油脂：进口成本增加 菜油逆势领涨

油脂：进口成本增加菜油逆势领涨 冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581表1：油脂期货日度数据监测 油脂每日数据追踪 指标 截至 单位 今日 昨日 涨跌 涨跌幅 期货 DCE豆油主力 12月11日 元/吨 8048.00 7872.00 176.00 2.24% DCE棕榈油主力 12月11日 元/吨 10066.00 9998.00 68.00 0.68% CZCE菜籽油主力 12月11日 元/吨 9058.00 8832.00 226.00 2.56% CBOT大豆主力 12月10日 美分/蒲式耳 995.25 989.50 5.75 0.58% CBOT豆油主力 12月10日 美分/磅 42.72 42.75 -0.03 -0.07% MDE棕榈油主力 12月10日 令吉/吨 4951.00 5120.00 -169.00 -3.30% 现货 一级豆油：张家港 12月11日 元/吨 8370.00 8250.00 120.00 1.45% 棕榈油：张家港 12月11日 元/吨 10010.00 10160.00 -150.00 -1.48% 菜籽油：南通 12月11日 元/吨 9140.00 8930.00 210.00 2.35% 基差 豆油基差 12月11日 元/吨 322.00 378.00 -56.00 - 棕榈油基差 12月11日 元/吨 -56.00 162.00 -218.00 - 菜籽油基差 12月11日 元/吨 82.00 98.00 -16.00 - 注册仓单 DCE豆油 12月11日 手 14157.00 13576.00 581.00 - DCE棕榈油 12月11日 手 795.00 763.00 32.00 - CZCE菜籽油 12月11日 手 3545.00 3545.00 0.00 - 压榨利润 进口大豆 12月11日 元/吨 -117.90 -136.90 19.00 - 进口油菜籽 12月11日 元/吨 481.00 481.00 0.00 - 进口棕榈油 12月11日 元/吨 -727.87 -970.18 242.31 - 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、宏观及行业要闻 1、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，12月份巴西大豆出口量估计为157万吨，高于上周预估的124万吨。 2、MPOB报告显示，11月底马来西亚棕榈油库存为1,836,167吨，环比降低2.60%。11月份毛棕榈油产量为1,621,294吨，环比降低9.80%，这是连续第三个月下降，也是2020年以来同期最低产量。11月份棕榈油出口量为1,487,212吨，环比降低14.74%。 3、三家船运调查机构发布的数据显示，12月1-10日马来西亚棕榈油出口量环比增长 1%到4%左右。ITS称12月上旬棕榈油出口量为446,014吨，比11月份同期的429,455吨增 长3.86%。AmSpec称12月上旬棕榈油出口量为423,567吨，比11月同期的419,094吨增长 1.07%。 4、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年12月1-10日马来西亚棕榈油单产减少12.89%，出油率减少0.57%，产量减少15.89%。 5、USDA供需报告显示：2024/25年度全球油籽产量上调，主要是因为大豆产量上调幅 度超过油菜籽产量降幅。由于阿根廷和玻利维亚的种植面积增加以及加拿大的单产上调，大豆产量上调至4.271亿吨，较上月调高170万吨。根据加拿大统计局的最新报告，油菜籽产 量下调110万吨，主要是因为单产下调。全球葵花籽产量几乎没有变化，乌克兰和俄罗斯的产量增幅基本上被欧盟的产量降幅抵消。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，美国农业部12月供需报告显示美豆结转库存符合行业预期，南美大豆维持丰产前景，CBOT大豆期货反应平淡小幅收涨。MPOB报告显示，尽管11月马棕油产量降至 4年同期最低水平，但出口同样大幅下滑，库存降幅远不及此前市场预期，马棕油期货大幅 下挫。国内方面，上周三大油脂总库存续降，其中豆油因开机率下降导致库存下降明显，但港口大豆库存仍然偏高，尽管豆油受菜油带动形成反弹，但外围原料价格疲软也将限制反弹动能。菜籽油库存出现小幅回升，近期进口成本回升以及全球菜籽产量前景收紧支撑菜籽油反弹，但在油脂整体供需宽松的格局下后期反弹空间或有限。棕榈油库存回升但仍旧偏低，对价格形成支撑，因产区利空侵袭，棕油强势地位或出现扭转。