钢铁行业周报：淡季供需收紧，库存延续去化

证券研究报告 钢铁报告日期：2024年12月09日 淡季供需收紧，库存延续去化 ——钢铁行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：景丹阳 执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com 联系人：彭越 执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzq.com 相关阅读 《供给预期收缩，需求有望企稳—---钢铁行业2025年度投资策略报告》2024.12.06 《普钢业绩承压亏损，行业亟待转型升级—钢铁行业2024年三季报综述》2024.11.12 《政策协同发力减轻地方化债压力，行业长期有望受益—钢铁行业周报》2024.11.11 请认真阅读文后免责条款 摘要： 供给端：截至2024年12月6日，五大钢材合计产量861.24万吨，周环比下降0.03%，同比下降5.18%;247家钢铁企业铁水日均产量232.61万吨，周环比下降0.54%，同比上升1.44%;247家钢铁企业高炉产能利用率87.33%，周环比下降0.47pct，同比上升 1.58pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率53.39%,周环比下降 0.12pct,同比下降12.44pct。五大钢材中板材供给周环比上涨，螺纹钢及线材供给周环比下跌，铁水日产周环比微降。 需求端：截至2024年12月6日，五大钢材合计消费量874.61万吨，周环比下降0.33%，同比下降4.87%；主流贸易商建筑用钢日成交量10.43万吨，周环比下降20.43%，同比下降29.55%；钢材10月出口数量合计1118.16万吨，月环比上升10.13%，同比上升41.06%，10月累计出口数量合计9205.76万吨，月环比上升13.83%，同比上升23.51%。五大钢材需求除螺纹钢及热轧卷板小幅上涨外，其他钢材消费量周环比下降。 库存端：截至2024年12月6日，五大钢材合计社会库存783.09万吨，周环比下降0.64%，同比下降10.51%；五大钢材合计厂内库存377.01万吨，周环比下降2.17%，同比下降10.83%。五大钢材社会库存及厂内延续去化，仅中厚板厂内库存周环比上涨。 成本端：铁矿石：截至2024年12月6日，澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数793.4元/湿吨，周环比上升1.54%，同比下降20.66%；印度粉矿青岛港61%Fe价格714.8元/湿吨，周环比上升1.88%，同比下降20.01%；截至2024年11月29日，19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2534.4万吨，周环比下降0.52%，同比下降5.03%；45个港口铁矿到港量2291万吨，周环比下降0.27%，同比下降7.41%。废钢&铸造生铁：截至2024年12月6日，废钢综合绝对价格指数2605.98元/吨，周环比上升1.05%，同比下降11.46%；铸造生铁综合绝对价格指数3147.5元/吨，周环比上升0.75%，同比下降11.71%。焦煤&焦炭：截至2024年12月6日，低硫主焦煤价格指数1560.42元/吨，周环比下降1.17%，同比下降37.43%；唐山一级冶金焦汇总价格2085元/吨，周环比持平0.00%，同比下降25.54%；230家独立焦化厂产能利用率73.73%，周环比上升0.25pct，同比下降0.82pct；独立焦化企业：吨焦利润27元/吨，周环比上升3.85%，同比扭亏为盈。 价格端：截至2024年12月6日，Mysteel普钢绝对价格指数3654.92元/吨，周环比+0.21%，月环比-1.67%，同比-13.13%； Mysteel特钢绝对价格指数9494.33元/吨，周环比持平，月环比 -0.71%，同比-2.36%；2024年11月29日，全球钢材价格指数195.6点，周环比-0.10%，月环比-3.22%，同比-13.91%。钢材需求淡季，预计钢价围绕宏观预期震荡运行。 行业要闻：2024年12月5日，针对股票回购增持专项贷款，监管部门在前期执行的基础上，进一步优化了相关细则，以更好推动这一政策的落地。主要调整如下：1、回购增持贷款的融资比例最高为90%，业务期限最长3年，而此前最高比例为70%。2、对所有已正式公告回购增持计划的上市公司及重要股东，均可开展回购增持贷款。前期关于9月24日前公告不得发放贷款的要求作废。 投资建议：财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级，建议关注：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：宝钢股份（600019.SH）、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)；2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：久立特材（002318.SZ）、武进不锈（603878.SH）、甬金股份（603995.SH） 风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。 