吕梁涉及秋冬管控，海外氧化铝报价下行

周度报告—氧化铝 吕梁涉及秋冬管控，海外氧化铝报价下行 走势评级：氧化铝：震荡报告日期：2024年12月15日 ★吕梁涉及秋冬管控，海外氧化铝报价下行 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至815元/吨，河南的58/5的含税价格涨至760元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。晋豫地区矿山供给没有好转，山西地区管控政策依旧严苛，部分矿山开工率受限或仍处于停工状态，河南部分地区开展对重污染天气的管控，部分矿山生产时限仍然受控，北方矿石价格上涨幅度较大。南方地区，整体供应情况略好于北方地区。进口矿方面，海运费价格下调， 有几内亚至中国Capesize船报价16.5美元/吨左右。上周几内亚色共发铝土矿364万吨左右，是雨季后的单周新高，几内亚矿石发金运基本已经恢复正常。几内亚铝土矿（45/5）的价格延续上涨趋 势，报价区间为102-103美元/干吨，散货价格高达115、120美 属元/干吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格涨跌不一。阿拉丁（ALD）北方综合价格在5750-5850元/吨，较上周下跌5元/吨；国产加权指 数5831.7元/吨，较上周下跌17元/吨。进口氧化铝港口报价在 6350-6400元/吨，较上周持平。周二西澳成交3万吨现货氧化铝， 离岸成交价680美元/吨较上期大幅回落对市场多头情绪造成打 击，国内期价大幅下跌。北方地区氧化铝现货成交总量2.4万吨， 较上周降0.2万吨，加权成交价格5780元/吨，较上周跌7元/ 吨。截止当周，国内氧化铝完全成本为3039元/吨，与上周比增 o10元/吨，实时利润为2672元/吨。供应方面，山西吕梁2024 —2025年秋冬季改善空气质量强化减排政策落地，氧化铝企业 开工小幅降低，氧化铝运行产能8855万吨，较上周降10万吨，氧化铝开工率为84.32%。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至815元/吨，河南的58/5的含税价格涨至760元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。晋豫地区矿山供给没有好转，山西地区管控政策依旧严苛，部分矿山开工率受限或仍处于停工状态，河南部分地区开展对重污染天气的管控，部分矿山生产时限仍然受控，北方矿石价格上涨幅度较大。南方地区，整体供应情况略好于北方地区。进口矿方面，海运费价格下调，几内亚至中国Capesize船报价16.5美元/吨左右。上周几内亚共发铝土矿364万吨左右，是雨季后的单周新高，几内亚矿石发运基本已经恢复正常。几内亚铝土矿（45/5）的价格延续上涨趋势，报价区间为102-103美元/干吨，散货价格高达115、120美元/干吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格涨跌不一。阿拉丁（ALD）北方综合价格在5750-5850元/ 吨，较上周下跌5元/吨；国产加权指数5831.7元/吨，较上周下跌17元/吨。进口氧化 铝港口报价在6350-6400元/吨，较上周持平。周二西澳成交3万吨现货氧化铝，离岸成 交价680美元/吨较上期大幅回落对市场多头情绪造成打击，国内期价大幅下跌。北方 地区氧化铝现货成交总量2.4万吨，较上周降0.2万吨，加权成交价格5780元/吨，较上 周跌7元/吨。截止当周，国内氧化铝完全成本为3039元/吨，与上周比增加10元/吨， 实时利润为2672元/吨。供应方面，山西吕梁2024—2025年秋冬季改善空气质量强化减 排政策落地，氧化铝企业开工小幅降低，氧化铝运行产能8855万吨，较上周降10万吨，氧化铝开工率为84.32%。 需求：广西百色银海铝业因技改需求，目前开始陆续停槽计划于本周二关停，预计影响总产能10万吨。国内电解铝目前运行产能4356.8万吨，周环比减少11万吨。氧化铝需求短期小幅降低。 库存：阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(12月12日)全国氧化铝库存量301.9万吨较 上周降1.3万吨。氧化铝企业长单执行意愿增加，效率转强，部分单体铝厂氧化铝库存微增，但产业链集团铝厂库存缓降，整体趋势仍旧降低;氧化铝企业库存维持低位;部分进口氧化铝转口发往海外，整体库存小幅下降。 仓单：上期所氧化铝注册仓单51708吨，较上周减少259吨。 上周国内现货价格有小幅松动，期价延续偏弱走势。海外氧化铝成交价大幅下跌是造成本轮期价下行的主要驱动，不够短期进口窗口仍未打开，且国内氧化铝库存仍处于去化通道，下游铝厂补库意愿依然较强，总体来看现货价格预计仍将有较强支撑，当前基差已经较大，期价预计转为震荡运行。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.吕梁涉及秋冬管控的氧化铝企业已开始执行生产调控 阿拉丁（ALD）调研了解，受吕梁市氧化铝企业2024—2025年秋冬季管控措施落地的影响，加上昨日（12月11日）吕梁市启动污染不利气象条件应对工作，涉及管控的氧化铝企业已于昨日陆续开始执行生产线调控。（来源：ALD） 2.西澳最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价格680美元/吨 阿拉丁(ALD)海外消息，12月10日，西澳最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价680美元/吨，2025年1月下旬-2月上旬船期，即期信用证，具体目的地不详。（来源：ALD） 3.山东某大型氧化铝企业生产动态 阿拉丁（ALD）调研了解，山东某大型氧化铝企业焙烧炉明天开始停炉检修，进行内衬更换和引风机改造，计划停炉15天左右，该焙烧炉每天焙烧产量2700吨左右。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年8月�二周 8650 30 4351.4 0 -185 2024年8月�三周 8755 105 4351.4 0 -80 2024年8月�四周 8755 0 4351.4 0 -80 2024年8月�五周 8765 10 4351.4 0 -70 2024年9月�一周 8725 -40 4351.4 0 -110 2024年9月�二周 8685 -40 4351.4 0 -150 2024年9月�三周 8755 70 4351.4 0 -80 2024年9月�四周 8645 -110 4352.9 1.5 -193 2024年10月�二周 8885 240 4359.4 6.5 35 2024年10月�三周 8840 -45 4364.9 5.5 -21 2024年10月�四周 8785 -55 4369.4 4.5 -84 2024年11月�一周 8620 -165 4375.9 6.5 -262 2024年11月�二周 8805 185 4378.9 3 -82 2024年11月�三周 8830 25 4383.4 4.5 -66 2024年11月�四周 8840 10 4387.4 4 -64 2024年11月�五周 8845 5 4393.9 6.5 -71 2024年12月�一周 8865 20 4396.9 3 -57 2024年12月�二周 8855 -10 4390.4 -6.5 -55 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨）（注：非铝需求约480万吨/年） 4.2、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限