工业硅早报：仓单加速注销，工业硅放量下跌

期货研究报告摘要

走势评级

短期——观望

盘面情况

工业硅主力合约（2501）上一交易日开盘于12150元/吨，收盘于11870元/吨，跌405元/吨，跌幅3.3%；最高12195元/吨，最低11690元/吨；成交410460手，持仓量增32451手至217926手；仓单量减3534手至46450张。

基本面

• 现货价格：华东不通氧553#硅11600-11700元/吨，通氧553#硅11700-11900元/吨，421#硅12100-13000元/吨，均持平。
• 成本：西南电力成本上调支撑硅价，除硅煤成本下降外其余成本稳定。
• 供给：四川云南产量下滑，北方部分炉子复产，全国供应南减北增，整体下行，预计快速下滑。
• 需求：多晶硅十月产量企稳至13万吨，下游硅片产量走弱，多晶硅价格止跌，但仍有减产预期；有机硅DMC价格稳定，楼市政策未明显提振需求；合金硅开工率低，需求持稳。
• 库存：社会库存50.2万吨，周增0.3万吨；交易所仓单去化，12500元/吨以下接货合适。

交易逻辑

• 供应端：西北不降反增，西南枯水期减产，全国供应下降。
• 需求端：多晶硅产量下降预期，有机硅和硅铝合金需求稳定。
• 库存高企压制价格，但边际看枯水期减产或带动反弹，需交割完毕后体现。

操作建议

按底部震荡对待，小仓位逢高做空。

风险点

多晶硅复产，西南地区超预期减产。