公司深度：布局转型城市级低空飞行运营商，估值低位蓄势待发

低空基建规划设计龙头，转型城市级低空飞行运营商

• 公司依托北京民航院，具备民航行业乙级设计资质，在低空经济领域形成从行业规划、标准政策研究到通用航空设计咨询、管控平台建设及无人机落地运用的全链条服务布局。
• 公司参与江苏省级及苏州、南京、绍兴市级等多地低空发展方案规划，并承接苏州通用机场工可、太仓市民用无人机试飞基地等多个标杆性项目。
• 公司与沃飞长空、莱斯信息、九州集团等产业链上下游龙头签署战略合作协议，加速拓展全产业链布局，未来转型低空运营服务商具备较大潜力。

“车路云”建设加速落地，业务成长可期

• “车路云一体化”为智慧交通发展基石，今年以来试点政策加速落地，预计2030年行业总产值约2.6万亿，其中路侧基建规模约4174亿。
• 公司牵头省内车路云技术编制，形成AIoT智慧公路产品体系，先后承接无锡S342、南京S126、扬州G233等一批智慧公路试点示范项目。

传统主业盈利质量优异，持续推动数字化转型

• 公司持续推动基础设施全生命周期数字化转型，旗下狄诺尼致力于提供基础设施生命周期的数智化软件产品和解决方案。
• 公司自研EICAD、AIROAD系列产品，大幅提升设计效率，AI ROAD已在路线和立交设计中应用，设计效率可提升7-8倍。
• 公司中标赣粤运河预可研项目，项目总投资匡算约1500亿，后续有望受益运河建设推进。

估值处历史低位，存在较大补涨空间

• 公司最新PE-TTM为10.86倍，仍处于历史相对低位，今年年初以来涨幅26%，显著低于同业。
• 公司在低空领域已实现从规划设计、空管平台建设到后端运营全链条服务布局，有望受益低空基建需求放量，未来转型低空运营服务商具备较大潜力。

盈利预测、估值及投资建议

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.99/5.44/5.90亿元，同比变化-28.5%/+9.0%/+8.4%，对应EPS分别为0.73/0.80/0.86元/股，当前股价对应PE分别为13/12/11倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 低空建设推进不及预期、化债推进不及预期、测算结果存在误差等。