财富管理周报：美国10月CPI加速上涨、PPI超预期上涨

财富管理周报 2024年11月18日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年11月15日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年11月15日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 市场热点 货币基金及短债基金是过去两年优质的投资标的，兼具了收益率适中及波动率低，回撤低的优势。这主要由于过去两年美债收益率出现了倒挂的“不正常”曲线，美债短端收益率持续高于长端收益率。短期债券在暴露利率风险较低的情况下就享受了较高的收益率。 美联储的降息步伐对于这类资产并非好消息，一旦美债短端利率持续下行，虽然短期债券仍能取得稳健收益，但收益率将会不及之前。因此一个放缓的降息路径意味着短期债券能在更长的时间段内存在投资机遇，值得投资者留意。 基金亮点 泰康开泰海外短期债券基金（A类-美元-累积）（HK0000369196） 该基金主要投资于在中国内地之外发行的短期债券投资组合。 短久期受益于高基准利率：该基金目前久期为2.56年，基金整体久期控制在0-3年，因此整体表现波动较小，接近于货币基金。目前该基金组合到期收益约为6.24%。 基金通过一定的信用风险暴露和灵活调仓来取得超额收益：该基金与同样短久期的货币基金相比，取得了较多的超额收益。这主要来源于基金灵活的调仓策略及一定的信用风险暴露。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2024年11月15日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 基金 基金详情 对比货币基金，泰康开泰海外短期债券基金回报率更高，但波动性高 于货币基金。具体数据上，该基金最近一年期收益率为10.56%,美元货基为5.50%，另一只短债基金汇丰超短债为6.11%，这主要由于虽然同为短久期的资产，泰康短债基金的底层资产的信用风险要高于货币基金及汇丰超短债。基金经理通过对底层的资产的深入研究及控制仓位来控制违约风险，有效减少了信用事件的发生概率及取得超额收 益。 回报率对比 114% 109% 104% 99% 11/20232/20245/20248/202411/2024 泰康港元货基易方达美元货基泰康短债汇丰超短债 从前五大持仓来看，该基金整体持仓较为集中，前五大持仓占到净值 接近14.12%。该基金对久期控制较为灵活。从信用分布来看，该基金存在小部分风险暴露，BelowBBB-(16.07%)和未评级（1.64%）。 前五大持仓 % 信用分布% 华融金融2019有限公司4.505/29/29 3.28 A-及以上 10.05 阿达尼电力孟买3.94902/12/30 3.07 BBB+ 8.96 香港政府可持续债券计划406/07/28 2.66 BBB 25.84 阿达尼电力传输408/03/26 2.59 BBB- 30.97 麦格理银行6.125永续债 2.52 BelowBBB- 16.07 资料来源：基金9月月报，东方证券（香港）数据截止至2024年11月15日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 资料来源：彭博，数据截至2024年11月17日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 债券指数 指数 一周表现（%） 年初至今（%） YTM（%） 彭博美国国债指数 2292.03 -0.70 0.66 4.41 彭博美国公司债总回报指数 3297.31 -1.13 2.37 5.25 彭博美国企业高收益债指数 2675.43 -0.36 7.88 7.48 彭博欧洲综合总回报指数 243.18 0.42 2.39 2.81 彭博亚洲美元投资级债券指数 192.22 -0.53 3.90 5.10 彭博亚洲美元高收益债券指数 183.15 -0.31 15.26 9.16 彭博中国综合总回报指数 271.76 -0.74 3.65 1.98 彭博中资美元债总回报指数 132.61 -0.39 5.61 5.34 MarkitiBoxx中资美元投资级债券指数 228.05 -0.30 5.03 N/A MarkitiBoxx中资美元高收益债券指数 224.60 -0.28 15.92 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数 1247.45 -0.69 6.52 6.62 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2024年11月17日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 相关债券 公司 债券 当前交易价格 上周价格变动 紫光芯盛 TSINGH6.501/31/2028 69.991 +3.772 红星美凯龙 RSMACA5.208/26/2025 99.774 -0.003 资料来源：彭博，数据截至2024年11月17日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 上周一级市场发行 中资境外债市场 发行主体 信用评级 期限 规模 货币 初始定价 （收益率） 定价日期 滨州市滨城区经济开发投资有限公司 无 2.5 7.53亿 人民币 7.80% 11/11/2024 重庆合川产业发展(集团)有限公司 无 3 1.15亿 美元 7.00% 12/11/2024 中国光大银行股份有限公司香港分行 BBB+/Baa/BBB+（标普/穆迪/惠誉） 2 15亿 人民币 2.45% 12/11/2024 中国光大银行股份有限公司香港分行 BBB+/Baa/BBB+（标普/穆迪/惠誉） 3 3亿 美元 SOFRINDEX+59 12/11/2024 成都经开国投集团有限公司 Ba2（穆迪） 3 3.48亿 美元 6.50% 13/11/2024 青岛西海岸新区融合控股集团有限公司 无 3 10亿 人民币 5.20% 13/11/2024 BINHAIINTERNATIONAL(BVI)CO.,LTD（潍坊海洋发展集团） 无 3 9200万 人民币 6.90% 13/11/2024 温州市鹿城区国有控股集团有限公司 无 3 19.44亿 人民币 3.90% 13/11/2024 招银国际租赁管理有限公司 A-（标普） 1 5000万 美元 O/NSOFR+45 13/11/2024 宁国市宁阳控股集团有限公司 无 3 3.5亿 人民币 6.50% 13/11/2024 中华人民共和国财政部 A+/A1/A+（标普/穆迪/惠誉） 3 12.5亿 美元 4.125% 13/11/2024 中华人民共和国财政部 A+/A1/A+（标普/穆迪/惠誉） 5 12.5亿 美元 4.250% 13/11/2024 中华人民共和国财政部 A+/A1/A+（标普/穆迪/惠誉） 3 7.5亿 美元 4.13% 13/11/2024 中华人民共和国财政部 A+/A1/A+（标普/穆迪/惠誉） 5 7.5亿 美元 4.25% 13/11/2024 庐江县乡村振兴投资有限公司 无 3 1.485亿 人民币 6.50% 13/11/2024 兴业银行股份有限公司香港分行 Baa2/BBB（穆迪/惠誉） 1 3亿 人民币 2.22% 14/11/2024 兴业银行股份有限公司香港分行 Baa2/BBB（穆迪/惠誉） 1 3亿 人民币 2.22% 14/11/2024 浙江长兴金融控股集团有限公司 无 3 9800万 美元 5.40% 14/11/2024 建投国际(香港)有限公司 无 3 3.52亿 人民币 5.20% 14/11/2024 成都武侯产业发展投资 无 3 11亿 人民币 3.00% 15/11/2024 十堰市经开建设投资发展集团有限公司 无 3 8亿 人民币 6.30% 15/11/2024 资料来源：彭博，数据截至2024年11月17日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月18日 上周大行观点精选 高盛 摩根士丹利 摩根大通 花旗 高盛的交易员MikeWashington表示，随着选举、美联储和英国央行各自降息25个基点，收益率（10年期美债收益率一周内下跌7个基点至4.30%）波动回调以及长期的盈利报告周期，投资者疲劳已经显现。 华尔街大行高盛预测，在石油供应过剩趋势之下，明年国际原油价格基准——布伦特原油期货价格可能最低跌至61美元。 摩根士丹利发表研究报告指，哔哩哔哩实现扭亏为盈，预期市场的目光将转移到短期市盈率倍数上。 摩根士丹利：将Block的目标价从55美元上调至60美元，维持“减持”评级。 摩根大通认为，共和党大获全胜的选举结果可能意味着明年美国债务上限争执的风险减轻，同时认为如果特朗普对税收、管制和加密货币进行政策调整，其任期的头两年可能会“相当有影响力”。 摩根大通的外汇策略师MeeraChandan在其分析中指出：“一旦欧元兑美元的跌势得到确认，我们可能会看到它跌破1.05美元关口，进而逼近平价。 但从长期来看，摩根大通的BillPeterson等策略师认为，黄金的跌势是“一次挫折，而不是巨变”，尽管金价下跌“与我们和市场普遍预期相悖”。 美国最新CPI数据公布后，花旗依然预计美联储12月降息50个基点在美国10月CPI报告符合预期，通胀压力普遍缓解后，花旗集团经济学家依然认为，美联储将在12月降息50个基点。 消息面上，花旗发表报告指，英伟达将于本月20日收市后公司截至10月季绩，该行预测该季度的总销售和数据中心销售分别为330亿美元和290亿美元，这是考虑到Blackwell的过渡情况，料季内非通用会计准则每股盈利0.72美元，市场普遍预期为 0.74美元。 负向美债降息美联储 正向 布伦特原油 正向哔哩哔哩 负向Block正向特朗普国债 负向欧元 负向黄金 正向降息美联储 正向英伟达 富国银行富国银行：将AffirmHoldings的目标价从52美元上调至55美元，维持“增持”评级。 大和表示，由于手机游戏的管道较少，将网易明年的手机游戏 正向AffirmHoldings 负向 大和收入按年增长预测由10%下调至8%，并将2024至2026年的收网易 入预测调降2至3%，带动2024至2026年每股盈测下调1% 数据来源：格隆汇数据截止日期：2024年11月18日 东证国际财富管理 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