行业研究|行业周报 看好(维持) 板块表现亮眼,行业基本面有望逐步回暖 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年12月01日 核心观点 行情回顾:上周沪深300指数上涨1.22%,创业板指数上涨2.23%,纺织服装行业指数(中信)上涨8.11%,表现强于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块 (中信)上涨7.97%,品牌服饰板块(中信)上涨8.24%。我们覆盖的个股中报喜鸟、罗莱生活和潮宏基等取得了较高收益。 行业与公司重要信息:(1)波司登:公司发布关于截至2024年9月30日止六个 月之中期业绩的公告,公司实现营业收入88.04亿元,同比上升17.8%,实现归母净利润11.30亿,同比上升23.0%。(2)安踏体育:公司发布公告建议购回于2025年到期10亿欧元零息有担保可换股债券及建议根据一般授权发行于2029年到 期15欧元零息有担保可换股债券。(3)优衣库(UNIQLO)创始人柳井正近日在接受 BBC采访时明确表示,优衣库不使用来自中国新疆地区的棉花。 本周建议板块组合:伟星股份(002003,买入)、珀莱雅(603605,买入)、申洲国际(02313,买入)和波司登(03998,买入)。上周组合表现:伟星股份6%、珀莱雅3%、申洲国际-2%和波司登-7%。 投资建议与投资标的 本周市场反弹,纺织服装行业指数表现强劲,涨幅位列行业首位,板块中涨幅居前的除了部分活跃的中小市值个股之外,家纺、品牌服饰等细分行业龙头也实现了不错的上涨,美妆以及港股运动服饰等龙头本周表现相对靠后。随着国内政策持续聚焦内需的提振,作为经济后周期的消费板块龙头基本面有望逐步回暖。从近期跟踪的终端零售来看,四季度销售环比三季度略有改善,自9月见底回升以来总体跑输市场的可选消费行业龙头,从机构持仓比例和估值来看都有进一步向上修复的空间。目前时点我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头,如伟星股份(002003,买入)、申洲国际(02313,买入)和华利集团(300979,买入)等;另一方面品牌内需领域,我们重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头,推荐波司登(03998,买入)、安踏体育(02020,买入)等。另外需要指出的是,未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势,我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注,中长期看好珀莱雅(603605,买入)、巨子生物(02367,买入)、上美股份(02145,买入)和爱美客(300896,买入)等。红利品种如森马服饰(002563,买入)、海澜之家(600398,买入)等我们认为仍是值得关注的底仓品种。黄金珠宝龙头由于金价处于高位波动,终端零售仍面临挑战,建议适度关注老凤祥(600612,买入),老铺黄金(06181,未评级)、潮宏基(002345,增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860521070006香港证监会牌照:BSW044 行业指数逆势上涨静待政策释放后内需的改善 2024-11-24 10月社零增速进一步回升化妆品表现优异 2024-11-18 政策预期有望进一步活跃可选消费板块 2024-11-11 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 上周沪深300指数上涨1.22%,创业板指数上涨2.23%,纺织服装行业指数(中信)上涨8.11%,表现强于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块(中信)上涨7.97%,品牌服饰板块(中信)上涨8.24%。我们覆盖的个股中报喜鸟、罗莱生活和潮宏基等取得了较高收益。 表1:个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 跨境通 嘉麟杰 开润股份 如意集团 报喜鸟 七匹狼 梦洁股份 美邦服饰 江南高纤 龙头股份 幅度(%) 33.9 22.4 21.9 20.6 19.1 17.0 16.8 16.8 16.2 15.9 涨幅后10名 浙江建投 波司登 申洲国际 安踏体育 *ST天创 维科技术 ST摩登 新纺退 (退市) 中银绒业(退市) ST阳光 (退市) 幅度(%) -20.7 -6.9 -2.5 -2.0 -2.0 -1.7 0.0 0.0 0.0 0.0 数据来源:Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【新澳股份】1、公司发布关于股权激励限制性股票回购注销实施公告。鉴于公司2023年限制性股票激励计划中3名激励对象因个人原因主动离职,2名激励对象因退休而离职,不再具备激励对象资格,公司将对上述激励对象已获授但尚未解除限售的165000股限制性股票进行回购注销处理。2、公司发布关于公司与子公司、子公司之间提供担保的进展公告。近期公司和子公司新中和与中国进出口银行浙江省分行签署了相关的最高额抵押合同,为全资子公司新澳股份(香港)有限公司提供抵押担保,对应最高债权额为44977万元;与招商银行股份有限公司嘉兴分行签署了相关担保合同,为全资子公司浙江新中和羊毛有限公司申请综合授信额度10,000万元提供提供连带保证责任,上述担保不存在反担保。 【贝泰妮】1、公司发布关于实际控制人变更的提示性公告。公司实际控制人由GUOZHENYU (郭振宇)先生、KEVINGUO先生共同控制变更为GUOZHENYU(郭振宇)先生一人控制。公司控股股东昆明诺娜科技有限公司不变,控股股东及其一致行动人云南哈祈生企业管理有限公司持有的公司股份保持不变,不触及要约收购。