表：重点关注公司及盈利预测 重点公司代码 股票名称 2024/12/06 EPS（元） PE 投资评级 收盘价(元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 600019.SH 宝钢股份 6.92 0.55 0.54 0.44 0.48 0.50 10.2 11.0 15.7 14.4 13.8 增持 600282.SH 南钢股份 4.45 0.35 0.34 0.39 0.43 0.47 9.0 10.7 11.4 10.3 9.4 未评级 000932.SZ 华菱钢铁 4.63 0.92 0.74 0.44 0.54 0.64 5.1 7.0 10.6 8.6 7.2 未评级 002318.SZ 久立特材 24.81 1.34 1.53 1.50 1.75 1.97 12.6 13.1 16.6 14.2 12.6 未评级 603878.SH 武进不锈 6.47 0.54 0.63 0.50 0.60 0.68 20.0 12.0 12.8 10.9 9.5 未评级 603995.SH 甬金股份 19.37 1.45 1.23 2.01 2.18 2.38 19.3 16.2 9.6 8.9 8.2 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所（宝钢股份业绩为华龙证券研究所预测，其他公司盈利预测来自Wind一致预期） 内容目录 1一周市场表现1 2周内行业关键数据2 2.1供给2 2.2需求3 2.3库存5 2.4原料库存6 2.5成本8 2.6价格9 3行业要闻10 4重点公司公告11 5周观点12 6风险提示14 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览1 图2：钢铁各子板块周涨跌幅一览1 图3：钢铁股票周涨跌幅前五1 图4：钢铁股票周涨跌幅后五1 图5：247家钢铁企业：铁水日均产量（万吨）2 图6：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）2 图7：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）3 图8：五大品种钢材：企业实际产量（万吨）3 图9：主流贸易商建筑用钢日成交量（万吨）4 图10：五大品种钢材：消费量（万吨）4 图11：月度钢材出口数量（万吨）4 图12：月度钢材进口数量（万吨）4 图13：钢材出口数量累计（万吨）4 图14：钢材进口数量累计（万吨）4 图15：五大钢材合计社会库存（万吨）5 图16：五大钢材合计厂内库存（万吨）5 图17：247家钢铁企业进口铁矿石库存（万吨）6 图18：47个港口进口铁矿石库存（万吨）6 图19：114家钢铁企业进口铁矿石库存可用天数（天）7 图20：247家钢铁企业炼焦煤库（万吨）7 图21：247家钢铁企业焦炭库存（万吨）7 图22：中国港口焦炭库存（万吨）7 图23：中国独立焦化企业焦炭库存（万吨）7 图24：Mysteel普钢绝对价格指数（元/吨）10 图25：Mysteel特钢绝对价格指数（元/吨）10 图26：全球钢材价格指数（点）10 表目录 表：重点关注公司及盈利预测2 表1：生铁与钢材产量及产能利用率2 表2：钢材消费量与成交量及进出口数量3 表3：五大钢材社会库存5 表4：五大钢材厂内库存5 表5：原料库存6 表6：铁矿石、废钢、铸造生铁数据8 表7：焦煤、焦炭数据8 表8：钢材价格9 表9：重点关注公司及盈利预测14 1一周市场表现 2024年12月2日至2024年12月6日，申万钢铁指数周环比上升5.61%，各子行业及同期上证综指涨跌幅为，特钢Ⅱ(7.35%)、普钢（3.18%）、冶钢原料(3.01%)、上证综指(2.33%)。 在重点覆盖公司中，个股涨跌幅前五的公司为中南股份（28.89%）、马钢股份（19.57%）、山东钢铁（12.84%）、重庆钢铁（12.75%）、安阳钢铁（11.83%）；个股涨跌幅后五的公司为广大特材（-5.56%）、武进不锈 （-1.97%）、大中矿业（-1.04%）、河钢资源（0.40%）、金岭矿业（0.44%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：钢铁各子板块周涨跌幅一览 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：钢铁股票周涨跌幅前五图4：钢铁股票周涨跌幅后五 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内行业关键数据 2.1供给 截至2024年12月6日，五大钢材合计产量861.24万吨，周环比下降 0.03%，同比下降5.18%;247家钢铁企业铁水日均产量232.61万吨，周环比下降0.54%，同比上升1.44%;247家钢铁企业高炉产能利用率87.33%，周环比下降0.47pct，同比上升1.58pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用 率53.39%,周环比下降0.12pct,同比下降12.44pct。 表1：生铁与钢材产量及产能利用率 生铁与钢材产量（万吨） 产能利用率（%，pct） 五大钢材合计 铁水日产 螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 高炉产能利用率 电弧炉钢厂产能利用率 2024-12-06 861.24 232.61 222.48 82.19 316.99 84.54 155.04 87.33 53.39 2024-11-29 861.5 233.87 227.88 89.98 306.09 84.5 153.05 87.8 53.51 周环比 -0.03% -0.54% -2.37% -8.66% 3.56% 0.05% 1.30% -0.47 -0.12 2023-12-08 908.311 229.3 261.121 99.55 322.16 83.05 142.43 85.75 65.83 同比 -5.18% 1.44% -14.80% -17.44% -1.60% 1.79% 8.85% 1.58 -12.44 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图5：247家钢铁企业：铁水日均产量（万吨）图6：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图7：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图8：五大品种钢材：企业实际产量（万吨） 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 2.2需求 截至2024年12月6日，五大钢材合计消费量874.61万吨，周环比下降0.33%，同比下降4.87%；主流贸易商建筑用钢日成交量10.43万吨，周环比下降20.43%，同比下降29.55%；钢材10月出口数量合计1118.16万吨，月环比上升10.13%，同比上升41.06%，10月累计出口数量合计9205.76万吨，月环比上升13.83%，同比上升23.51%。 表2：钢