1.1 外汇期货（美元指数）：美国11月非农数据超预期，新增就业人数增加22.7万，失业率上升至4.2%。尽管就业市场放缓，但薪资增速强劲，美联储12月降息预期未变，美元指数维持震荡。
1.2 股指期货（美股）：密歇根大学12月消费者信心指数初值升至74，短期通胀预期升温。美联储官员表示经济强劲，通胀高企，预计12月和1月底再降息一次，但未来决定将基于数据。美股风险偏好有所回落。
1.3 股指期货（沪深300/中证500/中证1000）：国家发改委表示1万亿超长期特别国债已全部安排完毕，但A股市场与其他资产脱钩，十年期国债收益率跌破2%，人民币汇率跌破7.3。乐观情绪下，需要更大力度的政策加码进行对冲。
1.4 国债期货（5年期国债/10年期国债）：地方政府专项债项目审核权或试点下放至省级，但地方官员政绩观改变，基建项目难以快速上马。债市关注政策规模，年末重要会议难有超预期利空，预计中下旬债牛或将再度加速。
2.1 贵金属（黄金）：中国央行增持黄金储备4.9吨，美国11月非农数据喜忧参半，就业市场支持美联储降息，但工资增速和核心通胀限制降息空间，金价短期处于震荡筑底阶段。
2.2 黑色金属（动力煤）：北港市场动力煤弱稳运行，电厂偏好低价进口低卡煤，预计2025年煤炭进口量保持高位，整体煤价延续跌势。
2.3 黑色金属（铁矿石）：天气转凉，终端需求季节性小幅走弱，铁水预计在12月末跌至229万吨/天附近。港口铁矿去库为大概率事件，澳洲发货量偏低，年末港口库存压力放缓。2025年全球铁矿石供应增量被调低，长期供应压力放缓，价格走势预计偏震荡。
2.4 农产品（豆油/菜油/棕榈油）：MPOA预估马来西亚11月棕榈油产量减少10.33%，产地洪水影响产量前景，12月1-5日产量环比下降4.65%，出口环比下降26.33%。国内能否出现买船取决于产地报价，但即将迎来新年和斋月备货，需求可能再度复苏，价格支撑依旧较强。
2.5 农产品（豆粕）：巴西24/25年度大豆销售已达31.2%，创纪录最高。上周油厂大豆压榨不及预期，预计第50周国内油厂大豆压榨量预计177.39万吨。预计豆粕库存数据下降，短期弱势局面难改。
2.6 农产品（白糖）：StoneX预计2024/25全球食糖过剩量214万吨。北方部分加工厂停机，白砂糖暂无报价，广西糖和云南糖、广东糖几乎平水。预计北方两家加工厂的停机时间将持续至春节之后。印度糖价跌至18个月低点，行业要求立即上调最低销售价格。郑糖上方空间预计有限，后市料重回震荡格局。
2.7 农产品（棉花）：新疆籽棉交售基本结束，棉花加工工作进入后期，皮棉销售市场冷清。国际纺联调查显示，纺织业务前景长期恢复趋势不变，全球纺织订单有所改善。美棉出口周报显示出口销售腰斩。外盘基本面向上驱动力缺乏，外盘后市料偏弱震荡。
2.8 农产品（生猪）：新希望11月份销售生猪125.96万头，环比变动0.49%，同比变动-24.84%；商品猪销售均价16.49元/公斤，环比变动-5.07%，同比变动18.21%。当下需求并未有更多突出表现，未来肥猪持续出栏或进一步促进供应趋于宽松局面，短期现货或以震荡偏弱走势为主。
2.9 农产品（玉米淀粉）：玉米淀粉与木薯淀粉价差走扩，木薯淀粉市场价格持续回落，进口量环比下降，港口整体库存持续减少。01合约交割月临近，CS01-C01预计将逐渐走阔，供需面上，节日效应预计仍然支撑1月淀粉企业盈利保持相对较高水平；区域价差角度上，玉米港存压力预计继续压制C01，而CS01更多以华北为锚定，原料压力相对较小。
2.10 农产品（玉米）：卓创数据显示农户售粮进度同比较快，东北地区基层农户售粮进度约25%，较去年同期偏快3个百分点。华北地区玉米售粮整体在25%，同比去年快5个百分点。预计增储政策的调控效果将好于23/24年，玉米价格上涨的拐点预计不会过晚出现。
