11月经济数据显示,制造业PMI延续扩张态势,非制造业PMI小幅回落,整体经济呈现波浪式修复格局。供需两端稳步增长,新订单指数和新出口订单指数均有所上升,高技术制造业和消费品制造业表现良好。价格类指数回落,原材料价格降幅明显,中下游企业盈利空间有所改善。非制造业景气度回落,建筑业受淡季影响回调,服务业持续低位修复,但房地产市场成交量回升但价格尚未传导。企业预期继续改善,但在投资扩产上仍持观望态度。当前政策空窗期,资金情绪主导市场,市场大概率持续震荡,建议关注即将召开的政治局会议和中央经济工作会议。风险提示包括国内政策力度不及预期、全球经济不确定性高等。