天然气：全球天然气市场或将经历冬季紧平衡

2024年冬天，全球天然气市场或将经历紧平衡状态。欧洲和亚洲过去两个冬天异常温和，导致供应充足且价格相对较低。根据当前远期价格，今年冬天价格预计略高于去年，但若气温降低或出现风险，供需平衡可能收紧，价格将上涨。

影响全球天然气平衡的主要问题包括：

1. 液化天然气供应增长有限：美国是主要增长来源，但新项目启动可能延迟，出口设施停机及地缘政治风险可能减少供应。美国液化天然气出口量预计平均为13.7Bcf/d，比上一个冬天高出8%。
2. 气候问题：厄尔尼诺转向拉尼娜可能导致北半球寒冷，增加天然气需求。欧洲和亚洲对现货LNG进口的竞争，以及美国、巴西和埃及等市场需求的增加，将进一步收紧平衡。
3. 俄罗斯问题：若俄罗斯-乌克兰天然气过境合同不续签，欧洲供应将减少，导致供应偏紧。
4. 中国需求：中国若经历更冷的冬天，将大幅增加液化天然气进口，进一步收紧全球供需平衡。

关键数据：

• 2024年液化天然气期货价格持续下跌，东亚（JKM）和欧洲（TTF）价格与2022年相比下降50%以上，与2023年相比下降20%以上。
• 截至2024年10月31日，欧盟天然气储存库存达95%。
• 美国、日本和韩国的液化天然气库存接近或达到峰值水平。
• 欧盟天然气消费量较2017-2022年平均水平下降22%。
• 若欧洲和亚洲天气更冷，液化天然气增量供应有限，全球供需平衡将收紧。

研究结论： 若今年冬天气温保持温和，全球供需平衡将相对稳定；若气温降低或出现其他风险，供需平衡将收紧，天然气价格上涨。欧洲和亚洲买家对现货LNG的竞争，以及中国需求的增加，将加剧市场紧张状态。