2024年前三季度旅游行业运行分析 联合资信工商评级二部 1 www.lhratings.com研究报告 一、行业运行状况 2024年前三季度,旅游业从上年的快速复苏转变为稳定发展,国内出游人次和总花费同比均保持增长,但出入境旅游尚处恢复期,签证政策、国际客运航班数量及产品价格等因素对市场表现影响较大。 国内旅游方面,根据文化和旅游部数据,2024年前三季度,国内旅游总人次42.37亿,比上年同期增加5.63亿,同比增长15.3%,较上年同期增速(75.5%)放缓,恢复至2019年同期国内旅游总人次的92.2%。其中,城镇居民国内出游人次32.70亿,同比增长14.9%;农村居民国内出游人次9.67亿,同比增长16.8%。2024年前三季度,国内旅游收入(旅游总花费)4.35万亿元,比上年增加0.66万亿元,同比增长17.9%,较上年同期增速(114.4%)明显放缓,国内旅游总花费已超过2019年同期规 模。其中,城镇居民出游花费3.71万亿元,同比增长17.1%;农村居民出游花费0.64 万亿元,同比增长22.5%。 2024年国庆节,国内出游人次7.65亿,按可比口径同比增长5.9%,较2019年同期增长10.2%;国内游客出游总花费7008.17亿元,按可比口径同比增长6.3%,较2019年同期增长7.9%。 图12011年-2024年前三季度国内旅游情况 亿人次 70 60 50 40 30 20 10 0 亿元 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 国内旅游人次 国内旅游收入 资料来源:文化和旅游部,联合资信整理 出入境方面,根据国家移民管理局数据,2024年前三季度,全国移民管理机构累 计查验出入境人员4.47亿人次,较2023年全年出入境人次(4.24亿)增长5.42%。 2024年以来,我国在出入境方面陆续实施了一系列新规来刺激市场需求,包括在北京等20个城市试点实行换发补发出入境证件“全程网办”、16周岁以上户籍居民可以通过国家移民管理局政务服务平台网上提交申请,实现“一次都不跑”等网络便利化措施,以及对韩国、马来西亚、泰国等国家试行免签政策等。但出入境旅游受签证政策、国际客运航班恢复进度及产品价格等因素影响较大,在国家多措并举促进消费的大环境下,出入境旅游总量仍存一定释放空间。 二、主要细分子行业情况 (1)景区 2024年前三季度,多数景区盈利能力和经营活动现金净流入表现不及预期,较上年同期有所下滑。 截至2023年底,全国共有A级旅游景区15721个,较上年底增加804个,其中 5A级旅游景区339个,较上年底增加9个,5A级景区数量占到A级景区数量的 2.16%,占比较低。景区运营方面,2023年全国A级景区接待游客总人数57.50亿人次,同比增长118.63%,实现旅游收入4068.70亿元,同比增长123.74%,2023年景区接待客流量尚未恢复到2019年规模。 图22012-2023年中国A级旅游景区个数、接待人数及营业收入走势 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 70 60 50 40 30 20 10 0 201220132014201520162017201820192020202120222023 旅游景区数量(个) 旅游景区营业收入(亿元) 旅游景区接待人数(亿人次)右轴 资料来源:wind资讯、文化和旅游部,联合资信整理 2024年1-9月,从国内主要上市旅游景区(13家样本)企业来看,黄山旅游、峨眉山、桂林旅游、云南旅游、西域旅游、西藏旅游、长白山、丽江股份、天目湖、九华旅游和中青旅11家企业实现盈利,张家界和曲江文旅2家企业仍旧亏损。其中,云南旅游同比实现扭亏,9家企业利润同比出现下滑,13家企业累计实现利润总额 18.92亿元,盈利水平较上年同期(22.54亿元)下降16.06%。从经营活动现金流情况看,2024年1-9月,12家企业表现为净流入,仅云南旅游表现为净流出,10家企业经营净现金流较上年同期下滑,13家企业经营活动现金流合计表现为净流入 22.61亿元,较上年同期(30.97亿元)下降27.00%,主要系景区恢复客流后,景区经营、各项税费等现金支出增加所致。 图32021-2023年及2024年1-9月主要上市旅游景区盈利情况 万元 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 -(10,000.00) (20,000.00) (30,000.00) (40,000.00) (50,000.00) (60,000.00) (70,000.00) 2021年利润总额2022年利润总额2023年利润总额2024年1-9月利润总额 资料来源:wind资讯,联合资信整理 图42021-2023年及2024年1-9月主要上市旅游景区经营现金流情况 万元 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 -40,000.00 2021年经营现金流净额 2023年经营现金流净额 2022年经营现金流净额 2024年1-9月经营现金流净额 资料来源:wind资讯,联合资信整理 (2)酒店餐饮 2024年上半年,酒店业竞争加剧,行业收入、平均房价和出租率较上年同期略有下降;主要酒店集团盈利情况有所分化,锦江酒店和首旅酒店业绩同比保持较快增长,华住集团和香格里拉(亚洲)业绩同比有所下滑。 根据《2024年第一、二季度全国星级饭店统计调查报告》显示,分别共有6295 家和6245家星级饭店通过省级文化和旅游行政部门审核,较上年同期分别减少29家 和418家。