2、公司发布关于实际控制人自愿承诺不减持公司股份的公告。公司实际控制人GUOZHENYU(郭振宇)先生自愿作出如下不可撤销的承诺,自本承诺出具之日起六个月内,不以任何方式减持本人间接持有的公司股份。在承诺期间内,若公司发生资本公积转增股本、派送股票红利、配股等产生新增股份,亦遵守本承诺。 【报喜鸟】公司发布关于控股股东部分股票质押展期的公告。公司控股股东吴志泽质押股票6600万股,占其所持股份比例分别为17.95%,合计占公司总股本比例4.52。展期后质押到期日调整为2025年11月25日。 【安踏体育】公司发布公告建议购回于2025年到期10亿欧元零息有担保可换股债券及建议根据 一般授权发行于2029年到期15欧元零息有担保可换股债券。 【朗姿股份】公司发布关于子公司增资的公告。公司全资子公司朗姿医疗管理有限公司(其持有北京朗姿医管100%股权)拟以现金方式对北京朗姿医管)增资9.5亿元人民币。本次增资完成后,北京朗姿医管的实收资本由原来的5000万元人民币增加至10亿元人民币。 【波司登】公司发布关于截至2024年9月30日止六个月之中期业绩的公告。公司实现营业收入 88.04亿元,同比上升17.8%,实现归母净利润11.30亿,同比上升23.0%。 【昊海生科】1、公司发布关于股东减持股份计划公告。公司股东楼国梁先生因自身资金需要,计划自本公告披露之日起3个交易日后3个月内,通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过80万股的公司股份,占公司总股本比例不超过0.3416%,减持价格将根据二级市场价格确定。 2、公司发布关于调整2021年A股限制性股票激励计划授予数量及授予价格的公告。董事会对公司2021年A股限制性股票激励计划授予数量调整为456908股,首次授予的尚未归属的限制性股票数量调整为214008股,预留授予的尚未归属的限制性股票数量调整为242900股,授予价格均 由93.90元/股调整为65.96元/股。3、公司发布关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的公告。 公司拟向中国光大银行股份有限公司上海松江支行购买大额存单,认购金额为40000万元,预期年化收益为0.33%,产品期限为可提前赎回。 根据大象新闻报道,优衣库(UNIQLO)创始人柳井正近日在接受BBC采访时明确表示,优衣库不使用来自中国新疆地区的棉花。尽管中国是优衣库的重要市场,门店数量甚至超过了日本,但柳井正坚持这一策略不变。这一表态引发了广泛的讨论和关注。 本周建议板块组合 本周建议组合:伟星股份、珀莱雅、申洲国际和波司登。 上周组合表现:伟星股份6%、珀莱雅3%、申洲国际-2%和波司登-7%。 投资建议和投资标的 本周市场反弹,纺织服装行业指数表现强劲,涨幅位列行业首位,板块中涨幅居前的除了部分活跃的中小市值个股之外,家纺、品牌服饰等细分行业龙头也实现了不错的上涨,美妆以及港股运动服饰等龙头本周表现相对靠后。随着国内政策持续聚焦内需的提振,作为经济后周期的消费板块龙头基本面有望逐步回暖。从近期跟踪的终端零售来看,四季度销售环比三季度略有改善,自9月见底回升以来总体跑输市场的可选消费行业龙头,从机构持仓比例和估值来看都有进一步向上修复的空间。目前时点我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头,如伟星股份(002003,买入)、申洲国际(02313,买入)和华利集团(300979,买入)等;另一方面品牌内需领域,我们重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头,推荐波司登(03998,买入)、安踏体育(02020,买入)等。另外需要指出的是,未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势,我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注,中长期看好珀莱雅(603605,买入)、巨子生物(02367,买入)、上美股份(02145,买入)和爱美客(300896,买入)等。红利品种如森马服饰(002563,买入)、海澜之家(600398,买入)等我们认为仍是值得关注的底仓品种。黄金珠宝龙头由于金价处于高位波动,终端零售仍面临挑战,建议适度关注老凤祥(600612,买入),老铺黄金(06181,未评级)、潮宏基(002345,增持)等。 风险提示 1)经济减速对国内零售终端的压力 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 若经济持续减速,则会对终端零售造成压力。 2)贸易摩擦及海外投资环境的可能变化 若未来相关贸易摩擦激化或海外投资优惠等变化,则会对纺织服装出口产生不利影响。 3)人民币汇率波动 纺织服装行业涉及较多海外出口,若汇率短期波动较大则对行业出口带来影响。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款: 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时,公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的,应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况, 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票,向客户披露本公司持有该股票的情况如下: 截止本报告发布之日,资产管理、私募业务合计持有潮宏基(002345,增持)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 (A股市场基准为沪深300指数,香港市场基准为恒生指数,美国