会议释放更加积极信号，盘面震荡偏强延续

会议释放更加积极信号，盘面震荡偏强延续 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z0015327Friday,December13,2024 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：12月重要会议即将临近，政策预期仍在。钢材基本面压力也不明显，螺纹减产后本周逆季节性去库，热卷虽然产量增幅较快， 但需求依然不错，也没有累库。同时原材料价格依然受到钢厂补库的支撑。短期价格不宜太悲观，建议按照震荡行情对待。 本周走势分析：本周12月重要会议相继落地，释放更加积极信号，货币政策转为“适当宽松”，财政政策更加积极，在政策预期下，盘面有所上涨。 本周主要观点：2025年政策刺激力度将会继续加大，对于钢材需求不悲观。近期基本面也比较健康，螺纹钢逆季节性去库，热卷需求保持很强韧性，成本端焦炭现货有提涨预期，铁矿补库下价格也比较强，成本支撑也比较强。目前价格长流程钢厂也只有少量利润，电炉平电成本依然亏损，随着市场预期改善，低库存、低价格下，钢价有望延续震荡偏强的走势。 •1.会议释放更加积极信号； •2.产量环比在下降； •3.需求表现较好； •4.螺纹淡季去库； •5.原材料补库支撑成本。 风险点：需求超预期下降 周度重点 02 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 政府预期目标:赤字率（%） 贷款市场报价利率(LPR):1年 贷款市场报价利率(LPR):5年 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 12月政治局会议提出，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。会议指出要实施“适度宽松的货币政策”，在此之前，央行只在2008年使用过“适度宽松”的货币政策。12月中央经济会议在政治局会议基础上对政策目标和方向上有了进一步表述，直接给出上调赤字、降准降息的信号。 87家独立电弧炉钢厂产能利用率(%) 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日1月29 日 2月283月27 4月245月226月197月178月149月1110月911月6 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 12月4 日 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日均铁水产量232.47万吨，环比减少0.14万吨，日均铁水产量小幅减少，不过钢厂检修仍比较多，接下来铁水产量预计还会有所下降。 87家独立电弧炉钢厂产能利用率52.98%，环比下降0.12%。 螺纹钢周产量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 450 400 350 300 250 200 150 100 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本期五大钢材品种供应860.70万吨，周环比降0.54万吨，降幅为0.06%。螺纹产量218.07万吨，环比减少4.41万吨，产量环比在下降，符合季节性规律。热卷产量320.12万吨，环比增加3.13万吨，热卷供给还是比较高的。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费（万吨） 热卷表观消费（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹需求逆季节性仍在回升，近期总体表现还是不错的，周度表需237.66万吨，环比增加10.1万吨。热卷需求保持高位，周度表需 316.99万吨，环比基本持平。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存（万吨） 热卷总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹钢本周明显去库，总库存422.97万吨，环比减少19.59万吨，库存处于比较低的水平。热卷库存由降转增，总库存308.75万吨，环比增加3.13万吨。 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 目前依然处于原材料补库周期，钢厂对双焦和铁矿的补库正在进行，目前看还有一段时间，成本端对价格的支撑也比较强。 相关数据图表 03 螺纹现货价（元/吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 热卷现货价格（元/吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2024-12-12 3480 0 52 -15 3540 10 -22 9 60 10 2024-12-11 3480 0 67 -11 3530 0 -31 -12 50 0 2024-12-10 3480 70 78 -2 3530 30 -19 -33 50 -40 2024-12-09 3410 0 80 -19 3500 40 14 8 90 40 2024-12-06 3410 0 99 -31 3460 0 6 11 50 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润（元/吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 华东螺纹钢平电利润（元/吨） 2022年2023年2024年 1月1日2月10日3月21日4月30日6月9日7月19日8月28日10月7日11月16日12月26日 热卷现货虚拟利润（元/吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 270 250 230 210 190 170 150 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024/12/13 232.47 -0.14 87.28% -0.05% 2024/12/6 232.61 -1.26 87.33% -0.47% 2024/11/29 233.87 -1.93 87.80% -0.73% 2024/11/22 235.80 -0.14 88.53% -0.05% 2024/11/15 235.94 1.88 88.58% 0.71% 长流程螺纹钢产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 400 350 300 250 200 150 100 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 短流程螺纹产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 60 50 40 30 20 10 0 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2024-12-13 218.07 -4.41 -38.79 188.87 -3.61 -30.80 29.2 -0.80 -7.99 2024-12-06 222.48 -5.40 -38.64 192.48 -5.37 -32.03 30 -0.03 -6.61 2024-11-29 227.88 -5.94 -33.02 197.85 -6.88 -28.41 30.03 0.94 -4.61 2024-11-22 233.82 -0.12 -21.02 204.73 -0.69 -12.53 29.09 0.57 -8.49 螺纹长流程产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹钢短流程产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 70 60 50 40 30 20 10 0 日期 长流程螺纹产能利用率 环比 同比 短流程螺纹产能利用率 环比 同比 2024-12-13 52.15% -1.00% -8.51% 31.05% -0.85% -8.50% 2024-12-06 53.15% -1.48% -8.85% 31.90% -0.04% -7.04% 2024-11-29 54.63% -1.90% -7.85% 31.94% 1.00% -4.90% 2024-11-22 56.53% -0.19% -3.46% 30.94% 0.61% -9.03% 热卷产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 90 85 80 75 70 65 60 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2024-12-13 320.12 3.13 5.80 81.78% 0.80% 1.48% 2024-12-06 316.99 10.90 -5.17 80.98% 2.78% -1.32% 2024-11-29 306.09 -5.76 -20.39 78.20% -1.47% -5.21% 2024-11-22 311.85 3.34 -8.06 79.67% 0.85% -2.06% 螺纹总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹表观消费（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 0 -100 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2024-12-13 237.66 10.10 -14.21 422.97 -19.59 -112.85 293.42 -8.13 -64.21 129.55 -11.46 -48.64 2024-12-06 227.56 2.21 -31.32 442.56 -5.08 -88.27 301.55 -0.84 -55.68 141.01 -4.24 -32.59 2024-11-29 225.35 -8.85 -26.