需求支撑仍在，铁矿下方空间不大

需求支撑仍在，铁矿下方空间不大 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年12月6日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：短期虽然铁水产量环比往下，但考虑到板材需求较好，电炉开工率低位，铁矿刚性的需求下降幅度不会很大，且进入12月钢厂对铁矿的补库也会开启，进一步支撑铁矿价格。短期铁矿供应比较平稳，今年四大矿山前期发运较好，年底冲量的迹象不会太明显，港口没有进一步累库的预期，预计铁矿价格震荡偏强运行。 本周走势分析：本周铁矿小幅回落，主要是前期价格上涨后伴随着市场情绪回落及盘面上涨后基差走弱，现货供需偏宽松下，对上涨还是有一 定约束。 本周主要观点：重要会议临近，政策预期仍在。同时铁水产量短期下降的速度并不快，板材需求支撑钢材产量，再者钢厂对铁矿的补库还未完全开启，铁矿需求还是有一定支撑。供应端，边际变化不大，今年还未看到明显的冲量迹象。预计铁矿总体价格有一定支撑。 •1.铁水产量下降较慢； •2.发运持平； •3.港口库存变化不大，钢厂仍有补库需求。 风险提示： •钢材需求超预期下降 周度重点 02 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 360 340 320 300 280 260 240 220 200 铁矿石日疏港量 2020年2021年2022年2023年202 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 需求不佳叠加个别钢厂生产不顺，本期日均铁水产量继续下降，日均铁水产量232.61吨，环比减少1.26万吨，下降速度还是比较慢的。疏港高位回落，45港日均疏港量323.377吨，环比减少12.5吨，疏港同比保持高位。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 45港铁矿石到港量 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29日2月26日3月26日4月23日5月21日6月18日7月16日8月13日9月10日10月8日11月5日12月3日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本期全球铁矿石发运总量3079.1万吨，环比减少14.5万吨，发运平稳。澳洲巴西铁矿发运总量2534.4万吨，环比减少13.1万吨。澳洲发运量1774.2万吨，环比增加26.3万吨，其中澳洲发往中国的量1373.6万吨，环比减少95.9万吨。巴西发运量760.2万吨，环比减少39.4万吨。45港铁矿石到港量2291万吨，环比减少6.2万吨。 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 港口铁矿石库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 247家钢厂进口铁矿库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29 日 2月26 日 3月26 日 4月23 日 5月21 日 6月18 日 7月16 日 8月13 日 9月10 日 10月8 日 11月5 日 12月3 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 45港库存15036.39万吨，环比减少10.3万吨，港口库存变化不大。钢厂铁矿石库存9372.15万吨，环比增加80.6万吨，钢厂仍有一定的补库需求。 相关数据图表 03 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2024-11-01 0 600 500 400 300 200 100 0 铁矿石主力合约基差（PB粉） 2020年2021年2022年2023年2024年 ：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 源 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2024-12-05 785 -9 673 -11 27 2 2024-12-04 794 -2 684 0 26 -1 2024-12-03 796 6 684 6 26 -1 2024-12-02 790 5 678 6 27 -3 2024-11-29 785 8 672 8 30 -2 1-01-01 03-01 01 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2500 2000 1500 1000 500 0 PB粉PB块PB块-PB粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2024-11-01 0 PB粉卡粉 卡粉-PB粉 PB粉 金布巴粉 PB粉-金布巴 2500 2000 1500 1000 500 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 21-01-01 -03-01 -01 1 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1200 1000 800 600 400 200 0 巴西铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年2024年 2000 1500 1000 500 0 澳洲发中国 2021年 澳巴发运总量 2022年 澳洲铁矿石发运 2020年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2500 2000 1500 1000 500 0 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 500 400 300 200 100 0 FMG发中国铁矿石量 力拓发中国铁矿石量 必和必拓发中国铁矿石量 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 700 600 500 400 300 200 100 0 2020年2021年2022年2023年2024年 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 淡水河谷铁矿石发货量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29 日 2月26 日 3月26 日 4月23 日 5月21 日 6月18 日 7月16 日 8月13 日 9月10 日 10月8 日 11月5 日 12月3 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 90 80 70 60 50 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024-11-29 233.87 -2 87.80% -0.73% 2024-11-22 235.80 -0 88.53% -0.05% 2024-11-15 235.94 2 88.58% 0.71% 2024-11-08 234.06 -1 87.87% -0.53% 2024-11-01 235.47 -0 88.40% -0.08% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 港口块矿库存 2020年2021年2022年2023年2024年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口粗粉库存 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！