现货价格缺乏弹性，盘面上尿素区间震荡

策略分析

尿素期货主力合约低开后偏弱震荡，收盘价格重心小幅下移。现货方面，工厂报价持稳为主，低端成交好转。供应端，气头装置检修逐渐兑现，日产边际下降但维持在18万吨上方，供应整体充裕。需求端保持不温不火，逢低刚需跟进为主，下游追涨情绪不足。复合肥开工负荷逐渐抬升，但成品肥库存偏高，市场走货一般，淡储需求逢低补仓，谨慎心态不改。总体认为，供需两端虽逐渐改善，但厂内高库存去化较难，市场情绪难有明显回暖，现货上涨乏力，呈现窄幅震荡。01合约临近交割月，基差在0轴附近波动，若无强利好提振，预计延续区间震荡，靠近区间下沿可短线偏多参与。2501合约运行区间参考1750-1850元/吨。

期现行情

期货方面，尿素主力2501合约1799元/吨低开后偏弱震荡，收于1794元/吨，跌幅0.44%，日成交缩量，持仓量129498手（-3994手）。前二十名主力持仓席位看，多头+335手，空头-394手。其中，东吴期货净多单增加855手，东证期货净空单增加1345手。 现货方面，12月3日尿素仓单数量6569张，环比+450张，其中衡水棉麻+150张、安阳万庄+50张、中农控股+250张。山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多在1740-1760元/吨。

基本面跟踪

基差方面，以山东地区为基准，1月合约基差6元/吨（+8元/吨）。 供应数据，12月3日全国尿素日产量18.06万吨，较上个交易日持平，开工率79.37%。11月全国平均日产量18.57万吨，较10月下降0.54万吨，平均开工率81.63%，较10月下降2.38%。

研究结论

尿素市场供需两端边际改善，但高库存压力下市场情绪谨慎，现货上涨乏力，预计短期区间震荡。01合约基差收敛逻辑下波动弹性较小，靠近区间下沿可短线偏多参与。2501合约运行区间参考1750-1850元/吨。