焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 日期 2024年11月22日 研究员：冯泽仁 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：11月21日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约代码 前收盘价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量 变化 资金流入流出 J2501 1918.5 1924 1963 1911 1962 1.87% 23,564 27,713 318 0.36 JM2501 1282.5 1275.5 1317 1270.5 1316.5 2.97% 118,924 178,053 257 1.28 数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部 11月21日，焦炭、焦煤期货主力合约2501震荡回升并有所走高，收复11 月11日以来大部分跌幅。 表2：11月21日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2501 854,984 887,532 -20,663 -47,957 27,294 3.13% HC2501 645,563 615,601 -12,635 -6,743 -5,892 -0.93% SS2501 83,341 105,552 900 680 220 0.23% J2501 16,812 17,093 679 142 537 3.17% JM2501 102,045 125,948 2,771 698 2,073 1.82% I2501 228,501 261,952 -1,270 -2,162 892 0.36% 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 表3：11月21日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元/吨） 日照港 青岛港 天津港 唐山 吕梁 临汾 邯郸 菏泽 平顶山 准一级冶金焦平仓价格 1790 1790 1790 1720 —— —— —— —— —— 准一级冶金焦平仓价格 0 0 0 0 —— —— —— —— —— 低硫主焦煤汇总价格—— —— —— 1735 1590 1580 1560 1760 1920 低硫主焦煤汇总价格涨 —— —— —— 0 0 0 0 0 0 指数指数涨跌 跌 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 焦炭2501合约日线KDJ指标前一日死叉后转为金叉；焦煤2501合约日线KDJ指标明显走高。焦炭、焦煤2501合约日线MACD绿柱连续4个交易日收窄，其中焦煤2501合约日线MACD有金叉趋势。 1.2后市展望： 消息面，近两日美元指数回落，使得基本金属下跌行情得以暂缓；国内对铜铝材等取消出口退税，在一定程度上提升了国际基本金属价格。 焦炭方面，近8周独立焦化厂焦炭日均产量明显回升后缓步回落；8月中旬以来钢厂补充焦炭库存至581.5万吨（4月下旬以来新高）后本周回落至579.0万吨，总体上增8.5%，同期焦化厂焦炭库存先降后升、总体去化至39.45万吨，降13.7%；港口焦炭库存创3月上旬以来新低；吨焦平均利润转为回落，近6周为盈利。 焦煤方面，近期洗煤厂产量与开工率明显回升后小幅回落；洗煤厂精煤库存创4月中旬以来新高；洗煤厂原煤库存自7月上旬以来新低有所回升；钢厂炼焦 煤库存转为回升并再创7月下旬以来新高，焦化厂炼焦煤库存连续3周去化后转 为小幅补库，港口炼焦煤库存再创2022年1月底以来新高。 从基本面综合来看，焦炭现货第三轮提降落地，焦炭单吨盈利回落至36元，焦企缓步减产或将延续；焦化厂对焦煤小幅补库具有暂时性，但钢厂继续补充炼焦煤库存趋势或难以改变；港口炼焦煤库存再度走高在一定程度上增加了焦煤的下跌压力。 考虑到未来两周钢材终端需求将由于气温明显下降而明显下滑，而消息面对黑色金属的提振作用较为有限，预计煤焦价格以先强后弱为主。在交易策略上，建议在目标区间尝试卖出保值或投资策略。 二、行业要闻 当地时间11月18日下午，国家主席习近平在巴西里约热内卢继续出席二十国集团领导人第十九次峰会。在峰会第二阶段会议围绕“全球治理机构改革”议题讨论时，习近平发表题为《携手构建公正合理的全球治理体系》的重要讲话。习近平主席指出，要完善全球生态治理，建设生态友好型世界经济。