交通运输行业报告：顶层提出降物流成本目标，德邦股份获大股东增持

交通运输行业报告（2024.11.25-2024.12.01）

行业观点综述

中共中央、国务院印发《有效降低全社会物流成本行动方案》，目标到2027年将社会物流总费用与国内生产总值的比率降低至13.5%左右，并提高铁路货运量和周转量占比。方案提出推动铁路、公路货运改革，促进产业链融合发展，健全物流枢纽和道路网络，旨在推动物流向低费率、高效率、集约化方式流动，逐步降低物流成本，利好铁路货运及大型物流、供应链企业。

航运板块

• 集运运价指数环比上涨3.4%，SCFI综合指数报2233.83点；欧洲航线涨幅显著，美西航线下跌。
• 油运运价指数环比下跌1.8%，BDTI指数报892点；BCTI指数环比上涨5.7%。
• 干散货运价指数环比下跌11.9%，BDI指数报1354点。

航空板块

• 民航传统淡季，航班量及运价平淡，但客座率及油价走低缓解航司压力。
• 未来三年行业供给约束较强，机队增速低于计划；需求端公商务需求复苏需时间，但经济恢复将改善供需关系，提升盈利水平。
• 持续推荐春秋航空，推荐吉祥航空、华夏航空。

机场板块

• 入境免签政策松动，长周期利好机场入境客流增长。
• 短期股价跟随消费板块趋势，长周期关注扩建成本及关联交易影响。
• 关注上海机场、深圳机场、白云机场。

快递物流

• 龙头公司提出保障份额，温和价格竞争将延续，利好行业健康发展。
• 看好业务量增长和降本增效改善盈利水平，各快递公司估值较低。
• 首推中通快递，推荐顺丰控股、圆通速递，关注申通快递、韵达股份。
• 德邦股份公布股东增持计划，拟增持3-6亿元。

铁路公路

• 铁路客运市场化持续推进，高铁票价差异化浮动定价机制已实施。
• 铁路货运市场化改革加速，期待深化改革利好上市公司业绩。
• 收费公路政策优化将提上日程，利好高速公路上市公司可持续经营能力。
• 长期看公路铁路优质上市公司兼具弱周期性和高分红属性。
• 推荐招商公路、京沪高铁，关注广深铁路。

投资建议

• 推荐：春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中通快递、顺丰控股、圆通速递、申通快递、京沪高铁、招商公路。
• 关注：东航物流、韵达股份、中国外运、广深铁路、安能物流、德邦股份、中国国航。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期，油价汇率剧烈波动，快递单量不及预期，铁路公路车流客货流不及预期。