市场情绪乐观，锌价偏强震荡

核心观点

• 市场分析：
  • 现货市场：LME锌现货升水为-19.45美元/吨；SMM上海、广东、天津锌现货价分别上涨300元/吨至26300元/吨、300元/吨至26210元/吨、330元/吨至26240元/吨；SMM上海、广东、天津锌现货升贴水分别上涨45元/吨至535元/吨、45元/吨至445元/吨、75元/吨至475元/吨。
  • 期货市场：沪锌主力合约开于25880元/吨，收于25775元/吨，涨350元/吨，成交176432手，持仓134339手，日内偏强震荡，最高26000元/吨，最低25675元/吨；夜盘沪锌主力合约开于25800元/吨，收于25870元/吨。
  • 库存：截至12月9日，SMM七地锌锭库存为9.23万吨，减少0.76万吨；截至12月10日，LME锌库存为277050吨，减少1075吨。
• 供应与需求：
  • 供应端：国内冶炼厂原料库存回升，加工费反弹，但北方矿山冬季淡季及冬储需求影响下，供应仍偏紧，需关注后续冶炼厂运行情况。
  • 消费端：消费淡季到来，下游需求平平。
• 宏观与政策：中共中央政治局会议提出积极财政政策和宽松货币政策，提振消费扩大内需，市场情绪偏乐观。
• 策略建议：单边谨慎偏多，套利中性，短期逢低买入套保为主。
• 风险提示：海外冶炼产能大面积复产、国内消费不及预期、流动性变化超预期。