锌日报：下游采购偏弱 锌价震荡运行

核心观点：

• 矿端受冬季季节性淡季及冬储需求影响，供应偏紧，但进口锌锭流入量或有增加，供应端紧缺情况小幅缓解。
• 下游受消费淡季和高锌价影响，现货市场成交一般，但供应端的矛盾仍存。
• 关注后续宏观情绪和政策对锌价的影响，短期建议逢低买入套保思路为主。

市场分析：

• 现货方面：LME锌现货升水为-8.60美元/吨；SMM上海锌现货价下降10元/吨至25730元/吨，升贴水上涨35元/吨至435元/吨；SMM广东锌现货价下降80元/吨至25710元/吨，升贴水下降35元/吨至415元/吨；SMM天津锌现货价下降60元/吨至25710元/吨，升贴水下降15元/吨至415元/吨。
• 期货方面：12月4日沪锌主力合约开于25370元/吨，收于25465元/吨，涨105元/吨，成交194910手，持仓131520手，日内价格震荡，最高25480元/吨，最低25165元/吨。夜盘沪锌主力合约开于25385元/吨，收于25360元/吨。
• 库存方面：截至12月2日，SMM七地锌锭库存总量为9.99万吨，较上周减少0.83万吨；截至12月4日，LME锌库存为278100吨，较上一交易日增加100吨。

策略：

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险：

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。