其中,第一季度星级饭店平均房价360.49元/间夜,较上年同期增长0.68%, 平均出租率为43.36%,较上年同期增长0.08个百分点,每间可供出租客房收入156.31元/间夜,较上年同期增长0.85%。第二季度星级饭店平均房价373.01元/间夜,较上年同期下降0.21%,平均出租率为50.02%,较上年同期下降2.39个百分点,每间可供出租客房收入186.59元/间夜,较上年同期下降4.75%。 图52016-2023年全国星级饭店结构图 家 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2016 2017201820192020 2021 2022 2023 五星级四星级三星级二星级一星级 资料来源:文化和旅游部,联合资信整理 盈利方面,2023年全国星级饭店营业收入总额1608.95亿元,同比增长36.62%,利润总额29.17亿元,较2022年(-173.24亿元)显著改善。2024年上半年全国星级饭店营业收入总额721.59亿元,较上年同期下降2.80%。 表12016-2023年星级饭店经营情况(单位:亿元、元/间夜) 项目 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 五星级 收入 763.71 812.71 796.25 814.68 474.55 551.24 440.72 679.28 利润 45.35 65.57 75.40 61.37 -31.76 -23.17 -74.22 45.99 平均房价 626.27 612.35 623.60 596.56 518.81 551.04 509.33 611.36 出租率(%) 58.57 61.43 61.96 60.94 40.38 44.65 38.80 58.46 四星级 收入 703.86 714.91 785.35 661.77 453.52 520.20 457.75 607.30 利润 -21.77 3.20 1.91 -4.33 -60.08 -68.36 -71.72 -13.39 平均房价 332.67 328.06 345.21 331.56 300.21 310.33 298.52 324.50 出租率(%) 55.62 56.63 57.40 55.11 39.09 41.92 38.59 50.26 三星级 收入 483.16 476.43 450.65 384.74 263.22 280.88 254.40 300.66 利润 -20.46 1.85 -1.71 -2.78 -22.68 -20.68 -25.36 -3.81 平均房价 209.65 220.36 230.30 225.70 206.21 212.92 216.93 244.68 出租率(%) 52.52 51.30 52.52 52.15 37.99 39.92 38.05 46.32 二星级 收入 75.38 78.55 58.10 46.09 29.78 26.97 24.67 21.61 利润 1.6 1.78 2.56 1.27 -1.20 -6.24 -1.95 0.36 平均房价 155.67 171.17 163.87 179.38 161.85 172.25 181.71 178.26 出租率(%) 52.37 47.08 52.35 51.95 38.61 39.01 35.98 42.18 一星级 收入 1.16 1.13 0.61 0.49 0.46 0.14 0.15 0.10 利润 0.17 0.07 0.08 0.06 0.03 0.00 0.01 0.01 平均房价 100.39 102.39 128.33 111.96 117.28 88.18 91.96 98.98 出租率(%) 52.18 52.62 54.20 51.43 35.74 38.06 37.68 51.46 资料来源:文化和旅游部,联合资信整理 从主要酒店集团经营数据看,2024年上半年,锦江酒店境内可比酒店(中端酒店和经济型酒店)RevPAR为153.84元/间夜,较上年同期(161.31元/间夜)下降4.63%;华住集团RevPAR为244元/间夜,较上年同期(250元/间夜)下降2.40%;香格里拉(亚洲)RevPAR为104美元/间夜,较上年同期(103元/间夜)增长0.97%。从盈利情况看,2024年上半年,上述四家酒店集团均实现盈利,锦江酒店和首旅酒店净利润较上年同期分别增长48.13%和22.33%,其中,锦江酒店利润的大幅增长系处置子公司时尚之旅100%股权以及若干酒店物业资产产生大额收益;首旅酒店盈利提升来自酒店主业的增长。华住集团和香格里拉(亚洲)较上年同期分别下降13.92%和29.08%,主要系市场竞争加剧,酒店为了保持客源的稳定而提高促销力度,同时运营成本上升等多因素共同影响。 表2主要酒店集团平均房价及出租率 项目 平均房价(元/间夜) 平均出租率(%) RevPAR(元/间夜) 截至2024 年6月底客房数 (间) 2024年 1-6月 2023年 2022年 2024年 1-6月 2023年 2022年 2024年 1-6月 2023年 2022年 锦江酒店 246.30 249.23 218.85 62.46 66.99 52.69 153.84 166.96 115.31 1231730 华住集团 296 284 240 85.6 80.5 66.2 244 229 159 1001865 首旅酒店 -- 235 183 -- 65.7 53.1 -- 154 97 492069 香格里拉(亚洲) 169美元 173美元 155美元 61 62 42 104美元 108美元 64美元 423000 注:锦江酒店平均房价、出租率和RevPAR口径为境内可比酒店(中端酒店和经济型酒店),首旅酒店未披露半年度酒店主要经营指标资料来源: