焦炭焦煤日评
报告类型 焦炭焦煤日评 日期 2024年12月10日 研究员：冯泽仁 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：12月9日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约代码 前收盘价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量 变化 资金流入流出 J2501 1811.5 1822 1837.5 1772.5 1800.5 -0.55% 18,740 25,499 -428 -0.21 JM2501 1171 1169 1173 1136.5 1149.5 -2.05% 141,743 202,937 2,672 -0.15 数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部 12月9日，焦炭、焦煤期货主力合约2501探低后跌幅收窄，盘中分别创9 月12日以来新低和2020年6月18日以来新低。 表2：12月9日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2505 780,032 845,885 39,627 -14,279 53,906 6.63% HC2505 499,197 452,478 27,344 15,116 12,228 2.57% SS2501 65,385 69,543 -3,649 -3,158 -491 -0.73% J2501 14,690 16,413 -102 -421 319 2.05% JM2501 110,604 130,743 2,027 551 1,476 1.22% I2501 151,915 155,718 -8,694 -12,160 3,466 2.25% 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 表3：12月9日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元/吨） 日照港 青岛港 天津港 唐山 吕梁 临汾 邯郸 菏泽 平顶山 准一级冶金焦平仓价格 1790 1790 1790 1720 —— —— —— —— —— 准一级冶金焦平仓价格 0 0 0 0 —— —— —— —— —— 低硫主焦煤汇总价格—— —— —— 1635 1496 1560 1560 1760 1920 低硫主焦煤汇总价格涨 —— —— —— 0 0 0 0 0 0 指数指数涨跌 跌 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 焦炭合约日线KDJ指标金叉，焦煤2501合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值继续回升，D值继续回落。焦炭2501合约日线MACD绿柱略有放大，焦煤2501合约日线MACD绿柱连续9个交易日放大。 1.2后市展望： 焦炭方面，近7周独立焦化厂焦炭日均产量缓步回落后再度回升，近3周均保持在53万吨上方；8月中旬以来钢厂补充焦炭库存至604.1万吨（3月下旬以来新高），增13.2%，同期焦化厂焦炭库存整体上先抑后扬至44.9万吨，仅小幅去库1.8%；上周港口焦炭库存创3月初以来新低；吨焦平均利润转为回升1元至 27元，近9周为盈利。 焦煤方面，近期洗煤厂产量稳中有升，开工率跟随小幅上升；洗煤厂精煤库存创4月中旬以来新高后小幅回落；洗煤厂原煤库存转为回升且高于10月下旬至 11月中旬水平；钢厂炼焦煤库存自7月下旬以来次高有所回落，显示钢厂补库节 奏仍较缓慢；焦化厂炼焦煤库存明显走高并创3月初以来新高；港口炼焦煤库存 创2021年7月下旬以来新高后连续2周回落。 从基本面综合来看，焦炭现货第3轮提降落地后，焦炭单吨盈利仍保持在27元，焦企产量不降反增；焦化厂对焦煤积极补库，但钢厂补充炼焦煤库存节奏仍较缓慢；港口炼焦煤库存显示焦煤供应自高位有所回落。 在政策面稳住楼市和股市的利好带动下，近期煤焦期货或先反弹再回落，但整体来说，煤焦基本面仍有制约价格反弹的因素，特别是钢厂和焦化厂分别保持了较高的焦炭库存和炼焦煤库存，二者各自对于上游原料价格的议价能力增强，所以预计后期煤焦价格反弹后或难以持续获得支撑而再度回落。 二、行业要闻 中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2025年党风廉政建设和反腐败工作。会议强调，要更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。会议指出，明年要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。要发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。 国家统计局数据显示，2024年11月份，煤炭开采和洗选业出厂价格环比降0.4%，同比降6.3%；1-11月同比降8.2%。