重要会议召开在即，A股风险偏好修复

一周复盘

A股风险偏好修复

• 全球股市：本周（11.25-11.29），以美元计价的全球股市多数收涨，MSCI全球指数涨0.98%，其中发达市场涨1.17%，前沿市场涨0.69%，新兴市场跌0.80%。
• 中国股市：涨0.68%，全球排名中游。中概股表现最好，A股次之，港股最弱。
• 市场表现：A股沪深京三市日均成交额15234亿元，较上周减少1834亿元。微盘股指数领涨，涨幅6.6%。中信一级行业中，纺织服装行业涨幅最大（+8.11%），有色金属和煤炭行业跌幅最小（-0.68%和-0.05%）。

下周观点

• 宏观经济：本周中国权益资产止跌，A股、港股、中概股均录得涨势。然而，特朗普宣布将对中国加征10%的进口商品关税，这可能使出口链对中国经济的拉动在2025年第一季度开始减弱。
• 国内市场：11月制造业PMI回升，显示经济景气连续修复，但价格因素依然低迷，市场以价换量的过程仍未结束。
• 政策预期：在当前市场估值不算便宜的情况下，后续市场的上涨空间取决于政策力度。短期内的行情波动并不能决定最终趋势。

风险提示

• 美国对华贸易战：美国对华贸易政策存在不确定性。
• 海外地缘风险：海外地缘政治风险加剧。

以上是本周A股市场的主要表现和下周的市场展望。