市场综述
美国三大股指全线上涨，道指涨0.69%报45014.04点，标普500指数涨0.61%报6086.49点，纳指涨1.3%报19735.12点，均创收盘历史新高。美元指数涨0.03%报106.37，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元涨225个基点报7.2773。国际油价全线下跌，美油2025年1月合约跌1.73%报68.73美元/桶，布油2025年2月合约跌1.56%报72.47美元/桶。国际贵金属期货普遍上涨，COMEX黄金期货涨0.24%报2674.3美元/盎司，COMEX白银期货涨1.09%报31.835美元/盎司。
消息回顾
- 美联储主席鲍威尔表示，经济增长比9月首次降息时预期强劲，通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可以更谨慎降息；判断特朗普关税等政策对经济和利率前景的影响为时过早；排除特朗普上台后出现“影子美联储主席”的可能性。
- 美联储褐皮书显示，大多数地区经济活动略有上升；各地区的价格仅以温和的速度上涨；电力需求的增长是由数据中心的快速扩张推动的，未来几年计划通过对可再生能源发电能力的投资来满足电力需求。
- 美联储穆萨莱姆称，可能会在12月会议或更晚的会议上暂停降息。在通胀高于预期、劳动力市场担忧减弱的背景下，政策制定者可能是时候放慢降息步伐了。
- 法国国民议会投票通过了针对现任政府的不信任动议，法国政府面临再次改组。
- 欧洲央行行长拉加德表示，需要采取大胆的政策行动来刺激投资，明年通胀率将降至目标水平。欧洲央行管委雷恩表示，目前有更多理由12月降息。
- 英国央行行长贝利暗示，央行决策者仍然认为明年四次25个基点的降息是最有可能的情况，指出通胀下降速度“比预期要快”。
- 美国11月ISM服务业PMI下降3.9点至52.1，为6月以来首次下滑，并创三个月来最低水平；美国11月标普全球服务业PMI终值为56.1，初值为57。
- 美国11月ADP新增就业14.6万人，低于预期的15万人，创4个月来最低；前值被下修4.9万人至18.4万人，创下去年5月以来最大下修幅度。
- 欧元区10月PPI同比降3.2%，预期降3.3%，前值降3.4%；环比降0.4%，预期升0.4%，前值降0.6%。
- 澳大利亚三季度GDP季环比增0.3%，同比增0.8%，均低于市场预期；三季度澳大利亚人均GDP环比下降0.3%，连续第7个季度出现环比负增长。
观点汇总
美元指数
美元指数上涨，非美货币多数上涨。美联储主席鲍威尔的鹰派言论和对美国经济的乐观预期支撑美元，但11月ADP就业数据低于预期，以及法国政治危机等因素制约美元上涨。短期看，美元在年底最后一次降息预期下小幅回调。
S&P500
标普500指数上涨，美联储主席鲍威尔表示经济强劲，支持降息，但谨慎态度和对美联储独立性的强调提振市场情绪。11月ADP就业数据略低于预期，但劳动力市场仍显温和，支撑12月降息预期。建议逢低买入。
富时中国A50
富时中国A50指数下跌，11月官方PMI维持扩张区间，经济景气水平保持扩张修复，但海外美联储降息预期减弱，人民币走贬，国内宽松货币政策空间有限，市场关注财政力度。市场对美关税行动的阶段性消化，以及国内PMI对政策刺激的反应，推动股市，但政策落地前预计震荡偏强。建议逢低买入。
铜
COMEX铜震荡走强，美联储主席鲍威尔表示经济强劲，通胀略升，支持降息，褐皮书显示美国多数地区经济活动略有上升。国内11月财新中国综合PMI走高，库存方面LME铜库存下降，COMEX铜库存上升，SHFE仓单下降。美元和美债收益率下行，支持铜价。建议纽铜主力合约轻仓逢低短多。
黄金
COMEX黄金上涨，美联储主席鲍威尔发言中性，排除“影子美联储主席”可能性。11月ISM服务业PMI下降，服务业经济景气度持续回落，ADP就业数据低于预期，劳动力市场逐步趋于供需平衡。国债收益率走低，支撑黄金价格。建议日内轻仓做多。
原油
欧佩克联盟部长级会议将召开，市场预期延长减产措施。地缘局势反复，美国成品油库存增幅超预期，全球需求放缓忧虑加剧市场震荡，短线原油期价呈现震荡。技术上SC2501合约考验525区域支撑，上方测试540区域压力。建议短线交易为主。
ICE原糖
ICE原糖期货下跌，巴西降雨预期提振作物前景。巴西产糖量同比降幅显著，甘蔗压榨量和糖产量下降，制糖比例降低。美糖主力价格关注上方23.0美分/磅压力，下方19.0美分/磅支撑。建议3月ICE期糖短期观望。
ICE棉花
ICE棉花期货小幅下跌，美元回落支撑价格，交易商等待后期出口销售报告。新棉产区干旱影响逐渐减弱，美棉产量预期可能增加。建议关注ICE3月期棉走势。
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