纺织服装行业周报：板块延续强势，行业白马企稳回升

行业研究|行业周报 看好（维持） 板块延续强势行业白马企稳回升 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年12月08日 核心观点 行情回顾：上周沪深300指数上涨1.44%，创业板指数上涨1.94%，纺织服装行业指数（中信）上涨1.91%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板 块（中信）上涨1.39%，品牌服饰板块（中信）上涨2.38%。我们覆盖的个股中报喜鸟、森马服饰和李宁等取得了较高收益。 行业与公司重要信息：（1）爱美客：公司全资子公司北京诺博特生物科技有限公司 近日收到国家药品监督管理局核准签发关于重组人透明质酸酶注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。（2）地素时尚：2024年12月3日，公司与海南明上私募基金管理中心（有限合伙）、华福证券有限责任公司签署了 《海南明上稳利1号私募证券投资基金基金合同》，公司作为标的基金份额持有人在标的基金中认缴出资人民币5,100万元，占基金100%的份额。（3）Lululemon：第三季度公司全球净营收同比增长9%至24亿美元，其中国际业务净营收增长33%。 本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)、报喜鸟(002154，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：伟星股份-8%、珀莱雅1%、申洲国际0%和波司登0%。 投资建议与投资标的 本周市场继续上涨，纺织服装行业指数表现介于沪深300和创业板指数之间，板块中涨幅居前的除了部分活跃的中小市值个股之外，部分大众休闲、男装、港股运动服饰等品牌细分行业龙头也实现了不错的上涨。近阶段以商贸零售、纺织服装等为代表消费行业总体表现较强，基本面来看9月以来社零增速企稳回升，随着国内政策持续聚焦内需的提振，作为经济后周期的消费板块龙头基本面将有望逐步回暖，从机构持仓比例和估值来看都有进一步向上修复的空间，而市场对政策的预期也在不断提升个股活跃度。目前时点我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，中长期看好珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)等。中高端服饰细分龙头如报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)等需要关注终端流水的拐点及投资方面等新动向。红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)以及三家家纺龙头富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)、水星家纺(603365，增持)，我们认为仍是值得关注的底仓品种。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 板块表现亮眼，行业基本面有望逐步回暖 2024-12-01 行业指数逆势上涨静待政策释放后内需的 2024-11-24 改善10月社零增速进一步回升化妆品表现优异 2024-11-18 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 上周沪深300指数上涨1.44%，创业板指数上涨1.94%，纺织服装行业指数（中信）上涨1.91%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）上涨1.39%，品牌服饰板块 （中信）上涨2.38%。我们覆盖的个股中报喜鸟、森马服饰和李宁等取得了较高收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 如意集团 跨境通 欣龙控股 美邦服饰 红蜻蜓 三房巷 江南高纤 奥特佳 瑞贝卡 嘉麟杰 幅度(%) 48.5 46.4 31.2 21.3 13.9 12.7 12.6 11.4 10.6 9.2 涨幅后10名 伟星股份 百隆东方 ST步森 龙头股份 奥康国际 华利集团 罗莱生活 常山北明 水星家纺 九牧王 幅度(%) -8.1 -7.0 -6.0 -5.9 -5.7 -4.7 -4.5 -4.2 -3.7 -3.1 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【珀莱雅】公司发布关于“珀莱转债”2024年付息公告。本次付息为“珀莱转债”第三年付息，计息期间为2023年12月8日至2024年12月7日。本计息年度票面利率为1.00%（含税），即 每张面值人民币100元可转债兑息金额为人民币1.00元（含税）。 【特步国际】公司发布关于派付特别股息的公告。公司分派特别股息的所有条件均已获达成。特别股息每股0.447港元预期将于2024年12月6日以现金分派及支付予所有于特别股息记录日期（即2024年9月9日）名列股东名册的股东。 【伟星股份】公司发布部分股东减持股份预披露公告，张祖兴先生与洪波先生计划在本减持公告披露之日起15日个交易日之后的3个月内减持其所持有的部分公司股份。本次拟减持的股份合计为3,100,000股，占公司当前总股本的0.27%。 【牧高笛】公司发布关于在子公司之间调剂担保额度及为子公司提供担保的进展公告。公司本次分别为全资子公司浙江牧高笛、宁波牧高笛新增担保金额30000万元、1875万元，公司已累计为其提供担保总额分别为65700万元、1875万元。 【地素时尚】公司发布关于认购私募基金份额的公告。2024年12月3日，公司与海南明上私募 基金管理中心（有限合伙）、华福证券有限责任公司签署了《海南明上稳利1号私募证券投资基 金基金合同》，公司作为标的基金份额持有人在标的基金中认缴出资人民币5,100万元，占基金 100%的份额。 【新澳股份】公司发布关于公司2023年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就暨上市的公告。公司本次股票上市类型为股权激励股份，股票认购方式为网下，上市股数为 421.38万股，上市流通日期为2024年12月12日。 【爱美客】公司发布关于全资子公司获得药物临床试验批准通知书的公告。爱美客技术发展股份有限公司全资子公司北京诺博特生物科技有限公司近日收到国家药品监督管理局核准签发关于重组人透明质酸酶注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。 【lululemon】第三季度公司全球净营收同比增长9%至24亿美元，其中国际业务净营收增长33%。 本周建议板块组合 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际、报喜鸟和波司登。 上周组合表现：伟星股份-8%、珀莱雅1%、申洲国际0%和波司登0%。 投资建议和投资标的 本周市场继续上涨，纺织服装行业指数表现介于沪深300和创业板指数之间，板块中涨幅居前的除了部分活跃的中小市值个股之外，部分大众休闲、男装、港股运动服饰等品牌细分行业龙头也实现了不错的上涨。近阶段以商贸零售、纺织服装等为代表消费行业总体表现较强，基本面来看9月以来社零增速企稳回升，随着国内政策持续聚焦内需的提振，作为经济后周期的消费板块龙头基本面将有望逐步回暖，从机构持仓比例和估值来看都有进一步向上修复的空间，而市场对政策的预期也在不断提升个股活跃度。目前时点我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，中长期看好珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)等。中高端服饰细分龙头如报 喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)等需要关注终端流水的拐点及投资方面等新动向。红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)以及三家家纺龙头富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)、水星家纺(603365，增持)，我们认为仍是值得关注的底仓品种 风险提示 1）经济减速对国内零售终端的压力 若经济持续减速，则会对终端零售造成压力。 2）贸易摩擦及海外投资环境的可能变化 若未来相关贸易摩擦激化或海外投资优惠等变化，则会对纺织服装出口产生不利影响。 3）人民币汇率波动 纺织服装行业涉及较多海外出口，若汇率短期波动较大则对行业出口带来影响。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况， 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务合计持有潮宏基(002345，增持)、富安娜(002327，买入)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