金工定期报告：“日与夜的殊途同归”新动量因子绩效月报

2024-12-03 高子剑,庞格致东吴证券路仁假

核心观点：东吴金工团队基于日内与隔夜价量关系差异，构建“日与夜的殊途同归”新动量因子，旨在提高传统动量因子的稳定性。
关键数据：
- 历史绩效（2014/02-2024/11）：在全体A股（剔除北交所）中，10分组多空对冲年化收益率为18.83%，年化波动率8.76%，信息比率2.15，月度胜率78.46%，月度最大回撤率9.07%。
- 2014/01/01-2022/07/31回测：年化ICIR为-2.59，10分组多空对冲年化收益率为22.64%，信息比率2.85，月度胜率83.33%，最大回撤率5.79%。
- 2024年11月绩效：10分组多头组合收益7.10%，空头组合收益-1.88%，多空对冲收益8.98%。
研究结论：
- 新动量因子选股能力显著优于传统动量因子，稳定性更优。
- 日内与隔夜价量关系存在差异，可分别优化日内与隔夜因子，合成新因子。
风险提示：模型统计结果基于历史数据，未来市场可能变化；单因子收益波动大，需结合资金管理、风险控制等方法应用。