要遵循共同但有区别的责任原则，本着人与自然和谐共生理念，全面有效落实《巴黎协定》和《昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架》。发达国家要向发展中国家提供必要的资金、技术、能力建设支持。近期举办的生物多样性缔约方大会达成重要共识，要共同支持今年年内举行的气候变化、荒漠化缔约方大会取得积极成果。能源转型和能源安全是篇大文章，要坚持先立后破，使清洁能源平稳有序替代传统能源，加快世界经济绿色低碳转型。 国家统计局分省份产量数据显示，2024年10月份，全国排名前五产区合计生产焦炭2315.9万吨，环比增4.5%；占比全国56.2%。具体来看， 10月山西焦炭产量800.4万吨，环比增1.3%；内蒙古产量430.6万吨， 环比增8.2%；河北焦炭产量398.1万吨，环比增7.3%；陕西产量375.0万吨，环比增6.1%；新疆产量311.8万吨，环比增2.6%。10月全国焦炭产量4120万吨，环比增4.8%，同比降0.9%；据此测算，10月份焦炭日均产量133万吨，环比增1.4%。 辽宁省统计局消息，1-10月，全省规模以上工业企业主要能源产品中，原煤产量2551.9万吨，同比增长7.9%；原油产量798.1万吨，同比下降3.2%；天然气产量6.9亿立方米，同比下降1.9%；原油加工量6651.6万吨，同比下降2.8%；汽油产量同比下降6.6%，柴油产量同比增长11.1%，煤油产量同比增长11.9%；发电量1807.8亿千瓦时，同比下降0.5%。 近日，为积极响应国家对能源资源储备的重视，农发行湖南省分行审批通过了高达14亿元的仓储（物流）设施固定资产贷款，专项用于岳阳铁水集运煤炭储备基地的建设。岳阳铁水集运煤炭储备基地工程是湖南省煤炭保障体系的核心项目之一，已成功纳入国家发改委“煤炭战略储备项目”清单。该基地将建设包括10条煤炭堆场在内的基础设施，总容量达200万吨，设计年周转量为2200万吨，预计将成为湖南省煤炭供应及应急储备的重要平台。 中信证券研报指出，1）2025年电煤长协框架整体变动不大，签约比例要求逐年下调。2）CECI指数加入定价公式，或增强港口长协价与现货价相关性，长协比例要求下调或提升部分公司销售均价。3）新增“煤质条款”，或降低行业交易成本。政策层面明确了关于煤质要求的原则，或将使供需双方的交易更加公允，减缓煤电之间的博弈，有利于降低行业交易成本。2025年长协政策机制基本符合预期，大致框架保持稳定，煤矿长协签约比例的下调以及港口长协定价公式纳入CECI或有利于长协煤占比高的煤企销售均价提升，前期长期煤占比高的公司均为行业龙头。 巴西外贸委员会管理执行委员会在近日的一份声明中表示，该机构拒绝了行业用户和行业协会在12个月内取消各类金属和钢铁产品进口关税的要求。此前，在今年和2023年巴西钢铁进口水平创纪录后，钢铁制造商呼吁进一步提高钢铁产品进口关税。今年6月，巴西政府对各类钢材进口实行配额制度。配额满后，将收取25%的进口关税。然而，一些钢铁和金属产品的下游加工商抗议进一步提高关税，理由是这对他们的企业和最终消费者来说是负面影响，因为这可能会导致产品的国内市场供应中断。 俄罗斯梅切尔集团（Mechel）发布的运营报告显示，今年第三季度，该 公司煤炭产量为288.6万吨，环比增加15%。前三季度产量累计796.16万吨，同比增8%。三季度钢材产量为86.3万吨，环比降3%；前三季度产量累计250.7万吨，同比降5.0%。 三、数据概览 图1：主要市场冶金焦现货价格指数：元/吨 图2：主要市场主焦煤现货汇总价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：焦化厂产量与产能利用率：万吨，% 图4：钢厂焦炭产量与产能利用率：万吨，% 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：全国日均铁水产量：万吨 图6：港口/钢厂/焦化厂焦炭库存：万吨，天 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：独立焦化厂吨焦利润：元/吨 图8：洗煤厂产量与开工率：万吨，% 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：洗煤厂原煤与精煤库存：万吨 图10：港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：日照港准一级焦与1月合约基差：元/吨 图12：临汾低硫主焦煤与1月合约基差：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