了3S需求，奇美连续招标支撑苯乙烯现货基差。市场预期2025年苯乙烯低库存开年，资金开始多配。但是从估值角度看，目前中国的纯苯、苯乙烯全球比价偏贵，进口均维持高位。并且原油已在区间上沿，持续多配仍有风险。建议关注12月下旬冲高之后的空配机会。 3、策略：多纯苯空eb开始止盈，关注12月中之后逢高空苯乙烯。 SpecialreportonGuotaiJunanFutures3 纯苯 02 800 600 400 200 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 4-09 -21 4 0 -200 -400 -600 -800 - 纯苯：区域价差 纯苯：山东-华东 2018201920202021 202220232024 4000 3000 2000 1000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 3-03 15 7 0 -1000 -2000 - 纯苯：华东-华北 2018201920202021 202220232024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-04 05-16 05-28 06-09 06-21 07-03 07-15 07-27 08-08 08-20 09-01 09-13 09-25 10-13 10-25 11-06 11-18 11-30 12-12 12-24 0 -2000 山东纯苯非长协成交量（吨） 2018201920202021 202220232024 1000 纯苯：华东港口-中石化挂牌价 2018201920202021 16000 14000 山东纯苯非长协成交量（吨）纯苯：山东 1050010500 1000010000 纯苯：山东-华东纯苯：山东纯苯：华东 800 600 800 600 400 200 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-04 05-16 05-2806-09 06-21 07-03 07-15 07-27 08-08 08-20 09-01 09-13 09-25 10-13 10-25 11-06 11-18 11-30 12-12 12-24 0 -200 -400 -600 -800 202220232024 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 400 200 0 -200 -400 -600 SpecialreportonGuotaiJunanFutures5 纯苯-加氢苯价差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 - 800 600 400 200 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-04 05-16 05-28 06-09 06-21 07-03 07-15 07-27 08-08 08-20 09-01 09-13 09-25 10-13 10-25 11-06 11-18 11-30 12-12 12-24 0 -200 -400 -600 -800 纯苯-加氢苯：江苏 2018201920202021 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 3-27 -09 1 202220232024 纯苯-加氢苯：山东 2018201920202021 202220232024 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-04 05-16 05-28 06-09 06-21 07-03 07-15 07-27 08-08 08-20 09-01 09-13 09-25 10-13 10-25 11-06 11-18 11-30 12-12 12-24 0 -200 -400 -600 -800 加氢苯：山东 2018201920202021 202220232024 山东纯苯-山西加氢苯 2018201920202021 202220232024 1400 1200 1000 800 600 400 200 01-01 01-12 01-22 2-02 -12 23 6 0 -200 -400 -600 - 加氢苯利润：山东 20192020202120222023 SpecialreportonGuotaiJunanFutures6 加氢苯产量 焦化开工率 9520192020202120222023202495 9090 8585 8080 75 7075 6570 6065 55 60 01-01 01-12 01-22 02-02 02-12 02-23 03-06 03-19 04-01 04-14 04-26 05-08 05-21 06-03 06-16 06-28 07-10 07-23 08-05 08-18 08-30 09-11 09-24 10-07 10-20 11-01 11-13 11-26 12-09 12-22 -01 2 50 粗苯：开工率 20192020202120222023 粗苯：产量 4420192020202120222023 42 40 38 36 34 32 30 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 独立焦化企业吨焦平均利润 80 201920202021202220232024 75 70 65 60 55 50 45 01-01 01-12 01-22 02-02 02-12 02-23 03-06 03-19 04-01 04-14 04-26 05-08 05-21 06-03 06-16 06-28 07-10 07-23 08-05 08-18 08-30 09-11 09-24 10-07 10-20 11-01 11-13 11-26 12-09 12-22 -01 2 40 加氢苯：开工率 20192020202120222023 -400 SpecialreportonGuotaiJunanFutures7 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 100 50 0 -50 -100 -150 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 12-27 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 2018 2022 亚洲重整利润：芳烃-汽油 2018 2022 03-26 04-07 04-19 甲苯TDP歧化价差 05-01 05-13 2019 2023 2019 2023 05-25 06-06 06-18 06-30 2020 2024 07-12 2020 2024 07-24 08-05 08-17 08-29 2021 2021 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 -100 12-27 300 250 200 150 100 50 0 -50 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 2018 2022 2018 2022 03-26 04-07 亚洲芳烃型重整利润 亚洲汽油型重整利润 04-19 05-01 05-13 2019 2023 2019 2023 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 2020 2024 2020 2024 07-24 08-05 08-17 08-29 2021 09-10 2021 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 芳烃生产利润 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 8 45 40 35 30 25 20 90 85 80 75 70 65 60 55 50 01-01 01-13 01-25 02-05 02-17 03-01 03-12 03-24 04-05 04-16 04-28 05-10 05-21 06-02 06-14 06-25 07-07 07-19 07-30 08-11 08-23 09-03 09-15 09-27 10-08 10-20 11-01 11-12 11-24 12-06 12-17 12-29 01-05 01-19 02-02 02-16 03-01 2016 2021 03-15 纯苯：产能利用率：中国（周） 03-29 04-12 04-26 2022 05-10 2017 2022 05-24 06-07 06-21 07-05 2023 2018 2023 07-19 08-02 08-16 08-30 2019 2024 09-13 2024 09-27 10-06 10-14 10-25 2020 11-03 11-11 11-22 12-01 12-09 12-22 石油苯供应与库存 纯苯：产量：中国（周） SpecialreportonGuotaiJunanFutures 9 30 25 20 15 10 5 0 01-01 01-13 01-25 2014 2020 02-06 02-18 03-02 纯苯：港口库存：华东地区（周） 03-16 03-28 2015 2021 04-09 04-21 05-03 05-