燃料油、低硫燃料油周度报告

国泰君安期货·能源化工 燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 日期：2024年12月15日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint CONTENTS 010203040506 综述供应 需求库存 价格及价差 进出口 次标题次标题 炼厂开工 全球炼厂检修 国内炼厂产量与商品量 国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格 欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 全球燃料油裂解价差全球燃料油纸货月差 国内燃料油进出口数据 全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据 SpecialreportonGuotaiJunanFutures2 综述 1 综述 周度回顾：本周全球燃料油价格跟随原油价格震荡上行，其中内盘FU价格在周内大幅上涨。 周度展望：本周燃料油价格总体跟随原油同步出现了上行趋势，但高硫并没有体现出比低硫更明显的强势。我们认为根源仍然在于全球炼厂开工仍然处于高位，高硫组分作为副产品属性较强的炼油产品其产量将仍然维持平稳，同时需求端发电和炼化也没有明显的亮点，高硫近期可能将主要以震荡走势为主。值得一提的是，内盘FU价格由于市场炒作交割问题大幅上行，在盘面仓单数量明显增加之前，价格或许将继续维持强势。低硫方面，市场仍然没有出现明显的驱动，但一方面未来一到两个月可能会有新的出口配额下发，另一方面一季度一般是船燃的需求淡季，因此LU可能未来仍然面临较大的下行压力。 SpecialreportonGuotaiJunanFutures4 供应 02 炼厂开工 原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周） 902021202220232024 85201820192020 80 75 70 65 60 55 50 45 原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周） 902018201920202021 85202220232024 80 75 70 65 60 55 原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周） 8020162017201820192020 752021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 01 3 01-01 01-13 01-25 02-07 02-19 03-03 03-15 03-26 04-07 04-19 04-30 05-12 05-24 06-04 06-16 06-28 07-09 07-21 08-02 08-13 08-25 09-06 09-17 09-29 10-13 10-25 11-05 11-17 11-29 12-10 12-22 01-01 01-13 01-25 02-05 02-17 03-01 03-12 03-24 04-05 04-16 04-28 05-10 05-21 06-02 06-14 06-25 07-07 07-19 07-30 08-11 08-23 09-03 09-15 09-27 10-08 10-20 11-01 11-12 11-24 12-06 12-17 12-29 405030 资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures6 400 200 0 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 8000 6000 4000 2000 0 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 2018 2022 全球加氢裂化装置检修量 2018 2022 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 2019 2023 2019 2023 05-25 06-06 06-18 06-30 2020 2024 2020 2024 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 2021 2021 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 全球炼厂检修 全球CDU装置检修量 14000 3500 12000 3000 10000 2500 2000 1500 1000 500 0 1600 1400 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 1200 1000 800 600 资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 7 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 2018 2022 2018 2022 03-26 04-07 全球FCC装置检修量 全球焦化装置检修量 04-19 05-01 05-13 2019 2023 2019 2023 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 2020 2024 2020 2024 07-24 08-05 08-17 08-29 2021 2021 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 国内炼厂燃料油产量与商品量 600 500 400 300 200 100 0 燃料油：产量：中国（月） 2018201920202021 202220232024 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 120 100 80 60 40 20 0 燃料油：商品量：中国（月） 2021202220232024 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 燃料油：低硫：中国炼厂：产量（月） 2021202220232024 资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures8 需求 03 国内外燃料油需求数据 600 500 400 300 200 100 0 燃料油：船供：销量：新加坡（月） 2018201920202021 202220232024 700 600 500 400 300 200 100 0 燃料油：表观消费量：中国（月） 2018201920202021 202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 低硫燃料油：港口：实际消费量：中国（月） 20202021202220232024 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures10 库存 04 01-02 01-13 01-25 02-06 02-17 03-01 03-12 03-24 04-05 04-17 04-29 05-12 05-27 06-08 06-20 07-01 07-13 07-25 08-06 08-18 08-30 09-10 09-22 10-04 10-17 10-28 11-09 11-21 12-02 12-14 12-27 5000 0 01-01 01-12 01-24 02-05 02-16 02-28 03-11 2018 2022 2018 2022 03-23 04-04 欧洲ARA燃料油库存 04-15 04-27 05-10 2019 2023 2019 2023 05-23 06-03 06-15 06-27 07-08 2020 2024 2020 2024 07-20 08-01 08-12 08-24 2021 2021 09-05 09-16 09-28 10-10 10-21 11-02 11-15 11-27 12-08 12-20 全球燃料油现货库存 新加坡重质油库存（千桶） 30000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 25000 20000 15000 10000 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 12 01-01 01-13 01-25 02-05 02-17 03-01 03-12 03-24 04-05 04-16 04-28 05-10 05-21 06-02 06-14 06-25 07-07 07-19 07-30 08-11 08-23 09-03 09-15 09-27 10-08 10-20 11-01 11-12 11-24 12-06 12-17 12-29 01-01 01-13 01-24 02-05 02-17 02-28 库存:残余燃料油:美国:当周值 03-12 2018 2022 2018 2022 03-23 富查伊拉重质馏分油库存 04-04 04-16 04-27 05-09 2019 2023 2019 2023 05-21 06-01 06-13 06-25 07-06 2020 2024 2020 2024 07-18 07-30 08-10 08-22 2021 09-03 2021 09-14 09-26 10-08 10-19 10-31 11-12 11-23 12-05 12-17 12-28 价格及价差 05 亚太区域现货FOB价格 800 700 600 500 400 300 200 100 02 4 0 新加坡3.5%燃料油FOB价格 2018201920202021 202220232024 1200 1000 800 600 400 200 2 0 新加坡0.5%燃料油FOB价格 2018201920202021 202220232024 800 700 600 500 400 300 200 100 02 3 0 富查伊拉3.5