概览：交银国际研究团队认为，随着扰动因素逐渐消退，港股市场有望在年末迎来修复行情。11月市场受美国大选等海外因素扰动，但近期“特朗普交易”效应减弱，投资者将更关注基本面。美联储渐进降息预期及我国强刺激政策效应将支撑港股。
行业风格配置：建议配置高弹性成长板块（科技互联网、半导体、人工智能）和消费板块（家电、运动鞋服、新能源车），同时配置高股息板块（能源、公用事业、电信）作为防御底仓。
个股分析：
- 金融：中国平安（2318.HK）估值吸引，兼具防御性和弹性。资产端受益于政策推动股市企稳，负债端分红险经验丰富，股息率5.8%高于同业。
- 房地产：领展（823.HK）估值触底，降息主题首选。北上消费外流影响可控，股息率超7%，中证监将REITs纳入沪深港通及美联储降息将推动股价回升。
- 科技：韦尔股份（603501.CH）受益于周期复苏和国产化。全球智能手机需求复苏及国产化推动公司业绩增长，2025年每股收益3.7元，目标价133.0元。
- 互联网：腾讯（700.HK）业绩稳健，股东回馈持续，估值触底。老游戏稳定，新游储备丰富，预计2025年游戏增速12%，广告营销有上调空间，现价对应2025年15倍市盈率。
- 互联网：网易（NTES.US/9999.HK）业绩触底，关注12月新游。3季度端游带动游戏好于预期，递延收入增长，2025年游戏收入增10%，暴雪恢复合作，手游消化高基数。
- 消费：美的集团（000333.CH/300.HK）渠道端反映补贴政策获高成效。业绩增幅确定性强，利润有超预期潜力，空调品类占据换新大头，分红率达62%。
- 汽车：蔚来（9866.HK）萤火虫发布在即，乐道月交付量稳步提升。新推出Baas方案降低购车门槛，高端纯电市场市占率超30%，发布第二品牌乐道L60，第三品牌萤火虫预计下月发布。
- 医疗：康方生物（9926.HK）两款商业化品种参加医保谈判。核心产品开坦尼销售有望快速增长，依沃西单抗头对头K药III期试验成功，后续管线包含多款创新药物。
- 医疗：先声药业（2096.HK）业绩复苏可期，关注新品上市、医保谈判和BD进展。预计2024-26年收入和经调整净利润CAGR恢复至15%/20%，创新管线推进，仿制药占比较低。
- 新能源：信义光能(968.HK)相比同业估值优势明显。光伏玻璃行业大幅减产后有望进入去库周期，价格反弹可期，供给侧改革将加速行业出清，公司整体盈利并逆势扩产。
