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核心观点
- 华为Mate70系列手机发布，价格亲民且搭载更多AI功能，推动AI加速落地端侧产品（如手机、PC），加速换机周期，提振产业链需求。
- 建议关注AIPC、AI手机领域的整机、算力芯片、存储及应用厂商，以及国内打入全球供应链的零部件龙头厂商。
- 随着鸿蒙生态完善和硬件突破，华为有望发布更多新产品，提振产业链需求，建议关注华为产业链核心供应商。
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投资建议
- 把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇：
- 算力建设：全球AI巨头资本支出加码，算力需求高增长拉动产业链上游需求，建议关注AI芯片、PCB、HBM、先进封装等领域。
- 消费电子：AI手机、AIPC硬件基础夯实，应用生态成熟，新产品发布加速渗透，四季度大厂新品频发加速换机周期，建议关注华为、苹果产业链核心供应商。
- 面板领域：供给端格局优化，中国大陆面板厂商“按需生产”策略稳定供需比，龙头企业盈利能力改善，建议关注中国大陆面板龙头企业。
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产业动态
- PC：2024年全球笔记本电脑出货量预计1.74亿台（年增3.9%），2025年预计1.83亿台（年增4.9%）。
- 存储：
- 2024年Q3 DRAM产业营收260.2亿美元（季增13.6%），服务器DDR5及HBM需求上升。
- 2024年Q3 NAND Flash产业营收176亿美元（季增4.8%），企业级SSD需求强劲，消费级SSD订单衰退，预计Q4营收季减近10%。
- 智能手机：华为Mate70系列发布，搭载LTPO屏幕、AI电影质感引擎、AI隔空传送等功能。
- 集成电路：2024年1-10月我国集成电路产量同比增长24.8%，出口量同比增长11.3%。
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板块行情
- 申万电子指数上涨2.38%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。
- 2024年初至今申万电子行业上涨17.95%，跑赢沪深300指数3.80个百分点。
- 6个二级子行业全部上涨，半导体领涨（3.25%），数字芯片设计和LED涨幅居前（分别为5.03%和3.01%）。
- SW电子板块PE(TTM)为69.25倍，高于2019年至今均值（49.79倍），估值仍有上涨空间。
- 本周申万电子行业成交额9829.26亿元，日均交易额较前一周下跌15.18%。
- 申万电子行业473只个股中，上涨357只，上涨比例75.48%。
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风险提示
- 中美科技摩擦加剧、AI应用发展不及预期、AI终端需求不及预期、市场竞争加剧、国产AI芯片研发进程不及预期、国产产品性能不及预期。
