国债日报
行业 国债日报 日期 2024年12月9日 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货12月6日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2412115.600115.260115.230115.070-0.370-0.323802390-180 TL2503115.840115.610115.380115.280-0.460-0.407033377025-1284 TL2506115.450115.250115.030114.920-0.4200-0.368162238001494 T2412107.490107.510107.475107.475-0.015-0.01402601-1125 T2503107.570107.545107.550107.515-0.020-0.0249981193822916 T2503107.570107.545107.550107.515-0.020-0.0249981193822916 TF2412105.570105.570105.500105.500-0.070-0.073003222-598 TF2503105.815105.755105.800105.775-0.015-0.01396751244192325 TF2503105.815105.755105.800105.775-0.015-0.01396751244192325 TS2412102.452102.430102.468102.4320.0160.02882299-31 TS2503102.760102.730102.736102.732-0.024-0.022490460810687 TS2503102.760102.730102.736102.732-0.024-0.022490460810687 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 政策加码预期升温，股强债弱跷跷板下国债期货全线收跌。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全线上行，幅度多在1bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率上行0.5bp至1.9575%。 资金市场： 银行间资金面边际收敛,央行继续在公开市场净回笼资金，今日有4790亿元 逆回购到期，央行开展了1909亿元逆回购操作，全口径实现净回笼2881亿元。资金面边际收敛，今日短端资金利率跌涨互现，其中银存间隔夜加权小幅抬升至1.49%，7天回落5.5bp至1.66%附近。中长端资金维持低位，因11月末发布优化同业存款利率自律管理倡议，要求非银同业活期存款参考OMO操作利率定价，打开中长端资金利率下行，今日1年国股大行同业存单发行利率在1.73~1.75%附近较前期小幅抬升3~5bp。 结论： 周末银行同业存款调降消息进一步打开债市收益率下行，十年国债收益率突破2%进入1开头时代，可能引发监管关注，周初交易商协会通报关于四家农村商 业银行自律调查情况打击债市情绪，参考上一轮8月监管引发的回调来看幅度可能最多在10bp左右，且后续随着市场情绪的企稳，债市主要交易关注点将再度回到基本面和资金面，考虑基本面偏弱修复仍有压力、宽松空间仍存，债市短期回调应不改长期牛市趋势，且新增专项债发行高峰已过，年末还存在宽松预期，债市支撑较强。短期关注监管动向和月中举行的中央经济工作会议，政策调控可能引发扰动，后期政策落地后期货上涨可能会更为顺畅。 二、行业要闻 随着近两月多地房地产市场成交明显回暖，房企融资亦呈现出持续性回暖趋势。中指研究院监测数据显示，11月房地产企业债券融资总额为482.7亿元，同比增长9.0%，上年低基数影响下连续3个月为正，环比增长66.6%。行业债券融资平均利率为2.73%，同比下降0.85个百分点，环比下降0.25个百分点。债券融资利率同环比下降，信用债发行总量同比下降，但民营房企发债规模显著增加。 财政部部长蓝佛安发文称，财政部将加快债券发行使用，尽早发挥政策和资金效益。将指导各地合理分配债券资金，抓紧细化置换债券发行和使用计划，加快发行使用进度，确保再融资债券“发行一批、置换一批”，让政策效应尽快释放。坚决遏制新增隐性债务，完善地方政府债务管理。 11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月下降0.5个百分点，仍高于临界点，显示服务业经营活动扩张速度小幅放缓。主要受制造业景气度上升的带动，11月财新中国综合PMI走高0.4个百分点至52.3，创7月以来新高。 12月4日，天津市、四川省公告将发行再融资专项债券置换存量隐性债务，发行金额分别为771亿元、354亿元。至此，全国已有江苏省、湖南省、河南省、贵州省、四川省、山东省、湖北省、安徽省、云南省、天津市、重庆市、辽宁省、内蒙古自治区、浙江省、陕西省、江西省、广西壮族自治区、黑龙江省、福建省、山西省、吉林省、甘肃省、河北省、宁波市、新疆维吾尔自治区、海南省、青岛市、大连市、青海省、厦门市等30个省份、直辖市及计划单列市公告发行再融资 专项债置换存量隐性债务，合计发行总额达19605.61亿元。 美联储戴利：不需要着急，将等到12月的会议做出自己的决定，要实现2%的通胀和持久的经济增长，我们还有很多工作要做，通胀仍然是人们面临的头号挑战。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
