南华期货纸浆周报20241208

核心观点及回顾 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货纸浆周报20241208(1208) 2024-12-0816:02:28 第一章 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 核心观点：进口成本提高，下游纸价反弹 盘面回顾： 上周纸浆期货价格震荡走势，持仓量减少，以空头减仓占优。SP2501主力合约周度上涨22元/吨，涨幅为0.38%，收盘价为5866元/吨。国内针叶浆现货价格小幅上涨，山东银星价格上涨10元至6250元/吨，河北俄针价格上涨25元至5800元/吨；阔叶浆山东金鱼价格下跌50元至4400元/吨。 产业表现： 智利Arauco2024年12月份最新木浆外盘报价：针叶浆银星785美元/吨，本色浆金星670美元/吨，阔叶浆明星550美元/吨。芬林芬宝Metsa通知中国客户12月针叶浆报价上调10美元至820美元/吨。据Europulp数据显示，2024年10月欧洲纸浆港口总库存较9月缩减4.45%，较2023年同期增长20.60%。加拿大海关公布2024年10月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆18.34万吨， 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 环比增加13.27%，同比增加16.21%。据巴西外贸统计系统显示，2024年11月巴西阔叶浆出口至中国58.52万吨，环比-43.7%，同比-18.8%，累计同比-7.5%。11月智利出口至中国漂针浆15.67万吨，环比+19.3%。 核心逻辑： 上周纸浆期货价格反复震荡，主力合约价格维持5700-6000区间，合约整体持仓量减少，盘面资金驱动力不强。主力01合约持仓向03合约转移，上周五夜盘03合约持仓量高于01合约持仓量，主力合约即将完成替换。技术上看，周K线MACD快慢线在零轴之下，布林带中轨向下偏移，周度趋势偏空，日K线级别维持震荡。上周部分针叶浆品牌外盘报价或平或涨，欧洲9月纸浆港口库存下降，国内年底纸浆长协接单量增加，上游浆厂存挺价意愿。11月份部分国家发往中国的针叶浆量环比增加，阔叶浆发运至中国环比大幅减少，一部分原因是10月份阔叶浆发运基数较高，另一部分是国内针叶浆价格相对坚挺。需求端来看，上周国内木浆纸种产量均有不同程度提高，其中双胶纸及铜版纸产量提升明显，白卡纸及生活纸产量小幅提升。成品纸价格除生活用纸扔处下跌趋势外，其它木浆纸种价格触底反弹，均有不同程度上涨，其中双胶纸价格涨幅相对较大。周度国内纸浆港口库存增加，仓单量小幅增加，纸浆库存变化为纸浆价格带来一定压力。综合来看，短期人民币汇率贬值，外盘报价坚挺，纸浆进口成本仍处高位。国内成品纸价格提高，产量短期提升，为短期纸浆价格提供一定支撑。 周度数据回顾 盘面价格 最新价格 —周前价格 涨跌 涨跌幅 SP2501 5866 5844 22 0.0038 SP2503 5892 5882 2 0.0003 SP2505 5920 5918 -10 -0.0017 外盘报价 最新价格 —周前价格 涨跌 涨跌幅 针叶浆（银星） 785 785 0 0 阔叶浆（明星） 550 550 0 0 国内现货价 最新价格 —周前价格 涨跌 涨跌幅 针叶浆（山东银星） 6250 6230 20 0.0032 针叶浆（山东俄针） 5800 5780 20 0.0035 阔叶浆（山东明星） 4450 4450 0 0 国内成品纸均价 最新价格 —周前价格 涨跌 涨跌幅 白卡纸 4443.33 4276.67 166.66 0.039 生活用纸 6300 6300 0 0 胶版纸 5733.33 5616.67 116.66 0.0208 产业数据：库存、供给 价差 最近价差 —周前价差 涨跌 涨跌幅 基差（银星-01合约） 384 386 -2 -0.0052 月差（01-05合约） -54 -74 20 -0.2703 针阔差（银星-金鱼） 1820 1750 70 0.04 成品纸产量 最新 —周前 涨跌 涨跌幅 白卡纸 28.4 28.6 -0.2 -0.007 生活用纸 26.3 26.04 0.26 0.01 双胶纸 17.89 17.5 0.39 0.0223 成品纸利润 最新 —周前 涨跌 涨跌幅 白卡纸 366.4 348 18.4 0.0529 生活用纸 335.74 289.9 45.84 0.1581 双胶纸 80.5 -142.3 222.8 -1.5657 库存（万吨） 最新 —周前 涨跌 涨跌幅 青岛 114 105 9 0.0857 常熟 47.4 45.8 1.6 0.0349 第二章 期现市场回顾 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 现货市场回顾 纸浆现货价格（元/吨） 元/吨 现货价:漂阔浆:金鱼(巴西):山东 针叶浆：市场主流价：山东：银星（日） 7000 6000 5000 4000 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 纸浆外盘报价（美元/吨） 阔叶浆：国际市场：CFR价：中国主港地区 ：明星牌（日） CFR到岸价:漂针浆:银星(智利) 美元/吨 1000 800 600 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 期货市场回顾 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 纸浆:主力合约:收盘价（日） 元/吨SHFE：纸浆：主力合约：收盘价（日） 7000 6000 5000 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 20/0620/1221/0621/1222/0622/1223/0623/1224/06 source：南华研究 SHFE：纸浆：主力合约：单边交易：成交量（日） 手 1000000 SHFE：纸浆：主力合约：单边交易：成交 量（日） 750000 500000 250000 23/10 23/11 23/12 24/01 24/02 24/03 24/04 24/05 24/06 24/07 24/08 24/09 24/10 source：南华研究 SHFE：纸浆：主力合约：单边交易：持仓量（日） 手 SHFE：纸浆：主力合约：单边交易：持仓 量（日） 300000 200000 100000 23/10 23/11 23/12 24/01 24/02 24/03 24/04 24/05 24/06 24/07 24/08 24/09 24/10 source：南华研究 纸浆库存：仓单 吨 库存：纸浆（仓库）：小计 500000 400000 300000 200000 100000 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/ source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 纸浆基差 元/吨20202021202220232024 1000 500 0 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 source：南华研究 纸浆:针阔叶价差 元/吨 2000 2020 2021 2022 2023 2024 1500 1000 500 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 纸浆月间差（01-05） 元/吨 1500 2020 2021 2022 2023 2024 1000 500 0 -500 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究 纸浆：原料成品差 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 2000 0 -2000 -4000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 下游报价 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 市场价:白卡纸 元/吨20202021202220232024 10,000 8000 6000 4000 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 source：同花顺,南华研究 出厂价:胶版纸 元/吨 7500 2020 2021 2022 2023 2024 7000 6500 6000 5500 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 市场价:生活纸 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 8000 7000 6000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 出厂价:铜版纸 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 8000 7000 6000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第三章 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 供给 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 纸浆进口量 中国纸浆月度进口量季节性 万吨 350 2020 2021 2022 2023 2024 300 250 200 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 中国阔叶浆月度进口量季节性 万吨20202021202220232024 150 125 100 75 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 source：同花顺,南华研究 中国针叶浆月度进口量季节性 万吨 2020 2021 2022 2023 2024 90 80 70 60 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/0