铜期货日报
行业 铜期货日报 日期 2024年12月11日 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 有色金属研究团队 一、行情回顾与操作建议 图1：沪铜走势及盘面价差图2：伦铜走势及价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 铜价冲高回落，中国政治局会议重提宽松货币政策，铜价如期高开，沪铜主力最高涨至75740，触及10月震荡区间下沿，但日内市场做多情绪持续回落，沪铜尾盘跌回7.5万附近，本次政策刺激后铜价表现明显不及9月底的政策刺激后行情走势，在具体的政策落前市场仍保持谨慎情绪，周三周四中国将召开中央经济工作会议，按惯例这次会议预计也不会出台具体的经济刺激政策细则，但还可以通过政策对明年经济增速定调来观察未来中国经济政策刺激力度，在当前中国经济内外形势严峻的情况下，对政策力度仍保持乐观预期。现货市场，铜升水小幅下调至20，高价铜抑制下游消费，精废价差扩大至1300附近，废铜补充增加，LME0-3contango扩大至113，现货因铜价上行而表现稍弱，基本面暂无明显变动，短期铜价更多受宏观影响，中国即将召开的会议、中国金融数据和美CPI即将公布，短期建议暂时观望为主。 二、行业要闻 1.摩根士丹利发布的2025年大宗商品展望报告称，工业金属方面，大摩认为明年宏观经济仍是其走势的主导因素，因此在战略上采取看空的立场，但考虑到全球需求有望复苏，可能对有限的供应构成压力，进而推动基本金属年内实现“V型反弹”。报告预计明年铜和铝的全球需求的同比增速为2.6%-2.8%，较今年仅小幅放缓，显示出稳健复苏的趋势，同时预计铜和铝的全球精炼产量的同比增幅将放缓至2%以下，最终将导致供给缺口进一步扩大。大摩预计精炼市场收紧将导致市场注意力重新集中在铜的中期供应缺口上，推动价格在2025年四季度回升至10400美元/吨。该钻探结果是积极的，是继上个月BAN24-18之后F区的第二个高品位交叉口。 2.外媒12月9日消息，智利环境监管机构对英美资源集团的子公司AngloAmericanSur提出三项指控，指控其位于首都圣地亚哥以北125公里的El Soldado铜矿存在环境违规行为。环境监管局(SMA)将这些指控列为“严重”，是三级犯罪中的第二级，并表示AngloAmericanSur如果不解决这些问题，可能会被吊销环境许可证、关闭或处以超过120亿比索（1240万美元）的罚款。SMA称，被指控的者有15个工作日的时间来提交合规计划，22个工作日来制定辩护方案。 3.外媒12月9日消息，花旗集团表示，由于特朗普政府征收额外的美国贸易关税以及中国经济风险拖累明年的铜消费和价格，铜价似乎将陷入困境。以马克斯·雷顿为首的分析师在一份报告中写道，2025年伦敦铜价平均将达到每吨8750美元，低于之前预测的10250美元/吨。花旗分析师是在周一中国宣布采取更多行动提振经济增长之前发布的这份报告。报告称，发达经济体的货币紧缩环境以及对电动汽车的政策支持放松，将导致全球制造业活动的复苏推迟到2025年以后。 3.【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
