现货价格缺乏弹性，盘面上尿素区间震荡

【冠通研究】 现货价格缺乏弹性，盘面上尿素区间震荡 制作日期：2024年12月3日 【策略分析】 今日尿素期货主力低开后偏弱震荡，收盘价格重心小幅下移。现货方面，今日工厂报价持稳为主，低端成交好转。供应端，气头装置检修逐渐兑现，日产边际下降，但短期日产维持在18万吨上方运行，供应整体充裕。需求端保持不温不火的态势，逢低刚需跟进为主，下游追涨情绪不足。复合肥开工负荷逐渐抬升，但成品肥整体库存偏高，近期市场走货一般，货源下沉偏缓，开工率抬升斜率仍需关注；市场对于现货价格底部具有较为一致的预期，淡储需求逢低补仓，但谨慎心态不改。总体上，我们认为供需两端虽在逐渐改善，但是尿素厂内高库存去化较难，市场情绪难有明显回暖，现货上涨乏力，呈现窄幅震荡的态势，01合约临近交割月，目前基差在0轴附近波动，短期市场若无较强利好提振，基差收敛 逻辑下，预计01合约波动弹性较小，大概率延续区间内震荡态势，但考虑到基本面边际修复的实际兑现，靠近区间下沿可短线偏多参与。2501合约运行区间参考1750-1850元/吨。 【期现行情】 期货方面：尿素主力2501合约1799元/吨低开后偏弱震荡，最终收于1794元/吨，收成一根上影线较长的小阴线，跌幅0.44%，日成交有所缩量，持仓量129498手（-3994手）。前二十名主力持仓席位来看，多头+335手，空头-394手。其中，东吴期货净多单增加855手、一德期货净多单增加846手、中财期货 净多单减少138手；东证期货净空单增加1345手、中金财富净空单增加437手、 国泰君安净空单减少1411手。 2024年12月3日，尿素仓单数量6569张，环比上个交易日+450张，其中衡水棉麻+150张、安阳万庄+50张、中农控股+250张。 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：今日国内尿素工厂报价持稳为主，部分地区新单成交好转；山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多在1740-1760元/吨。 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 【基本面跟踪】 基差方面：今日期货价格重心小幅下移、现货报价持稳为主；以山东地区为基准，尿素基差环比上个交易日小幅走强，1月合约基差6元/吨（+8元/吨）。 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 供应数据：2024年12月3日，全国尿素日产量18.06万吨，较上个交易日 持平，开工率79.37%。（2024年11月份全国平均日产量18.57万吨，较10月下降0.54万吨，平均开工率81.63%，较10月下降2.38%） 数据来源：隆众、冠通研究咨询部 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186/Z0021294 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。