黑色金属冶炼和压延加 工业价格环比增0.2%，同比降8.2%；1-11月同比降6.2%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读11月份PPI数据：从环比看，一系列存量政策和增量政策效果持续显现，房地产、基建项目加快推进，水泥、有色金属、钢材等工业产品价格上涨，其中黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%。煤炭保供力度加大，电厂备煤较为充足，煤炭开采和洗选业价格下降0.4%。 近日从水利部获悉：今年前10月，全国水利建设完成投资10888.5亿元、同比增长11.7%，完成投资连续3年超万亿元。前10月，全国实施水利项目4.54万个、同比增长15.1%。黄河古贤水利枢纽、海河流域蓄滞洪区、湖南梅山灌区、海南昌化江水资源配置等38项重大水利工程开工建设，一批在建水利工程加快实施。 鞍钢集团消息，12月3日14时30分，随着干熄炉顺利装入第一炉红焦，标志着鞍钢炼焦总厂3号干熄焦系统年修任务顺利完成。本次年修历时 66.5天，完成干熄焦锅炉管更换、干熄炉双斜道砌筑、干熄焦提升机检修等257个项目，按时投产开工，创造了同时间完成检修任务最多的纪录。 近日，为贯彻落实陕西省委省政府经济稳增长相关部署，按照全委工作安排，陕西省能源局组织召开了煤炭稳增长座谈会，与宝鸡、咸阳、铜川、渭南、延安、榆林等产煤市煤炭行业管理部门逐一对接各市2024年收官阶段煤炭稳增长措施、全年预计完成煤炭产量产值等情况，以及2025年煤炭生产建设计划安排。 12月6日，南方电网能源发展研究院发布的《中国能源供需报告（2024年）》显示，2024年，我国经济运行将稳中向好，传统行业用电量平稳增长，新型基础设施用电量保持快速增长态势，为电力需求增长提供有力支撑。预计2024年我国全社会用电量将达到9.9万亿kWh左右，同比增长7.5%左右；2025年全社会用电量约为10.41万亿kWh，同比增长6.0%左右。 据汇丰研究，内地煤炭长期合同覆盖率由80%降至75%，符合该行预期，料中国神华盈利前景保持韧性。明年定价可能继续下行，潜在贸易冲突可能构成进一步下行风险。维持“持有”评级，因估值更新，目标价由35港元调低至33港元。汇丰研究预计，明年内地燃煤发电量将增长1.5%，从而支持动力煤需求。随着新疆地区持续扩产及山西煤矿恢复营运，预计明年内地原煤产量将按年上升3%至48.5亿吨，在供应充裕的前景下，料明年秦皇岛基准现货煤价格按年下跌5%至每吨820元人民币。 Kpler船舶追踪数据显示，2024年11月份，澳大利亚煤炭出口量3208.32 万吨，环比增4.61%，环比连续第二月增长，同比增3.74%。今年1-11月份出口累计3.29亿吨，同比增2.71%。 今年10月份，印尼煤炭出口量延续了同环比增势，出口总量首次超过5000万吨大关，创月度煤炭出口量纪录新高。印尼统计局（BPS）最新数据显示，2024年10月份，印尼煤炭出口量为5247.09万吨，较上年同期的4883.34万吨增加7.45%。 印尼统计局最新数据显示，2024年10月份，印尼焦炭出口量达50万吨以上，同比大增超4倍，但环比有所下降。数据显示，10月份，印尼焦炭出口量为56.08万吨，同比增长4.3倍，环比下降4.8%。 北昆士兰散货港口公司发布最新数据显示，2024年11月份，澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为1122.57万吨，同比降2.94%，环比增1.38%，结束了连续两月下滑的态势。 越南国家统计局（GSO）最新数据显示，2024年10月份，越南煤炭产量结束了连续四个月的下降趋势，较前一月增长超40%，创今年7月份以来高位。数据显示，10月份，越南煤炭产量为366.25万吨，较上年同期的412.14万吨下降11.13%。 力拓集团（RioTinto）首席执行官雅各布·斯托斯霍尔姆（JacobStauscholm）在伦敦举行的投资研讨会上表示，预计2023-2025年铁矿石产量将增长1500万吨。 三、数据概览 图1：主要市场冶金焦现货价格指数：元/吨 图2：主要市场主焦煤现货汇总价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：焦化厂产量与产能利用率：万吨，% 图4：钢厂焦炭产量与产能利用率：万吨，% 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：全国日均铁水产量：万吨 图6：港口/钢厂/焦化厂焦炭库存：万吨，天 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：独立焦化厂吨焦利润：元/吨 图8：洗煤厂产量与开工率：万吨，% 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：洗煤厂原煤与精煤库存：万吨 图10：港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：日照港准一级焦与1月合约基差：元/吨 图12：临汾低硫主焦煤与1月合约基差：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或
