煤焦日报：偏空氛围主导，煤焦弱势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年12月4日煤焦日报 偏空氛围主导，煤焦弱势运行 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：12月4日，焦炭主力合约日内一度跌超3%，且呈增仓下行态势，显示市场氛围较为悲观，焦炭期货维持弱势震荡。现货市场方面，日照港准一级平仓价为1790元/吨，周环比持平。产业数据方面，最新一期全样 本焦化厂焦炭日均产量为113.5万吨，周环比小幅增加0.1万吨，较去年同期基本持平。需求方面，全国247家钢厂盈利率录得51.95%，环比下降2.6个百分点，但仍有一半以上的钢厂维持盈利状态，仍处于年内高位。在钢厂利润尚可的背景下，焦炭需求短期内表现出良好韧性，11月29日最新一期日均铁水产量233.87万吨，周环比小幅下降1.93万吨， 维持在230万吨上方，尚未显露出淡季的颓势。库存方面，钢厂继续采取低库存策略，前三季度厂内焦炭库存较去年进一步降低，四季度钢厂利润改善以后，焦炭库存才逐渐回升至去年同期水平，目前钢厂焦炭总库存 603.8万吨，可用天数11.75天，下游存货较为充足。整体来看，淡季临近，焦炭基本面向上驱动不足，且受上游焦煤拖累，焦炭期货偏弱震荡运行，但12月货币政策仍有加码的空间，加之重大会议在即，宏观支撑仍存，预计J2501合约近期仍将在9、10月份波动区间内震荡整理。 焦煤：12月4日，焦煤主力合约大幅下挫，一度击穿年内低点，维持弱势震荡格局。近年来，受低价仓单影响，当黑色系整体氛围一般时，临近交割月的焦煤期货通常面临较强压力，今年焦煤2405合约以及2409合约在 交割月均明显贴水交割。以目前标准仓单来看，蒙5精煤折算仓单价约 1300元/吨，若以蒙5精煤长协优惠价折算，蒙煤仓单成本在1120~1150 元/吨附近，可关注相关点位支撑。具体到供需情况，本周，全国523家 炼焦煤矿山精煤日均产量为79.6万吨，周环比持平，较去年同期偏高 14.6万吨。进口蒙煤方面，11月18日~24日，288口岸蒙煤周通关车数达7053车，仍维持在7000车上方，数量十分可观，焦煤供应维持高位运行，对价格形成压制。需求端，截至11月29日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.5万吨，周环比小幅增加0.1万吨，延续平稳运行，焦煤仍处于供强需弱格局，基本面整体偏空。相对利好是，12月国内政策端仍有不确定性，叠加前期支持政策落地后，一定程度上缓解了长期需求担忧。整体来看，在政策端没有新增利好之前，焦煤期货预计维持偏弱震荡运行，但可关注焦煤2505合约在前低附近的支撑情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍 12月4日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1050元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格 均不含税，截至目前已连续流拍16场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最 后供应日期为2025年3月4日。 （2）工信部：谋划新一轮装备制造业稳增长政策 12月3日，工信部副部长辛国斌在2024装备制造业发展大会开幕式上表示，工信部将着力促进装备制造业稳定增长，谋划新一轮装备制造业稳增长政策，推动出台增量措施，深入实施大规模设备更新和消费品以旧换新，提振汽车等大宗商品消费，积极培育智能网联新能源汽车、低空装备等新增长引擎。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,790 1,790 0.00% 1,790 0.00% 2,540 -29.53% 2,440 -26.64% 青岛港准一级出库 1,680 1,690 -0.59% 1,690 -0.59% 2,340 -28.21% 2,400 -30.00% 焦煤 甘其毛都口岸蒙煤 1,330 1,350 -1.48% 1,350 -1.48% 2,030 -34.48% 2,120 -37.26% 京唐港澳洲产 1,620 1,650 -1.82% 1,630 -0.61% 2,650 -38.87% 2,670 -39.33% 京唐港山西产 1,690 1,700 -0.59% 1,700 -0.59% 2,750 -38.55% 2,600 -35.00% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤山西主焦煤 2700 3000 2500 2500 2300 2000 2100 1500 1900 1000 1700 500 15000 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,828.0 -2.04 1,866.0 1,801.0 17,682 4,803 28,463 1,516 焦煤 1,195.0 -2.85 1,231.5 1,175.0 168,480 80,403 216,815 23,977 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 201920202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 201920202021202220232024 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 500 2021202220232024 2600 201920202021202220232024 400 300 200 100 2300 2000 1700 1400 1100 800 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 750 600 201920202021202220232024 1300 1200 1100 1000 201920202021202220232024 450900 300 150 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 700 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右)吨焦盈利焦炉产能利用率 250 200 150 100 50 901200 0 0 0 0 0 0 801000 7080 60 60 50 40 40 3020 20 10-20 100 90 80 70 60 50 00 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 -40040 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：12月4日，焦炭主力合约日内一度跌超3%，且呈增仓下行态势，显示市场氛围较为悲观，焦炭期货维持弱势震荡格局。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1790元/吨，周环比持平。产业数据方面，最新一期全样本焦 化厂焦炭日均产量为113.5万吨，周环比小幅增加0.1万吨，较去年同期基本持 平。需求方面，全国247家钢厂盈利率录得51.95%，环比下降2.6个百分点，但仍有一半以上的钢厂维持盈利状态，仍处于年内高位。在钢厂利润尚可的背景下，焦炭需求短期内表现出良好韧性，11月29日最新一期日均铁水产量233.87万 吨，周环比小幅下降1.93万吨，维持在230万吨上方，尚未显露出淡季的颓势。库存方面，钢厂继续采取低库存策略，前三季度厂内焦炭库存较去年进一步降低，四季度钢厂利润改善以后，焦炭库存才逐渐回升至去年同期水平，目前钢厂焦炭总库存603.8万吨，可用天数11.75天，下游存货较为充足。整体来看，淡季临近，焦炭基本面向上驱动不足，且受上游焦煤拖累，焦炭期货偏弱震荡运行，但12月货币政策仍有加码的空间，加之重大会议在即，宏观支撑仍存，预计J2501合约近期仍将在9、10月份波动区间内震荡整理。 焦煤：12月4日，焦煤主力合约大幅下挫，一度击穿年内低点，维持弱势震荡格局。近年来，受低价仓单影响，当黑色系整体氛围一般时，临近交割月的焦煤期货通常面临较强压力，今年焦煤2405合约以及2409合约在交割月均明显贴 水交割。以目前标准仓单来看，蒙5精煤折算仓单价约1300元/吨，若以蒙5精煤长协优惠价折算，蒙煤仓单成本在1120~1150元/吨附近，可关注相关点位支撑。具体到供需情况，本周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为79.6万吨，周环比持平，较去年同期偏高14.6万吨。进口蒙煤方面，11月18日~24日，288口岸蒙煤周通关车数达7053车，环比小幅下降253车，但仍维持在7000车上方，数量十分可观，焦煤供应维持高位运行，对价格形成压制。从需求端来看，本周焦企吨焦盈利小幅改善至26元/吨，利润依然微薄，生产积极性一般，截至11月 29日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.5万吨，周环比小幅增加0.1万吨，延续平稳运行，焦煤仍处于供强需弱格局，基本面整体偏空。相对利好是，12月国内政策端仍有不确定性，叠加前期支持政策落地后，一定程度上缓解了长期需 求担忧。整体来看，在政策端没有新增利好之前，焦煤期货预计维持