中国进出口不及预期，API原油库存上升

日度报告——综合晨报 中国进出口不及预期，API原油库存上升 报告日期：2024-12-11 外汇期货 投资美国10亿美元特朗普承诺享有全面加急审批 特朗普对于投资美国10亿美元或以上可以得到快速审批，这表明了其对于国内投资的政策支持，美元短期震荡。 股指期货 12月10日A股放量高开低走 12月10日A股高开低走，我们理解当前沪指逼近3500点，10 月8日入场的大量套牢盘聚集于此点位，因此存在较大抛压。流 综动性牛市将使得市场维持在“走钢丝”状态。 合国债期货 晨中国11月进出口数据不及预期 报市场上涨速度过快，预计后续利率下行动力将逐渐放缓，交易盘可关注止盈。 农产品 马来西亚12月1-10日棕榈油出口环比增加3.86% 马棕11月库存环比下降，高于市场预期。有色金属 中国11月铜矿砂及其精矿进口量为224.5万吨 虽然宏观抑制较前期有所减弱，但基本面阶段支撑也将有所减弱，预计短期铜价或继续延续震荡走势。 能源化工 API原油库存上升 油价震荡，中国11月原油进口量同比正增长。 孙伟东首席分析师（有色金属）从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605Tel：63325888-3904 Email：weidong.sun@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 12.1、外汇期货（美元指数）4 12.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（动力煤）6 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、农产品（豆粕）7 2.5、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.6、农产品（玉米淀粉）8 2.7、农产品（玉米）8 2.8、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.9、有色金属（铜）10 2.10、有色金属（氧化铝）10 2.11、有色金属（铝）10 2.12、有色金属（工业硅）11 2.13、有色金属（碳酸锂）11 2.14、有色金属（镍）12 2.15、有色金属（铅）12 2.16、有色金属（锌）13 2.17、能源化工（原油）13 2.18、能源化工（碳排放）14 2.19、能源化工（LLDPE/PP）14 2.20、能源化工（PTA）15 2.21、能源化工（PX）15 2.22、能源化工（甲醇）16 2.23、能源化工（烧碱）16 2.24、能源化工（纸浆）17 2.25、能源化工（PVC）17 2.26、能源化工（苯乙烯）17 2.27、能源化工（纯碱）18 2.28、能源化工（浮法玻璃）18 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 贝森特：鲍威尔可以完成剩余任期(来源：Bloomberg) 对冲基金巨头、当选总统特朗普提名的财政部长斯科特·贝森特表示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔可以完成他领导美联储的任期，尽管此前有人暗示他可能会被迫下台。 耶伦：对未能更大幅度缩小赤字感到遗憾(来源：Bloomberg) 即将卸任的美国财政部长珍妮特·耶伦表示，在候任总统唐纳德·特朗普提名ScottBessent担任财长之后，她与这位继任者进行了交谈。耶伦周二称，她在感恩节前的通话中向经验丰富的对冲基金经理Bessent介绍了该部门的工作广度和人员实力。另外，耶伦还重申了对破坏美联储独立性以及广泛加征关税的警告，此外她还表达了对财政状况的遗憾。 投资美国10亿美元特朗普承诺享有全面加急审批(来源：Bloomberg) 美国候任总统唐纳德·特朗普表示，任何在该国投资至少10亿美元的个人或企业都将获得 新政府的快速审批。“任何个人或企业，在美利坚合众国投资10亿美元或更多的，都将享有全面加急的批准和许可，包括但绝不仅限于所有环境方面的批准，”特朗普周二在其TruthSocial平台上发帖说，“准备好马到成功吧！！！” 点评：我们看到特朗普对于投资美国10亿美元或以上可以得到快速审批，这表明了其对于 国内投资的政策支持，美元短期震荡。特朗普最新的表态对于投资美国10亿美元或以上的可以得到快速审批，这意味着特朗普对于提振美国国内投资的政策信号非常明显，美国政府希望外国投资者到美国本土投资的意愿上升，但是具体的优惠政策还需要进一步观察，短期美元指数继续震荡。 投资建议：美元短期继续震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国商务部敲定向美光科技提供逾61亿美元芯片补贴(来源：iFind) 白宫周二在一份声明中表示，美国商务部已敲定向存储芯片制造商美光科技提供逾61亿美元补贴的方案，以支持美光在国内建设几家半导体工厂。 美国�三季度单位劳动力成本终值环比增长0.8%(来源：iFind) 周二公布的数据显示，单位劳动力成本7月-9月折合年率增长0.8%，低于预期1.3%，前一季度修正后为下降1.1%。7月-9月期间生产率折年率增长2.2%，未被修正，前一季度为增长2.1%。 点评：此前三个月劳动力成本下修为下降，三季度劳动力成本低于初值和预期，就业市场 对于通胀的压力继续缓解。商务部为美光科技提供补贴表明美国政府致力于鼓励美国本土企业进行投资，近两天油价有所回升，美债收益率回升，多数板块调整，通信服务和消费板块上涨，芯片股多数下跌。 投资建议：当前数据继续支撑市场对于降息周期开启带来软着陆预期，预计股指仍将偏强运行，CPI数据公布前市场转为谨慎，股指有所回调。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 12月10日A股放量高开低走(来源：wind) 12月10日上证指数收涨0.59%报3422.66点，深证成指涨0.75%，创业板指涨0.69%，北证 50涨2.35%，科创50涨0.75%，万得全A涨0.76%，万得A500涨0.69%，中证A500涨0.71%。A股成交额2.23万亿 小微企业融资协调机制落地进展加快(来源：wind) 支持小微企业融资协调工作机制加快落地见效。国家金融监管总局数据显示，截至11月底， 各地依托工作机制累计走访1207.2万户小微经营主体，其中194.2万户纳入“申报清单”， 130.3万户纳入“推荐清单”。银行对“推荐清单”经营主体新增授信2.2万亿元，新发放贷款1.2万亿元。 11月中国出口增速6.7%，进口增速-3.9%(来源：wind) 中国11月出口（以美元计价）同比增长6.7%，前值增12.7%；进口下降3.9%，前值下降2.3%；贸易顺差974.4亿美元，前值957.2亿美元。 国家领导人会见主要国际经济组织负责人(来源：wind) 国家领导人会见来华出席“1+10”对话会的主要国际经济组织负责人。领导人指出，各国经济各有各的难处，应该合作建设开放型世界经济体系，坚持创新驱动，把握好数字经济、人工智能、低碳技术等重要机遇，创造经济增长新的动力源，支持知识、技术、人才跨国流动。中方有充分信心实现今年经济增长目标，继续发挥世界经济增长最大引擎作用。 点评：政治局会议后首日，A股放量高开低走，与前日港股和A50期指的指引大相径庭。我们理解，当前沪指逼近3500点，10月8日入场的大量套牢盘聚集于此点位左右，因此存在较大抛压。往后看，流动性宽松带来的上涨与估值水平偏高这一固有压力将会使得市场持续运行在“走钢丝”状态。建议投资策略围绕此状态设计。 投资建议：短期基本面因素依旧偏弱，但分母端的流动性逻辑或成为短期定价的核心因素。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 中国11月进出口数据不及预期(来源：海关总署) 中国11月出口（以美元计价）同比增速6.7%，市场预期8.5%，前值12.7%；进口增速-3.9%，市场预期0.3%，前值-2.3%；贸易顺差974.4亿美元，前值957.2亿美元。环比方面看，11 月出口环比增长1.1%、进口环比增长0.8%。 央行开展了1416亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月10日以固定利率、数量招标方式开展了1416亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日513亿元逆回购到期。 点评：机构买债意愿被宽货币预期所点燃，今日国债期货巨幅上涨。展望后市，预计债市将转入震荡，利率进一步下行的动力不足。首先，虽然明年Q1降息的概率的确较高，但仅2个交易日市场便基本完成了一次降息的定价，宽货币交易应逐渐告一段落。其次，经过巨幅上涨，市场配置力量也得到了释放，且当前的利率点位偏低，机构继续买债的意愿也会有所下降。最后，利率下行速度过快，也要警惕来自央行监管政策端的风险。央行或将通过卖出债券等方式为债市降温。综合来看，短期国债市场进入震荡行情中，交易盘可关注止盈。对于配置盘来说，市场尚缺乏明显利空消息，且长期债市依然看涨，因此可保持一定钝感。 投资建议：交易盘建议暂止盈；市场风险暂不大，配置盘可保持一定钝感。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国�三季度非农单位劳动力成本终值升0.8%(来源：wind) 美国�三季度非农单位劳动力成本终值升0.8%，预期升1.5%，初值升1.9%，�二季度终值升0.4%；非农生产力终值升2.2%，预期升2.2%，初值升2.2%，�二季度终值升2.5%。 点评：金价大涨超过1%表现强势，一方面是对国内宽松政策刺激预期增加，利率持续下行的配置，一方面是欧央行和美联储12月降息在即，市场有一定的抢跑，此外，12月也是黄金季节性走强的时期，导致近期黄金出现见底回升的迹象，市场等待即将公布的美国11月CPI数据，核心通胀压力可能限制美联储未来的降息空间，还是需要注意12月会议表态超预期鹰派所带来的风险。 投资建议：短期金价走势偏强，但也需要注意市场波动增加。 2.2、黑色金属（动力煤） 进口印尼Q3800华南到岸价约为490元/吨(来源：Mysteel) 12月10日进口动力煤价差：进口印尼Q3800华南到岸价约为490元/吨，较华南港口同热 值内贸煤低88.5元/吨；印尼5000华南到岸价约为771元/吨，较华南港口同热值内贸煤低 14元/吨。随着国内煤价不断下跌，内外贸价差继续收窄，其中高卡煤种已经丧失价格优势。且当前处于弱需市场，终端采购意愿降低，各参与主体观望情绪日渐浓厚，进口市场交投氛围冷清。 点评：本周以来动力煤价格跌幅扩大，情绪端有所恶化。日耗环比季节性回升，贸易商主动出货为主。但国内外供应都在高位，且12月份进口煤到港量较大，继续压制短期煤价。 整体煤价或跌破800元//吨附近。 投资建议：本周以来动力煤价格跌幅扩大，情绪端有所恶化。 2.3、黑色金属（铁矿石） 我国钢材出口突破1亿吨(来源：Mysteel) 11月中国出口钢材927.8万吨，较上月减少190.4万吨，环比下降17.0%；1-11月累计出口钢材10115.2万吨，同比增长22.6%。 点评：铁矿石价格延续震荡市。伴随近期关键会议落地，整体宏观氛围维持偏暖。基本面角度暂时压力不大，矿价依然难以深跌，保持黑色内部多配角色。供应端，上周发货量异常偏低，但考虑巴西预计和澳洲港口检修结束，预计发货本周将有明显恢复。12月份港口铁矿预计维持小幅降库格局。 投资建议：基本面角度暂时压力不大，矿价依然难以深跌，保持黑色内部多配角色。 2.4、农产品（