所长早读

所长早读 2024-12-12 今日发现 美国11月通胀数据符合预期 观点分享： 12月11日，美国劳工统计局公布，美国11月CPI同比增长2.7%，前值为2.6%；11月CPI环比增0.3%，10月的前值为0.2%，为今年4月以来最高水平，两者均符合预期。11月剔除食品和能源成本后的核心CPI同比增长3.3%，与10月持平，符合预期；11月核心CPI环比增0.3%，前值和预期值均为0.3%，这是核心CPI环比连续第四个月上涨0.3%。CPI数据公布后，掉期交易员加大了对美联储在2025年底前降息的押注。现在的预计是，届时将累计降息87个基点，这意味着美联储下周降息25个基点；2025年还将再降息两次左右，每次25个基点，这比美联储官员在9月份最新的季度点阵图中提出的四次要少。芝商所FedWatch工具显示，市场押注12月降息的可能性由数据发布前的86.1%增至96.4%。知名财经记者NickTimiraos表示，美国通胀回落进展在11月停滞，CPI上涨至2.7%，表明降低价格压力的道路依然坎坷，通胀走强对特朗普新政府和美联储构成挑战。。 所长首推 合成橡胶：短期震荡运行，下方有支撑。盘面交易逻辑逐渐从丁二烯定价转为丁二烯与橡胶板块共同定价。伴随丁二烯以及顺丁现货价格阶段性有所企稳反弹，并且20号胶与顺丁橡胶价差明显增加，多头交易顺丁橡胶替代需求增加从而加工利润好转的逻辑，因此盘面的支撑逐渐增强。后续主要关注顺丁橡胶的库存指标对当下的交易逻辑进行证实或证伪。中期由 于丁二烯以及顺丁自身供应均较为充裕，估值偏高后或有回调预期，因此中期以宽幅震荡对待。 所长首推 铁矿石：供给扰动与宏观预期支撑，短期回调有限。近期市场对于重要会议预期依然较高，盘面价格偏强运行。此外，在供需层面，近日关于海外矿企的产运情况消息不断，也使得挺价情绪较为浓厚。具体来看，巴西最近一周发运量出现骤减，主要由于淡水河谷面临着工人抗议和港口检修的负面影响，澳罗伊山因检修、加拿大冠军铁因铁运相关设备的事故而均出现对外发运的下降。供给扰动和宏观情绪目前对矿价形成一定支撑力度，但这些目前还不足以扭转铁矿宽松的基本面。我们认为短期价格回调有限，但中长期依然警惕估值回落风险。 主编：林小春 本期内容提供：研究所 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：价差波动6白银:震荡回升6铜：美元回升，限制价格上涨8铝：横盘震荡10氧化铝：海外现货价格回落，带动国内期价下跌10锌：高位震荡12铅：上方空间承压13镍：震荡运行14不锈钢：深跌存在难度，基本面有待修复14锡：回到震荡区间16工业硅：弱势震荡格局，关注市场情绪18多晶硅：报价探涨，但实际成交偏弱18碳酸锂：成交缩量，偏弱震荡延续20铁矿石：会议预期支撑犹存，宽幅震荡22螺纹钢：政策提振，偏强震荡23热轧卷板：政策提振，偏强震荡23硅铁：宏观情绪提振，提涨震荡25锰硅：原料端报价上涨，偏强震荡25焦炭：事件驱动，宽幅震荡27焦煤：事件驱动，宽幅震荡27动力煤：需求疲弱，跌势延续29玻璃：市场稳中偏弱整理30对二甲苯：中期趋势仍偏弱31PTA：短期有反弹，仓单持续增加，1-5反套31MEG：低库存，偏强震荡市，1-5正套31橡胶：震荡运行34合成橡胶：短期震荡运行，后续关注库存情况36沥青：成本上扬，窄幅震荡38LLDPE：暂时是震荡市40PP：现货下跌42烧碱：现货下跌，但期货不宜追空43纸浆：震荡运行44原木：窄幅震荡46甲醇：偏强运行，关注02多配机会48尿素：短期震荡运行50苯乙烯：基差偏强，短期震荡52纯碱：市场无明显波动53 LPG：跟随成本小幅偏强54PVC：低位震荡56燃料油：夜盘强势延续，暂时或有支撑57低硫燃料油：小幅上涨，外盘高低硫价差走阔57集运指数（欧线）：弱势确立，远月加空58短纤：短期震荡市，关注宏观因素扰动61瓶片：短期震荡市，关注宏观因素扰动61棕榈油：延续调整势头但产地暂无明显利空62豆油：继续受大豆价格疲软影响62豆粕：美豆温和收涨，连粕低位震荡64豆一：震荡为主64玉米：关注收储政策66白糖：震荡偏强68棉花：震荡下行69鸡蛋：维持正套71生猪：需求预期落地72花生：关注油厂收购情况73 2024年12月12日 黄金：价差波动 白银:震荡回升 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、市场静待美国CPI数据，美股三大指数均小幅收跌，中概股下挫；黄金期货涨超1%，油价微跌。 2、美国下修第三季度劳动力成本增幅，市场静待周三即将公布的11月CPI数据。 3、按美元计，中国11月出口同比增长6.7%，进口下降3.9%；煤炭进口量创历史新高，铜进口量创一年多新高，原油进口反弹，铝出口激增。 4、韩国反对党强推预算案在议会获得通过。 5、特朗普承诺对在美投资至少10亿美元者予以全面加急审批。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月12日 铜：美元回升，限制价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国11月未季调CPI同比增速进一步反弹，连续第二个月走高至2.7%，美国11月核心消费者物价指数同比增长3.3%，环比增长0.3%，全部符合预期。