煤炭行业周报：气温降低库存下降，年底存宏观利好预期

核心观点

• 动力煤：冷空气提振需求，北方港口库存降低，价格弱势震荡，但受稳经济政策和供暖需求支撑，价格回落空间不大。
• 冶金煤：淡季影响继续，焦煤价格弱势震荡，供需两弱，价格以稳为主。
• 焦钢产业链：供需两弱，焦炭价格以稳为主，后期焦炭需求或增加，价格下降空间不大。
• 煤炭运输：运力受限叠加气温走低，沿海运价继续小幅上涨。
• 煤炭板块：本周煤炭板块走高，跑赢大盘指数，建议关注高股息品种和估值有修复空间的山西煤企。

关键数据

• 动力煤：环渤海动力煤现货参考价818元/吨，周降1.09%；北方港口库存2678万吨，周降5.64%。
• 冶金煤：京唐港主焦煤库提价1620元/吨，周降1.22%；独立焦化厂炼焦煤库存843.08万吨，周增2.54%。
• 焦钢产业链：天津港一级冶金焦均价1880元/吨，周持平；样本钢厂高炉开工率81.45%，周降0.15个百分点。
• 煤炭运输：中国沿海煤炭运价指数904.78点，周升1.56%。

研究结论

• 国内煤炭价格将维持一定高位，受稳经济政策和供暖需求支撑。
• 建议关注高股息品种和估值有修复空间的山西煤企。
• 风险提示包括供给释放超预期、需求端改善不及预期、进口煤大量涌入等。