国债日报

行业 国债日报 日期 2024年12月5日 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货12月4日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2412114.860115.200115.400115.4400.5400.473412860-71 TL2503114.980115.280115.790115.7000.8100.7052779784124008 TL2506114.570114.700115.340115.2500.77000.67585421917-344 T2412107.260107.320107.500107.4600.2400.221043726-145 T2503107.295107.415107.580107.5400.2850.27472351943283978 T2503107.295107.415107.580107.5400.2850.27472351943283978 TF2412105.505105.585105.610105.5950.1050.102538340 TF2503105.650105.760105.820105.8000.1700.16411501195573313 TF2503105.650105.760105.820105.8000.1700.16411501195573313 TS2412102.456102.468102.470102.4900.0140.01177330-225 TS2503102.700102.744102.774102.7620.0740.0729724590281422 TS2503102.700102.744102.774102.7620.0740.0729724590281422 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： A股走弱叠加资金面宽松，债市情绪回暖，国债期货全线收涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全面下行，多数在2~3bp左右，十年期国债活跃券收益率进一步突破前期低位下行至1.95%附近，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率录得1.956%下行3.1bp。 资金市场： 银行间资金面边际转松,央行继续在公开市场净回笼资金，今日有2683亿元 逆回购到期，央行开展了413亿元逆回购操作，全口径实现净回笼2270亿元。资金面边际走松，今日短端资金利率小幅抬升，其中银存间隔夜加权回升5bp至1.39%，7天在1.61%附近窄幅变动。中长端资金维持低位，因11月末发布优化同业存款利率自律管理倡议，要求非银同业活期存款参考OMO操作利率定价，打开中长端资金利率下行，今日1年国股大行同业存单发行利率在1.7%附近窄幅变动。 结论： 周末银行同业存款调降消息进一步打开债市收益率下行，十年国债收益率突 破2%进入1开头时代，可能引发监管关注，周初交易商协会通报关于四家农村商业银行自律调查情况打击债市情绪，参考上一轮8月监管引发的回调来看幅度可能最多在10bp左右，且后续随着市场情绪的企稳，债市主要交易关注点将再度回到基本面和资金面，考虑基本面偏弱修复仍有压力、宽松空间仍存，债市短期回调应不改长期牛市趋势，且年末存在宽松预期，债市支撑较强。短期关注监管动向和月中举行的中央经济工作会议，政策调控可能引发扰动，后期政策落地后期货上涨可能会更为顺畅。 二、行业要闻 欧洲央行管委雷恩：未来几个月政策将继续放松，目前有更多理由12月降息，目前通胀接近目标，欧元区增长脆弱，当前数据意味着欧洲央行“不太可能”回归零利率。德国央行行长纳格尔表示，2025年可能又是增长疲软的一年，呼吁放松债务管制，以增加投资。 韩国央行：将从周三开始增加短期流动性措施，进行了12万亿韩元的回购操作，将放松回购操作中的抵押品政策，以缓解任何债券市场的紧张情绪；将根据需要采取各种措施稳定外汇市场，提供任何特殊贷款，以便在需要时向市场注入资金。 韩国央行行长称，金融市场正迅速企稳，很高兴戒严令的影响是短暂的；很可能很快就会暂停降息进程，未来几个月可能会进入过渡期；很难预测政治形势的发展方向；结构性因素对利率政策更为重要；不认为动荡会迫使央行进一步降息。 12月3日，安徽省、吉林省、河南省、青海省公告将发行再融资专项债券置换存量隐性债务，发行金额分别为980亿元、385亿元、304.4453亿元、73亿元。至此，全国已有江苏省、湖南省、河南省、贵州省、山东省、湖北省、安徽省、云南省、四川省、重庆市、辽宁省、内蒙古自治区、浙江省、陕西省、江西省、广西壮族自治区、黑龙江省、福建省、山西省、吉林省、甘肃省、河北省、宁波市、新疆维吾尔自治区、海南省、青岛市、大连市、青海省、厦门市等29个省份、直辖市及计划单列市公告发行再融资专项债置换存量隐性债务，合计发行总额达18480.61亿元。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com