2.11 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：11月工程机械主要产品月开工率68.6%，增5.5%。247家钢厂日均铁水产量下降至232.61万吨。钢价延续弱势震荡格局，市场趋势性驱动依然并不明显。成材基本面依然存在支撑，但市场情绪依然比较谨慎，贸易商冬储意愿有限。钢价依然难有趋势性的行情。
2.12 有色金属（工业硅）：库存区域性转移，工业硅社会库存周环比持平。供应端硅企频繁减产，工业硅主产区开工率均走弱。工业硅期货价格再度回落到低估值区间。需求短期进入真空，且期现商基差普遍上涨，使得即使盘面价格下跌后，实际出货情况也较差。市场对新疆大厂的减产消息反应较为平淡，后续除非大厂减停产时间较长，短期或难以想象更多的利好消息出现。从长期看，光伏协会对硅料2025年全年配额做出相关“自律”约定。市场传言2025年硅料产量或在120-130万吨左右。即使工业硅枯水期进入去库阶段，但长期的需求不振也限制了价格的上方空间。
2.13 有色金属（铜）：巴拿马人对重新开放第一量子铜矿存在分歧，力拓废弃的Panguna铜矿仍构成威胁。11月国内铜管产量环比增加14.54%。趋势角度，海外重磅数据公布在即，美国通胀数据及欧央行利率决议需要重点关注。国内方面，市场继续对政策释放持较强预期，但需要注意政策预期被提前交易太充分的风险。周内将公布11月份重磅经济数据，我们认为数据边际改善可能性更大，这将提振市场对中国需求改善的预期，从而对铜价形成支撑。结构角度，国内库存整体继续去化，从需求端角度，终端部分行业需求季节性走弱，接下来可能将限制补库需求释放，供给角度，由于加工费长协创阶段新低，且冷料偏紧的环境下，冶炼厂减产压力依然较大，继续观察实质性生产变化。短期多空因素交织，预计铜价波动率会有一定改变。
2.14 有色金属（铅）：沪铅主力2501合约收盘于17770元/吨，涨幅0.91%，成交量增至6.6万手，持仓量增2341手至5.8万手。上周五沪铅冲高回落，在1.78万附近面临一定上行压力。早前铅价大跌压制下游后市备货意愿，但12月至过年前，下游存在备货刚需；此外，废电瓶报废进入淡季，后续回收量应季节性走弱，市场对后续废电瓶紧缺预期较强；同时，铅作为基本金属中供应矛盾较强且显性的品种，同样在近期受到了场外资金的青睐。往后看，原料紧缺或在中期维度发生，届时废电瓶或不再仅是跟涨铅价，甚至可能成为沪铅的下方驱动。需求总体呈现季节性边际走弱趋势，但下游接货力度虽然减弱但持续性仍存，年底备货预期或逐渐兑现。就铅价而言，往后看或是备货预期逐渐兑现，叠加废电瓶紧缺显性化的过程，但沪铅到达1.78万附近后存在一定上行压力，需要给予下游一定补库空间和时间来兑现需求，即沪铅或在当前水平维持震荡，等待废电瓶价格贴拢，随后废电瓶有望成为沪铅的进一步上涨驱动。
2.15 有色金属（锌）：沪锌主力2501合约收盘25495元/吨，跌130元/吨，跌幅0.51%，成交量增至12.4万手，持仓量减2103手至13万。上周五沪锌震宽幅震荡，市场情绪仍不稳定，多空均在持续积蓄力量。多头资金方面，部分地区现货仍然较为紧缺，资金持仓体量大，下周交割风险应为年内最高。空头资金方方面，炼厂已经发生不小规模的交仓，但目前仍未在数据上体现；1月产业链上下游均有抛货需求，后续货量或将逐渐转松。需求侧季节性走弱已经发生，镀锌开工方差较大，大厂订单有增量托底，而小厂因环保限产、出口量边际走弱等因素而开工下滑。往后看，“挤”与“交”的潜在博弈仍在持续，且考虑到交割时点，矛盾的爆发大概率会发生于下周，锌价波动率或将再次明显放大，但由于多空积蓄力量已久，矛盾从爆发到结束或会非常迅速。下周沪锌面临高波动风险，短期矛盾终会得到解决，相对而言，我们推荐耐心等待沪锌矛盾爆发后的逢高试空可能。
2.16 有色金属（碳酸锂）：全球单线产能最大的锂辉石提锂生产线在四川建成投产，预计2025年将实现电池级碳酸锂和电池级单水氢氧化锂产量45000吨。广期所调整碳酸锂期货最小变动价位。近期碳酸锂基本面供需双旺，新产线爬坡叠加锂价反弹刺激开工率提升，周产量持续攀升；同时12月下游排产环比仅略有降低、仍呈超季节性韧性。12月碳酸锂或仍是紧平衡格局，LC2501或在7.5-8.3万元/吨区间内震荡运行，关注下游采购节奏。
2.17 有色金属（镍）：加拿大镍矿在克劳福德主项目以南的班诺克本矿区获得高品位。印尼方面周内主流升水维持17-18美元，小K岛有15美元升水少量成交，由于印尼镍矿山在使用2025年RKAB前需再次提交相应文件，引发下游工厂出现提前备库意愿，市场整体需求较强，升水在当前价格维持。菲矿发货量大幅减少，国内铁厂持续亏损严重，对菲矿压价心理也使得矿山封盘暂停报价，市场流通资源较少。镍铁方面，青山950元/镍成交后市场看跌情绪较强，叠加下游不锈钢盘面弱势对原料端压价严重，镍铁低价资源频出，供需博弈也较激烈。纯镍方面，但国内电积镍过剩产能仍充分，国内外交仓消化大量产能。策略来看，短期下放成本支持仍较强，国内会议预期下投机情绪预计较好，但我们仍建议关注宏观带涨后的逢高沽空机会。
2.18 能源化工（碳排放）：英国2026年起将航运纳入碳市场征求意见。英国排放交易体系（UKETS）管理机构透露，他们正在积极探讨将该体系扩展至航运业的可能性，并已就此征求公众意见，该体系可能会使航运业从2026年开始加入其碳市场。
2.19 能源化工（尿素）：尿素主产区产销量对比分析，多数成交偏刚需。目前东北当地企业装置不满，农业需求储备逢低跟进，工业流向为主，平均产销比约94%左右；华北地区尿素厂家负荷不满，该区域企业平均产销比93.8%左右；西北地区尿素企业装置运行尚可，下游信心不足，区内企业平均产销比82.3%左右；华中地区尿素市场装置负荷尚可，流向一般，下游拿货十分谨慎，区内企业平均产销比95.5%左右；西南地区尿素厂家开工尚可，整体执行预收为主，下游心态不一，区内企业平均产销比为98%左右。近期尿素盘面震荡下行，煤价破位下行所带来的心理锚点下移为重要因素。供应端气头检修进度较为符合预期，近一周开工率为78%，周环比下滑1.44个百分点，但受煤头产能增加影响，与去年同期相比供应仍在高位。需求端看，本周肥企开工如期上行，不过市场各主体拿货心态均较为谨慎，磷肥出口新规及煤价的持续下行也进一步打压了市场情绪。
2.20 能源化工（苯乙烯）：华东某35万吨/年苯乙烯装置于11月22日停车检修，市场消息称此装置已经投料重启，明日将有合格品产出。近期苯乙烯价格继续呈现震荡走势。纯苯方面，下游需求韧性延续，但山东地区纯苯供需偏紧状态或边际缓解，一方面多套加氢苯装置重启后有望对供应形成补充，另一方面部分华东货源也正运往山东。苯乙烯方面，下游开工短时变化不大，家电料需求依旧较好，但华东大装置回归后提负较为顺利，山东某大炼化项目亦有新进展，关注其苯乙烯合格品释放时点，供应端的压力正在逐步显现，苯乙烯2501合约上方空间可能受限，盘面延续弱势震荡概率更大。
2.21 能源化工（原油）：美国石油钻井总数上升。沙特阿美公布1月原油OSP。OPEC+会议一方面延长了部分减产的实效，另一方面计划放缓未来潜在增产的节奏。当前市场处于需求增长降速且非OPEC+供应稳定增长的环境中，现阶段没有足够空间让OPEC+释放更多供应，减产联盟顺应市场预期调整政策，或是意图降低市场对额外供应导致显著过剩的担忧。OPEC+如预期第三次推迟增产计划，或从侧面表明当前供需基本面转向宽松的风险仍然较高，增产条件不充分，也未对油价形成有效提振。
2.22 能源化工（LLDPE/PP）：下周福建联合、宁夏宝丰检修装置重启，PE供应有增长预期。本周期聚乙烯社会样本仓库库存为45.48万吨，环比降2.56%，同比低27.76%。聚乙烯企业平均产能利用率在82.03%，目前聚乙烯企业平均产能利用率较去年同期低3%左右，整体供应压力不大。下周涉及福建联合、宁夏宝丰检修装置重启，新增扬子石化计划检修装置，下周检修损失量预估在7.56万吨，较本周期-2.15万吨，产能利用率预计提升至82.36%，较本周期+0.33%，聚乙烯总产量预估在56.61万吨，供应有增长预期。
2.23 能源化工（甲醇）：本周甲醇下游开工走低。周内鲁西化工、内蒙古宝丰两套甲醇制烯烃装置停车检修，天津渤化烯烃装置降负，截止稿前，国内MTO开工由91.50%下降至86.61%；传统下游氯化物开工从80.30%下降至72.55%；另外川内的草甘膦及甲醛等下游工厂也有不同程度的停车降负操作，需求端偏弱运行。近期甲醇盘面略有走强。在政治局会议和中央经济工作会议之前，市场对于经济刺激预期再度升温，股市债市表现偏强，托举商品价格。基本面上，内地工厂库存仍旧偏低，上游企业多有限制装车，内地整体供应偏紧，价格略有走强。不过市场对于宝丰装置后续外采还是外销甲醇多有讨论，较大的买卖体量将使得未来内地供需的不确定性加大。
2.24 能源化工（PX）：亚洲PX市场周报显示，市场商谈气氛有所回暖，尽管仍有部分工厂还未签订，但目前长约商谈方向已逐步明朗，市场已经有-8的成交，预计今年长约主流在-7、-8水平。周内国内PTA大厂延续在窗口内出售PX，打压价格的举动，但是在近期海内外装置均有降负的情况下，PX继续下压空间有限。市场现货浮动商谈和成交水平波动不大，1月在-14/-12区间内商谈，在-13附近成交，2月略有修复，至周五在-12/-10区间内商谈。
2.25 能源化工（PTA）：终端织造负荷继续小幅度下滑，周内织造企业刚需采购化纤原料，带动化纤厂库存下降。12月起聚酯预计开始季节性降负。供给端PTA负荷维持高位，供增需减的情况下季节性累库格局难以扭转。同时成本端PX开工率也尚维持高位，长约商谈浮动价也偏低，短期成本端反弹驱动不足。PTA仍震荡偏弱。
2.26 能源化工（烧碱）：山东地区液碱市场成交下行，氧化铝用碱价格下调20元/吨，氧化铝卸车情况相对一般，非铝下游因市场有下滑情况多刚需采购，中间商亦有观望情况，当地散户价格走势下行。后期市场多关注氧化铝接货情况，预计市场依旧存有看空情绪，调整幅度在30元/吨左右。
2.27 能源化工（纸浆）：今日进口木浆现货市场价格涨跌互现。上海期货交易所纸浆期货主力合约价格强势拉涨，东北、河南、河北、山东、江浙沪、广东地区进口针叶浆现货市场部分牌号市场价格上涨20-60元/吨；进口阔叶浆现货市场交投寡淡，部分业者出货意向增加，东北、山东、河南、河北、江浙沪、广东地区进口本色浆现货市场可流通货源紧缺，广东地区金星现货市场价格上涨100元/吨，进口化机浆现货市场成交延续刚需，市场价格区间整理。
2.28 能源化工（PVC）：今日国内PVC粉市场价格下行，期货震荡走低，贸易商一口价报盘部分下调，高价仍然难成交，基差报盘上午变化不大，后续随着期货下跌，基差报盘有所上调，点价货源有价格优势。下游低价采购积极性提升，现货市场成交尚可。5型电石料，华东主流现汇自提4880-5020元/吨，华南主流现汇自提5000-5050元/吨，河北现汇送到4870-4980元/吨，山东现汇送到4950-5040元/吨。
2.29 能源化工（纯碱）：广东当地纯碱市场稳中震荡，成交气氛不温不火。碱厂设备延续减量运行，库存处于低位。下游多低价补库，观望仍存。当前广东区域重碱送到价1700-1800，轻碱出厂1650-1750，实际以成交为准。
2.30 能源化工（浮法玻璃）：今日沙河市场浮法玻璃价格行情。目前主要流通规格主流价格3.8mm10.1-10.75元/平方米，4.8mm12.7-13.45元/平方米，5mm大板主流在14.6-15.65元/平方米，市场成交灵活。今日玻璃期价有所下跌，沙河区域厂家出货一般，市场价格多有所下调，经销商消化存货为主，下游逢低采购。华东市场变化不大，企业稳价为主，但外埠低价货源大量流入，部分企业出货受限。华中市场今日波动不大，价格持稳为主。华南区域市场整体交投一般，部分地区受外围货源冲击，价格灵活。
