顺丰控股在港上市，密尔克卫1艘化学品船交付

板块市场回顾 本周（11/25-11/29）交运指数上涨1.2%，沪深300指数上涨1.3%，跑输大盘0.1%，排名21/29。交运子板块中物流综合板块涨幅最大(+4.1%)，公交板块跌幅最大(-6.1%)。 行业观点 快递：顺丰控股在港交所主板挂牌上市，募资58亿港元。11月27日，顺丰控股股份有限公司在香港联交所正式上市，成为快递物流行业首家“A+H”上市企业。本次顺丰控股全球发售H股基础发行股数为17亿股，根据每股H股发售价34.30港元计算，公司将收取的全球发售所得款项估计约为58.31亿港元。2024年10月，顺丰、韵达、圆通、 申通快递业务量同比分别+26.9%、+31.8%、+31.2%、+30.4%；快递单票收入分别-10.0%、-11.4%、-2.9%、-3.8%。物流：密尔克卫航运5145载重吨不锈钢化学品船命名交付仪式举行。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4343点，同比-6.4%，环比-0.2%。11月29日，密尔克卫全新建造的第一条不锈钢液体化学品船“演智轮”，在启东集胜船厂圆 满完成命名仪式并顺利交付。此次交付的5145载重吨化学品船，货舱采用不锈钢板材精心打造，适用于醇类、芳烃类、脂类、酸类、烷基化等二三类化学品的国内沿海运输。11月22日，盛航股份发布关于公司控股股东、实际控制人签署《股份转让协议》《表决权委托协议》暨控制权拟发生变更的提示性公告，控股股东、实际控制人李桃元拟通过协议转让方式分两期转让其持有的上市公司股份21,544,818股。第一期股份转让后，万达控股集团将持有公司股 份12,311,325股，占公司当前总股本的比例为6.73%，其中有表决权的数量为49,245,300股，占公司当前总股本的比例为26.91%，公司控股股东将由李桃元变更为万达控股集团。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐顺周期的兴通股份、盛航股份。 航空机场：本周布伦特原油期货结算价环比下降约3%。本周（11/23-11/29）全国日均执飞航班量14125班，恢复至 2019年100%（-1.1pct）；其中国内线日均12119班，为2019年105%（-1.4pct）；国际线日均1676班，为2019年 77%（-0.1pct）；地区线日均331班，为2019年77%（+0.28ct）。本周布伦特原油期货结算价为72.94美元/桶，环比 -2.97%，同比-10.70%；2024年11月，国内航空煤油出厂价（含税）为5687元/吨，环比+1%，同比-25.4%。本周美元兑人民币中间价为7.1877，环比-0.09%，同比+1.2%。2024Q4人民币兑美元汇率环比-3.0%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，若需求改善，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：本周内贸集运指数PDCI同比大涨。集运：本周CCFI为1474点，环比+0.4%，同比+74.7%，SCFI为2233.83 点，环比+3.4%，同比+116.8%。上周中国内贸集运指数PDCI为1439点，环比-0.1%，同比+19.3%。油运：本周BDTI收于892点，环比-1.8%，同比-24.7%；BCTI收于663点，环比+5.7%，同比-20.5%。干散货运输：本周BDI指数为1354点，环比-11.9%，同比-53.9%。内需向好，运价有较大的上涨弹性，同时散改集市场空间广阔，推荐中谷物流。 公路铁路港口：全国公路货运整车流量指数同比+1.06%。上周（11月18日-11月24日）全国高速公路累计货车通行 5529.7万辆，环比+0.68%。2024年47周G7全国公路货运整车流量指数为120.69，同比+1.06%。全国主要公路运营主体11月29日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为2.02%），板块配置比较有性价比。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示12 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：好望角型BCI走势7 图表19：巴拿马型BPI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司RPK较2019年增速9 图表26：上市航司ASK较2019年增速9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量10 图表34：铁路货物周转量10 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率11 图表40：十年期国债收益率11 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2024.10）12 一、本周交运板块行情回顾 本周（11/25-11/29）交运指数上涨1.2%，沪深300指数上涨1.3%，跑输大盘0.1%，排名21/29。交运子板块中物流综合板块涨幅最大(+4.1%)，公交板块跌幅最大(-6.1%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年11月25日-11月29日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年11月25日-11月29日 交运板块涨幅前五的个股为中储股份（+26.7%）、浙商中拓（+17.4%）、龙洲股份（+16.9%）、长江投资（+16.9%）、青岛中程（+14.5%）；跌幅前五的个股为锦江在线（-26.5%）、蔚蓝锂芯（-16.2%）、大众交通（-8.5%）、盛航股份（-7.6%）、现代投资（-4.0%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1474点，环比+0.4%，同比+74.7%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2233.83点，环比+3.4%，同比+116.8%。本周CCFI美东航线运价指数为1247.45点，环比+1.9%，同比+47.3%；CCFI美西航线运价指数为1083.23点，环比-6.0%，同比+46.3%。CCFI欧洲航线运价指数为2031.02点，环比+0.5%，同比 +104.3%；CCFI地中海航线运价指数2466.78点，环比+2.8%，同比+87.7% 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1439点，环比-0.1%，同比+19.3%；PDCI东北指数为1553点，环比 -0.1%，同比+20.0%；PDCI华北指数为1293点，环比-3.5%，同比+41.5%；PDCI华南指数为1220点，环比+7.8%，同比-5.6%。 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表13：PDCI华北运价指数图表14：PDCI华南运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 油运：本周原油运输指数BDTI收于892点，环比-1.8%，同比-24.7%；成品油运输指数BCTI收于663点，环比+5.7%，同比-20.5% 图表15：原油运输BDTI走势图表16：成品油运输BCTI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 干散货运输：本周BDI指数为1354点，环比-11.9%，同比-53.9%。分船型，BCI为2133点，环比-18.8%，同比-62.1%；BPI为1018点，环比-6.0%，同比-54.1%；BSI为980点，环比-0.4%，同比-31.2%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势图表18：好望角型BCI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表19：巴拿马型BPI走势图表20：超级大灵便型BSI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 港口：2024年10月，沿海主要港口货物吞吐量为9.51亿吨，同比上升3.0%，外贸货物吞吐量为4.52亿吨，同比上升5.5%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量图表22：外贸货物吞吐量 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 2.2航空机场 民航业：2024年10月民航国内航线客运量为5749万人次，约为2019年115%；国际地区航线客运量为660万人次，约为2019年97%。 图表23：中国国内民航客运量图表24：中国国际地区民航客运量 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 航空公司：2024年10月，RPK较2019年，国航+28%、东航+15%、南航+11%、春秋+22%、吉祥+36%；ASK较2019年， 国航+27%、东航+10%、南航+6%、春秋+21%、吉祥+37%。其中，国航自2023年3月起包含山航股份相关运营数据。 图表25：上市航司RPK较2019年增速图表26：上市航司ASK较2019年增速 2024/2019年当月RPK变化2024/2019年当月ASK变化 中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空 150%150% 100%100% 50%50% 0%0% -50%-50% -100% 整体国内国际地区 -100% 整体国内国际地区 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 油价：本周布伦特原油期货结算价为72.94美元/桶，环比-2.97%，同比-10.70%；2024年11月，国内航空煤油出厂 价（含税）为5687元/吨，环比+1%，同比-25.4%。 图表27：布伦特原油期货结算价图表28：国内航空煤油出厂价 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 汇率：本周美元兑人民币中间价为7.1877，环比-0.09%，同比+1.2%。2024Q4人民币兑美元汇率环比-3.0%。 图表29：美元兑人民币中间价图表30：人民币兑美元汇