雄帝科技研报总结
公司概况与业务
雄帝科技是全球领先的可信数字身份产品及服务提供商，专注于为政府、机构和企业用户提供身份识别与管理解决方案。公司业务主要围绕身份信息管理展开，细分为智慧政务与智慧交通两大板块。在智慧政务领域，公司提供全流程解决方案，包括系统软件、智能装备和终端硬件，并不断拓展至智慧公共服务。智慧交通方面，公司依托射频身份识别技术，结合大数据、AI、物联网等技术，为出行场景提供信息化解决方案。
技术优势与护城河
公司在物理防伪、数字安全、生物识别等多个技术领域提供系统平台建设和软件开发服务，具备全面的服务能力。其多重个性化防伪工艺MLP已成为护照防伪的核心技术之一，加之制证行业的排他性，以及公司作为国际民航组织ICAO机读旅行证件MRTD设备供应商名录中唯一中国企业身份的先发优势，构筑了坚实的护城河。
国内市场
国内市场方面，公司深耕出入境业务，护照需求量增加，公司有望深度受益。中国出入境人数的恢复势头强劲，对护照的需求量也随之增加。公司深耕出入境业务，积极推动智慧车间及智慧大厅业务，向交警、户政领域加强拓展。
海外市场
海外市场方面，公司已在50多个国家和地区成功实施可信身份项目，特别是在非洲市场取得显著进展。亚非国家对可信身份证件存在刚需，公司出海空间广阔。公司已为多个“一带一路”沿线国家和地区提供身份识别相关服务，并重点拓展东南亚、中东、非洲、南美洲等地区。
智慧交通
智慧交通方面，公司以公交、轨道、出租/网约车等细分市场为核心，依托射频身份识别领域的优势，结合大数据和人工智能，为出行场景提供全场景信息化解决方案。公司推出公交SaaS云平台，优化公司业务和战略布局，有望打开增长新空间。
财务状况
公司近五年营收与利润呈现波动趋势。2024年前三季度，公司营业总收入为3.2亿元，同比增长14.73%，归母净利润为0.11亿元，同比增长204.47%，业绩明显反弹。公司毛利率基本维持在50%左右，净利率有望实现反弹。
盈利预测与投资评级
预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.20/1.24/1.84亿元，对应PE分别为177/28/19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
主要风险包括海外业务拓展风险、毛利率下降风险、技术风险和应收账款发生坏账风险。