市场加强了对美联储12月将降息25个基点的预期。(金十数据APP) 微观方面，智利海关公布的数据显示，智利11月出口铜162,794吨，其中向中国出口46,836吨。（SMM） 巴拿马民众在重启Cobre Panama铜矿问题上存在分歧。（SMM） 国际铜业协会(International Copper Association)称，2024财年，印度铜需求料同比增长13%，达到170万吨。（SMM） 关总署网站12月10日发布数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为52.8万吨，1-11月累计进口量为512.7万吨，较去年同期的504.1万吨增加1.7%。（SMM） 智利11月铜出口额达到42.2亿美元，同比增长7.1%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241212 铝：横盘震荡 氧化铝：海外现货价格回落，带动国内期价下跌 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 20241212 锌：高位震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 美国11月CPI同比增速加快至2.7%，环比增0.3%创七个月新高，符合预期；“新美联储通讯社”：CPI显示通胀加强，特朗普和美联储的挑战来了。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241212 铅：上方空间承压 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 美国11月CPI同比增速加快至2.7%，环比增0.3%创七个月新高，符合预期；“新美联储通讯社”：CPI显示通胀加强，特朗普和美联储的挑战来了。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月12日 镍：震荡运行 不锈钢：深跌存在难度，基本面有待修复 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据钢联，全球最大的钯金兼领先的镍生产商诺镍公司(Nornickel)周二预计，2024-25年全球镍市仍将供应过剩15万吨。 根据SMM资讯，在11月的Training to Miners APNI 2024会议上，对于当前镍矿矿商经营交易息息相关的PNBP和RKAB当前审批进展等情况进行了最新的阐述。印尼对红土镍矿的非税收国家收入（PNBPRoyalti）给予了新的释义调整的可能方向。当前，镍矿商需要为每一笔成交的印尼内贸红土镍矿根据镍矿实际出矿山的FOB价格去申报成交数量及品位等相应信息，而后镍矿缴纳10%的资源费用，部分矿山也 称这一步费用为权益金。为了支持新能源电池材料行业，未来可能会对低于1.5%品位的镍矿征收2%的权益金。这一调整反映了政府在政策上的新方向，旨在促进新能源行业的发展。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月12日 锡：回到震荡区间 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、市场静待美国CPI数据，美股三大指数均小幅收跌，中概股下挫；黄金期货涨超1%，油价微跌。 2、美国下修第三季度劳动力成本增幅，市场静待周三即将公布的11月CPI数据。 3、按美元计，中国11月出口同比增长6.7%，进口下降3.9%；煤炭进口量创历史新高，铜进口量创一年多新高，原油进口反弹，铝出口激增。 4、韩国反对党强推预算案在议会获得通过。 5、特朗普承诺对在美投资至少10亿美元者予以全面加急审批。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月12日 工业硅：弱势震荡格局，关注市场情绪 多晶硅：报价探涨，但实际成交偏弱 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 当前工业硅市场低品位中553#通氧和不通氧产品价格差异较为明显。不通氧553#在产工厂所剩无几， 工厂停产后少量库存不急于出售，报价持续稳定为主。目前不通氧553#主流报价11200-11300元/吨出厂，成交不畅，而通氧5#系市场产量较大，近日由于买家甚少，工厂报价从出厂11300-11400元/吨出厂逐步下降到10700-10900元/吨，新疆地区个别已有成交价10500-10600元/吨。工业硅期货主力合约下降到11700附近后，持货期现商出货积极，而买家观望情绪再增。目前对于刚需下游而言压价仍是主旋律，当然从成本面来看，完全成本几乎无盈利者，现金成本盈利者也寥寥无几。后续盘面或在11500-11800之间波动，终端用户伺机低位采购。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、